Wichtige Erkenntnisse
- Die Rendite 30-jähriger US-Staatsanleihen erreichte ihren höchsten Stand seit 2007.
- Ein Ölpreis von über 90 US-Dollar hat die Inflationssorgen an den globalen Anleihemärkten wiederbelebt.
- Die umfangreiche Kreditaufnahme durch das US-Finanzministerium erhöhte den Druck auf langlaufende Staatsanleihen.
Die Rendite 30-jähriger US-Staatsanleihen stieg am 18. August auf den höchsten Stand seit 2007. Reuters berichtete, dass die Rendite 30-jähriger US-Staatsanleihen während des Handels am Dienstag 5,327 % erreichte. Diese Entwicklung folgte auf erneute Inflationsängste, höhere Ölpreise und anhaltende Bedenken hinsichtlich der Kreditaufnahme des Bundes.
Diese Entwicklung war von Bedeutung, da die langfristigen Renditen von US-Staatsanleihen die Kreditkosten an den Finanzmärkten beeinflussen. Höhere langfristige Renditen können die finanziellen Rahmenbedingungen verschärfen, auch ohne eine weitere Zinserhöhung durch die Federal Reserve. Dieser Druck kann sich auf Aktien, Unternehmensanleihen und Risikoanlagen wie Kryptowährungen auswirken.
Rendite 30-jähriger US-Staatsanleihen setzt Abverkauf am langen Ende fort
Die offizielle Zinskurve des US-Finanzministeriums wies am 17. August einen Zinssatz für 30-jährige Anleihen von 5,30 % aus. Das Finanzministerium ermittelt diese Zinssätze anhand von indikativen Marktnotierungen, die an jedem Geschäftstag gegen 15:30 Uhr erhoben werden. Reuters berichtete anschließend, dass die Rendite am 18. August weiter auf 5,327 % gestiegen sei.
Auch die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen stieg im Handelsverlauf am Dienstag. Laut Reuters lag die Referenzrendite bei 4,739 %, was einem Anstieg um 1,7 Basispunkte entspricht. Diese Entwicklung zeigte, dass sich der Verkaufsdruck weiterhin auf Staatsanleihen mit längerer Laufzeit konzentrierte.
Whale Insider berichtete am Dienstagvormittag, dass die Rendite 30-jähriger Anleihen 5,321 % erreicht habe. Auch „That Martini Guy“ wies auf den Anstieg über die 5,3-Prozent-Marke und das 19-Jahres-Hoch hin. Diese Beiträge spiegelten dieselbe intraday-Entwicklung wider, über die später auch Reuters berichtete.
Rendite 30-jähriger US-Staatsanleihen trifft auf großes Emissionsvolumen
Das Finanzministerium hob am 3. August seine Schätzung für die Kreditaufnahme im Zeitraum Juli bis September an. Das Finanzministerium rechnete für das Quartal mit einer Netto-Kreditaufnahme in Form von marktfähigen Wertpapieren im privaten Besitz in Höhe von 739 Milliarden US-Dollar. Diese Schätzung ging von einem Kassenbestand von 950 Milliarden US-Dollar zum Ende des Monats September aus.
Die neue Prognose lag um 68 Milliarden Dollar über der Schätzung des Finanzministeriums vom Mai. Das Finanzministerium führte die Korrektur hauptsächlich auf niedrigere prognostizierte Netto-Cashflows zurück. Ein höherer Finanzierungsbedarf erhöht das Volumen an Staatspapieren, das Anleger aufnehmen müssen.
Das Finanzministerium legte zwei Tage später seinen Refinanzierungsplan für August im Einzelnen dar. Der stellvertretende Staatssekretär Brian Smith erklärte, das Finanzministerium werde Anleihen im Wert von 125 Milliarden Dollar mit drei verschiedenen Laufzeiten anbieten. Das Paket umfasste neue 30-jährige Anleihen im Wert von 25 Milliarden Dollar, die im August 2056 fällig werden.
Das Finanzministerium teilte mit, dass durch den Verkauf privat gehaltene Wertpapiere im Wert von 96,3 Milliarden Dollar refinanziert würden. Das Paket würde zudem rund 28,7 Milliarden Dollar an neuen Barmitteln einbringen. Trotz der höheren Schätzung des vierteljährlichen Finanzierungsbedarfs hielt das Finanzministerium das nominale Auktionsvolumen der Anleihen unverändert.
