Wichtige Einblicke
- Kraken hat das Krypto-Kreditprodukt Flexline eingeführt.
- Die Raten lagen zwischen 10% und 25%.
- Die DeFi-Kreditvergabe TVL lag bei $51,9 Milliarden.
Kraken hat am Mittwoch Flexline gestartet und bietet Nutzern von Kraken Pro kryptogestützte Kredite an, ohne dass ein Verkauf von Vermögenswerten erforderlich ist. Die Börse sagte, dass Kreditnehmer fast sofort auf Geldmittel zugreifen können, indem sie unterstützte digitale Vermögenswerte als Sicherheiten verpfänden.
Mit diesem Schritt wurde das Kreditangebot von Kraken erweitert, da die Nachfrage nach kryptogestützten Krediten auf zentralen und dezentralen Plattformen wieder anstieg.
Kraken positioniert Flexline im Rahmen einer breiteren Wiederbelebung der kryptogestützten Kreditvergabe, ein Segment, das nach mehreren Plattformausfällen im Jahr 2022 geschrumpft war.
Das Unternehmen hat Festzinskredite mit Laufzeiten von zwei Tagen bis zu zwei Jahren eingeführt, die es den Nutzern ermöglichen, den Erlös in Kryptowährungen oder Stablecoins zu erhalten, die auf der Plattform gehandelt werden können.
Diese Struktur ermöglichte es den Händlern, das Marktengagement beizubehalten und gleichzeitig auf Liquidität zuzugreifen, was dem erneuten Appetit nach besicherten Krediten für volatile Vermögenswerte entgegenkam.
Darlehensbedingungen und sofortige Marktpositionierung
In der Ankündigung von Kraken heißt es, dass die effektiven Jahreszinsen je nach Kreditstruktur und verpfändetem Vermögenswert zwischen 10% und 25% liegen.
Die Börse gab keine konkreten Beleihungsquoten bekannt, bestätigte aber, dass die Sicherheiten verwertet werden, wenn die Wartungsschwellen überschritten werden oder die Rückzahlung bei Fälligkeit ausfällt.
Kreditnehmer konnten ihr Guthaben vorzeitig zurückzahlen, aber die Plattform verlangte eine Gebühr für die vorzeitige Rückzahlung.
Das Unternehmen schränkte die Verfügbarkeit von Flexline in mehreren Ländern ein, mit Ausnahme von Australien, Brasilien, Kanada, Indien, Neuseeland, der Schweiz, den Vereinigten Arabischen Emiraten, dem Vereinigten Königreich und den Vereinigten Staaten.
Dieser regionale Filter spiegelt die anhaltende regulatorische Fragmentierung der Kreditmärkte für digitale Vermögenswerte wider. Während Kraken in dieser Woche sein Angebot an Derivaten und tokenisierten Aktien für berechtigte Kunden außerhalb der USA ausweitete, behielt das Unternehmen strengere Kontrollen für die Kreditvergabe an Privatkunden bei.
Sicherheiten im Rahmen von Flexline verblieben in segregierten Wallets und waren Teil von Krakens Proof-of-Reserves-Bescheinigungen. Die Börse sagte, dass diese Bescheinigungen die Kundengelder auf einer Eins-zu-eins-Basis verifizieren. Diese Struktur zielte darauf ab, Bedenken hinsichtlich der Transparenz auszuräumen, die bei früheren Zusammenbrüchen der zentralisierten Kreditvergabe aufgetreten waren.
Daten zur Kreditvergabe auf der Kette signalisieren Erholung des Sektors
Die Daten von DeFiLlama zeigen, dass die dezentralen Kreditprotokolle einen Gesamtwert von 51,9 Mrd. Dollar gesperrt haben, wobei etwa 30,8 Mrd. Dollar aktiv geliehen wurden. Diese Ausleihquote deutet auf eine anhaltende Nutzung der Smart Contract Lending Pools hin, trotz der Volatilität in der Vergangenheit.
Fast die Hälfte dieser Liquidität entfiel auf Aave mit knapp 26,9 Milliarden Dollar an gesperrten Vermögenswerten, während das Morpho-Protokoll mit rund 5,8 Milliarden Dollar folgte.
