Wichtige Einblicke:
- Der Bitcoin-Kurs wurde in der Nähe von $89.000 gehandelt, als der Verfall von Optionen im Wert von $10,8 Milliarden BTC am 30. Januar näher rückte.
- Unter 90.000 $ überwogen die Put-Optionen gegenüber den Calls, was den Bären einen klaren mathematischen Vorteil verschaffte.
- On-Chain-Daten zeigten ein steigendes Angebot bei Verlusten, was auf eine frühe Bärenmarktstruktur hindeutet.
Der Bitcoin-Preis bewegte sich in der Nähe von $89.000, während sich die Händler auf den Verfall von Bitcoin-Optionen im Wert von $10,8 Mrd. am 30. Januar vorbereiteten. Trotz der wiederholten Erholung von $87.000 zeigten die Derivatdaten, dass die Bären einen klaren Vorsprung unterhalb von $90.000 hatten. Die Positionierung der Optionen deutete auf eine begrenzte Überzeugung für einen Ausbruch in Richtung $95.000 hin.
Der Verfall von Bitcoin-Optionen war von Bedeutung, weil er zeigte, ob die jüngste Preisstabilität Stärke oder Zögerlichkeit widerspiegelt. Daten von Deribit zeigten, dass Call-Optionen das offene Interesse dominierten, doch die Platzierung der Strikes sagte etwas anderes. Unterhalb von $90.000 blieben bärische Strategien mathematisch besser positioniert.
Positionierung von Bitcoin-Optionen begünstigt Bären unterhalb der Schlüsselniveaus
Die Daten von Deribit zeigen ein offenes Interesse an Call-Optionen in Höhe von $6,6 Milliarden gegenüber $4,2 Milliarden an Puts. Zum Nennwert übertrafen die Calls die Puts um 57%, aber die Streikverteilung schwächte dieses Signal ab. Weniger als 17% des Interesses an Call-Optionen für den 30. Januar lag unter $92.500, was das zinsbullische Engagement in der Nähe der aktuellen Preise einschränkt.
Laut Marktdaten wurde der Bitcoin-Preis in den letzten zwei Monaten bis auf $84.000 gedrückt. Calls bei $70.000 und darunter spiegelten wahrscheinlich eher komplexe Absicherungsstrukturen wider als direkte Aufwärtswetten. Die Preisgestaltung von Deribit zeigte, dass solche tief aus dem Geld liegenden Calls für direktionale Händler kostspielig blieben.
Ein 70.000 $ Bitcoin-Call mit Fälligkeit am 27. Februar wurde bei 0,212 Bitcoin gehandelt, wie Deribit-Daten zeigen. Im Gegensatz dazu kostete ein 80.000 $ Call etwa 0,109 Bitcoin. Diese Diskrepanz erklärt, warum Händler Strikes, die näher am Spotmarkt liegen, den tiefen Abschlägen vorziehen.
Calls bei $110.000 und höher wurden unter 0,002 Bitcoin gehandelt, was etwa $180 entspricht. Solche Kontrakte stießen aufgrund der geringen Wahrscheinlichkeit von Auszahlungen auf wenig Interesse. Analysten betrachteten sie in der Regel als spekulativ oder als Teil von Covered-Call-Strategien und nicht als bullische Überzeugung.
Gedeckte Calls verzerrt bullische Erscheinungen
Ein großer Teil der Calls über $100.000 spiegelte den Derivate-Daten zufolge gedeckte Call-Strategien wider. Bei diesen Geschäften kassierten die Verkäufer Prämien und hielten gleichzeitig den zugrunde liegenden Bitcoin. Der Gewinn nach oben blieb begrenzt, was ihren Wert als bullische Indikatoren schmälerte.
Deribit zeigte $850 Millionen an Call-Zinsen, die zwischen $75.000 und $92.000 angesiedelt waren. Um die Kontrolle über den Verfallstermin zu beurteilen, verglichen Händler dies mit dem Put-Engagement in der Nähe der aktuellen Preise. Put-Optionen zeigten oft eine Absicherung nach unten oder eine neutrale Positionierung.
Das offene Interesse an Puts zwischen $86.000 und $100.000 belief sich bei Deribit auf insgesamt $1,2 Milliarden. Selbst wenn man die Puts über 102.000 $ ausklammert, überwogen die bärischen Engagements gegenüber den bullischen Auszahlungsszenarien unter 90.000 $. Dieses Ungleichgewicht prägte die Erwartungen für das Verfallsfenster.
Die Szenariomodellierung verstärkte die bärische Tendenz. Zwischen $86.000 und $88.000 hatten die Puts einen Vorteil von $775 Millionen. Zwischen $88.001 und $90.000 lagen die Bären nach Schätzungen von Deribit immer noch mit $325 Millionen vorn.