Auktionsdaten des Finanzministeriums zeigen höhere erforderliche Renditen
Die Auktionsergebnisse von TreasuryDirect vom 13. August zeigten, dass die neue 30-jährige Anleihe mit einer hohen Rendite von 5,216 % zugeteilt wurde. Investoren reichten Gebote in Höhe von rund 59,8 Milliarden US-Dollar für Zuteilungen im Wert von etwa 25 Milliarden US-Dollar im Rahmen von wettbewerbsorientierten und nicht wettbewerbsorientierten Zuteilungen ein. Die Auktion ergab ein Bid-to-Cover-Verhältnis von 2,39.
Indirekte Bieter nahmen Aufträge im Wert von rund 16,65 Milliarden US-Dollar im Rahmen des Wettbewerbsverfahrens an. Direkte Bieter erhielten Aufträge im Wert von rund 5,39 Milliarden US-Dollar, während Primärhändler Aufträge im Wert von rund 2,87 Milliarden US-Dollar erhielten. Diese Zahlen zeigten, dass sich Käufer beteiligten, allerdings zu einem historisch hohen langfristigen Zinssatz.
Die Auktion fand statt, bevor die Rendite am Sekundärmarkt über 5,3 % stieg. Diese Abfolge zeigte, dass sich die höheren Finanzierungskosten bereits bei den Erstemissionen bemerkbar machten. Zudem verringerte sich dadurch die Abhängigkeit von Marktkommentaren bei der Einschätzung des Drucks auf die langfristigen Staatsanleihen.
Daten von Treasury International Capital lieferten weitere Einblicke in die Auslandsnachfrage. Im Juni erwarben im Ausland ansässige Investoren langfristige US-Wertpapiere im Wert von 207,1 Milliarden US-Dollar. Das Finanzministerium verzeichnete zudem einen Rückgang der ausländischen Bestände an Schatzwechseln um 29 Milliarden US-Dollar.
Das Ministerium wies darauf hin, dass sich anhand der Depotdaten die tatsächlichen Eigentumsverhältnisse in den einzelnen Ländern nicht genau ermitteln lassen. Die Zahlen zeigten daher zwar eine anhaltende Beteiligung ausländischer Investoren, lieferten jedoch keinen Beweis dafür, inwieweit die Nachfrage aus dem Ausland den Ausverkauf an den langen Enden am Dienstag beeinflusst hatte.
Ölpreis und Geldpolitik der Federal Reserve als nächste Auslöser
Die US-Notenbank erklärte am 29. Juli, dass die Inflation weiterhin über ihrem Zielwert von 2 % liege. Der Offenmarktausschuss (FOMC ) führte einen Teil dieses Inflationsdrucks auf Angebotsschocks und die Energiepreise zurück. Zudem erklärte er, dass sich die Wirtschaftstätigkeit weiterhin in einem soliden Tempo ausweite.
Im geldpolitischen Bericht der Fed vom Juli hieß es, die Energiepreise seien nach Ausbruch des Nahostkonflikts gestiegen. In diesem Bericht wurden zudem höhere Renditen für US-Staatsanleihen im Jahr 2026 dokumentiert. Laut Reuters stieg der Preis für Brent-Rohöl am 18. August auf über 90 US-Dollar, als die Verhandlungen zwischen den USA und dem Iran ins Stocken gerieten.
Auf den Kryptomärkten führen höhere Renditen für US-Staatsanleihen zu höheren Renditen bei risikoärmeren Dollar-Anlagen. Dies kann die Opportunitätskosten für das Halten volatiler Vermögenswerte wie Bitcoin erhöhen. Dieser Zusammenhang bestimmt zwar nicht die täglichen Kryptopreise, wirkt sich jedoch auf die allgemeinen Liquiditätsbedingungen aus.
Der nächste nachprüfbare Auslöser für den Markt für US-Staatsanleihen wird mit den nächsten vierteljährlichen Finanzierungsschätzungen des Finanzministeriums eintreten. Das Finanzministerium hat die Veröffentlichung dieser Schätzungen für den 2. November 2026 angesetzt. Bis dahin werden Anleger die Entwicklungen bei den Ölpreisen, die Inflationsdaten sowie die Signale der Federal Reserve im Zusammenhang mit den Renditen von US-Staatsanleihen im Auge behalten.