Auch institutionelles Kapital ist in dieses Segment eingestiegen. Am 15. Februar ging Apollo Global Management eine Partnerschaft mit Morpho ein, um eine Blockchain-basierte Kreditinfrastruktur zu unterstützen.
Der 940 Milliarden Dollar schwere Vermögensverwalter gab an, dass er im Rahmen der Zusammenarbeit bis zu 90 Millionen MORPHO-Tokens erwerben könnte. Dieser Schritt signalisierte das Vertrauen der Institutionen in die On-Chain-Kreditschienen trotz früherer Abschwünge.
In der Zwischenzeit wurde auch die börsenbasierte Kreditvergabe ausgeweitet. Coinbase hat sein besichertes Kreditprodukt auf weitere digitale Vermögenswerte ausgeweitet und ermöglicht es berechtigten US-Nutzern, bis zu 100.000 USD Coin gegen Token wie XRP, Dogecoin, Cardano und Litecoin zu leihen, ohne sie zu verkaufen.
Diese Expansion spiegelt die Strategie von Kraken wider, die es Händlern ermöglicht, sich ein Aufwärtsrisiko zu bewahren und gleichzeitig kurzfristige Liquidität freizusetzen.
Produktstruktur spiegelt Risikokontrollen nach 2022 wider
Kraken beschrieb seine primäre Plattform als auf Anfänger und Einzelanleger ausgerichtet, während Kraken Pro auf fortgeschrittene und institutionelle Händler abzielte. Flexline operierte ausschließlich in der Pro-Umgebung, was darauf hindeutet, dass man sich auf erfahrene Teilnehmer konzentriert, die mit Hebeln und Liquidationsmechanismen vertraut sind.
Durch diese Segmentierung wurde das Risiko für Privatkunden reduziert, während die Liquiditätsoptionen für aktive Händler erhalten blieben.
Einen Tag zuvor hatte die Börse auf ihrer regulierten Derivateplattform auch Tokenized Equity Perpetual Futures angekündigt. Berechtigte Nicht-US-Kunden erhielten ein kontinuierliches, gehebeltes Engagement in den wichtigsten US-Aktienindizes, Gold und einzelnen Unternehmen wie Apple, Nvidia und Tesla.
Der Start deutet darauf hin, dass Kraken eher ein breiteres Multi-Asset-Handelsmodell verfolgt als eine enge Krypto-Strategie.
Außerhalb des Börsensektors hat der US-Hypothekenfinanzierer Rate RateFi eingeführt, der es qualifizierten Kreditnehmern ermöglicht, verifizierte Kryptowährungsbestände zur Erfüllung der versicherungstechnischen Anforderungen zu verwenden, ohne Vermögenswerte zu liquidieren. Die digitalen Bestände können als Rücklagen und in einigen Fällen als Einkommen angerechnet werden.
Diese Integration deutet darauf hin, dass sich Krypto-Sicherheiten zunehmend mit den traditionellen Finanz-Underwriting-Modellen überschneiden.
Die Flexline von Kraken betrat somit einen Markt, auf dem zentrale Börsen, dezentrale Protokolle und traditionelle Kreditgeber kryptogestützte Kreditstrukturen unter strengerer Aufsicht testeten. Die erneute Aktivität deutet darauf hin, dass die besicherte Kreditaufnahme mit der Stabilisierung der Vermögenspreise und der Rückkehr institutioneller Akteure wieder an Fahrt gewinnt.
Der nächste Wendepunkt für die kryptogestützte Kreditvergabe wird wahrscheinlich von der regulatorischen Klarheit in den Vereinigten Staaten und den grenzüberschreitenden Märkten abhängen. Wenn sich die politischen Rahmenbedingungen in den kommenden Quartalen stabilisieren, könnten die Börsen die geografische Verfügbarkeit ausweiten.
Plattformen wie Kraken werden ihre Expansion wahrscheinlich auf Länder mit definierten Regeln für die Kreditvergabe von digitalen Vermögenswerten beschränken.