Nur oberhalb von $90.001 hatten Calls einen Nettovorteil, der sich auf $220 Millionen belief. Solange der Bitcoin-Preis unter $90.000 blieb, begünstigte die Mathematik der Optionen die Verkäufer. Händler beobachteten das Verhalten des Spotpreises genau, als die Abrechnung näher rückte.
Angebot in Verlustmetrik hat sich erhöht
On-Chain-Daten verstärkten den vorsichtigen Ausblick. Der prozentuale Anteil des Bitcoin-Angebots an Verlusten begann wieder nach oben zu tendieren, wie die Daten des historischen Zyklus zeigen. Analysten haben festgestellt, dass ähnliche Verschiebungen den Bärenmarktphasen in den Jahren 2014, 2018 und 2022 vorausgingen.
In früheren Zyklen stieg das Angebot an Verlusten an, bevor der Preis seinen endgültigen Tiefpunkt erreichte. Die Verluste breiteten sich allmählich von den kurzfristigen Inhabern auf die längerfristigen Teilnehmer aus. Echte Markttiefs bildeten sich erst, nachdem sich eine breitere Kapitulation abzeichnete.
Die aktuellen Werte blieben deutlich unter den historischen Kapitulationsniveaus. Dennoch sagten die Analysten, dass der Richtungswechsel von Bedeutung sei. Der Indikator deutet eher auf einen Übergang zu einer Bärenmarktstruktur als auf einen kurzen Rückschlag hin.
Diese Interpretation stand im Einklang mit der gedämpften Aufwärtsüberzeugung an den Optionsmärkten. Die Händler schienen zu zögern, auf höhere Strikes zu setzen und sich gleichzeitig gegen Abwärtsrisiken abzusichern. Diese Kombination deutet eher auf Vorsicht als auf Panik hin.
Binance Fund Flow Ratio zeigt keine Panikverkäufe
Die Daten zum Börsenfluss boten ein Gegengewicht zu den bärischen Signalen. Die Fund Flow Ratio von Binance bewegte sich laut On-Chain-Analyse bei 0,016. In der Vergangenheit fielen höhere Werte mit Markthochs oder starken Korrekturen zusammen.
Das niedrige Verhältnis deutet auf begrenzte Bitcoin-Zuflüsse zu den Börsen im Verhältnis zur Netzwerkaktivität hin. Analysten zufolge deutet dieses Verhalten darauf hin, dass es keine weit verbreitete Verkaufsabsicht gibt. Große Inhaber schienen sich damit zufrieden zu geben, zu warten, anstatt aggressiv zu verkaufen.
Bitcoin wurde trotz des gedämpften Flussverhältnisses in der Nähe von $89.000 gehandelt. Frühere Marktspitzen zeigten einen starken Anstieg, als Vermögenswerte schnell zu den Börsen gelangten. Das aktuelle Muster spiegelt die kontrollierten Angebotsbedingungen wider.
Analysten brachten das Verhältnis auch mit der Liquiditätsabsorption in Verbindung. Geringere Zuflüsse implizierten ein eingeschränktes unmittelbares Angebot auf der Verkaufsseite. Ohne neue Katalysatoren schien die Wahrscheinlichkeit eines starken kurzfristigen Rückgangs begrenzt zu sein.
Unmittelbare Bitcoin-Preisniveaus rahmen den Ausblick ein
Als sich der Verfallstermin der Bitcoin-Optionen näherte, rückten die Preisniveaus in den Mittelpunkt. Unterhalb von $90.000 behielten bärische Strategien einen messbaren Vorteil. Eine anhaltende Bewegung über dieses Niveau verlagerte die Auszahlungsdynamik zugunsten der Inhaber von Call-Optionen.
Die Zone um $87.000 blieb eine wichtige Unterstützung, die in den letzten zwei Monaten mehrere Rückschläge verkraftet hat. Wenn dieser Bereich nicht gehalten werden kann, besteht die Gefahr, dass die Positionierung in bärischen Optionen bestätigt wird. Oberhalb von $92.000 nahm die zinsbullische Positionierung zu, aber es fehlte an Tiefe.
Händler beobachteten die Abrechnung genau, um Hinweise auf die Richtung zu erhalten. Die Ergebnisse der Bitcoin-Optionen, die On-Chain-Kennzahlen und die Börsenströme zeigten einen Markt, der eher von Zurückhaltung als von Dynamik geprägt war. Für den Moment hing die nächste Entwicklung von Bitcoin davon ab, ob der Spotpreis die 90.000 $-Marke überwinden konnte.
