Wichtige Erkenntnisse
- Stablecoin-Nachrichten: Die US-Aufsichtsbehörden haben die Vorschriften zum GENIUS Act vor dessen Inkrafttreten am 18. Januar 2027 endgültig festgelegt.
- Kanada hat eine 1:1-Reservepflicht, Rücknahmen innerhalb von drei Geschäftstagen sowie eine Obergrenze für Rücknahmegebühren von 1 % vorgeschlagen.
- Die Konsultationsphase in Kanada endet am 23. Dezember, während die Umsetzung des vorgeschlagenen Regelwerks für den Herbst 2027 vorgesehen ist.
Im Oktober nahmen die Meldungen zu Stablecoins zu, da die Aufsichtsbehörden in den USA und Kanada jeweils eigene Rahmenwerke für Zahlungstoken vorantrieben. Die OCC verabschiedete am 21. Oktober die Vorschriften zum GENIUS Act, während Kanada am 24. Oktober einen Regelungsentwurf veröffentlichte.
Beide Rahmenwerke befassen sich mit der Deckung durch Reserven, Rückkaufrechten und der Aufsicht über die Emittenten. Die Länder weisen jedoch unterschiedliche Zeitpläne für die Umsetzung sowie unterschiedliche Zulassungsregelungen auf.
Stablecoin-Nachrichten: OCC legt endgültige Vorschriften zum GENIUS-Gesetz fest
Die OCC gab ihre endgültigen Vorschriften zur Umsetzung des „Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins (GENIUS) Act“ bekannt. Präsident Donald Trump hatte das Gesetz am 18. Juli 2025 unterzeichnet.
Die Vorschriften treten am 18. Januar 2027 in Kraft und legen bundesweite Anforderungen für qualifizierte Emittenten von Zahlungs-Stablecoins fest.
Die Leitlinien der OCC legen Standards fest, die sich auf Reservevermögen, Rücknahme, Verwahrung, Risikomanagement, Berichterstattung und Aufsicht beziehen. Der Rahmen gilt auch für ausländische Emittenten, die unter der Zuständigkeit der Behörde tätig sind.
Der Währungsbeauftragte Jonathan Gould befürwortete die endgültigen Vorschriften in der Mitteilung der Behörde vom 21. Oktober. Er hob die Reserveunterlegung, die Rücknahmestandards und das Risikomanagement als zentrale Elemente der Bundesaufsicht hervor.
Die endgültigen Vorschriften schließen jedoch bestimmte Anforderungen zur Bekämpfung der Geldwäsche und im Zusammenhang mit Sanktionen aus. Die OCC wies darauf hin, dass diese Bestimmungen im Rahmen eines separaten Regelungsverfahrens gemeinsam mit dem Finanzministerium geregelt werden sollen.
„Stablecoin News“ hob zudem hervor, dass die Aufsichtsbehörde der Beteiligung von lokalen Banken zunehmend Aufmerksamkeit schenkt. Die OCC ermutigte kleinere Banken, die Emission von Zahlungs-Stablecoins über geeignete institutionelle Strukturen zu prüfen.
Allerdings sehen sich die teilnehmenden Institute weiterhin mit Anforderungen in Bezug auf Lizenzierung, Compliance und Aufsicht konfrontiert.
Gemeindebanken stehen vor neuen Zulassungsanforderungen für Stablecoins
In den am 21. Oktober veröffentlichten Leitlinien der OCC zur Antragstellung wurden die Zulassungsanforderungen für potenzielle Emittenten dargelegt. Dazu gehören Geschäftspläne, Informationen zur Unternehmensführung, Reservevereinbarungen, Liquiditätskontrollen und Verfahren zum operativen Risiko.
Die Behörde hatte jedoch noch nicht damit begonnen, Anträge oder Anträge auf Ausnahmegenehmigungen entgegenzunehmen. Sie wartete auf die Genehmigung der erforderlichen Antragsformulare durch das Office of Management and Budget.
Die Nachrichten zu Stablecoins konzentrieren sich daher teilweise eher auf die Umsetzung als auf den unmittelbaren Markteintritt. Banken und potenzielle Emittenten müssen die Unterlagen vorbereiten, bevor sie die behördliche Genehmigung erhalten.
Bestehende Emittenten können möglicherweise vorübergehende Ausnahmegenehmigungen erhalten, wenn sie bis zum 18. Januar 2027 im Wesentlichen vollständige Anträge einreichen.
Die OCC kann berechtigten Antragstellern unter bestimmten Bedingungen Ausnahmegenehmigungen mit einer Laufzeit von bis zu 12 Monaten gewähren. Diese Bestimmungen zielen darauf ab, Betriebsstörungen während der Übergangsphase zu begrenzen.
Unabhängig davon schlug die Aufsichtsbehörde wöchentliche und vierteljährliche Meldepflichten für berechtigte Emittenten vor. In ihrem Rundschreiben vom 21. Oktober wurden überarbeitete Meldeformulare zur weiteren öffentlichen Stellungnahme vorgelegt.
Stablecoin-Nachrichten: Kanada schlägt Regeln für Reserven und Rücknahmen vor
Das kanadische Finanzministerium veröffentlichte am 24. Oktober in der „Canada Gazette“ einen Entwurf für Stablecoin-Vorschriften. Die Konsultationsphase läuft bis zum 23. Dezember 2026.
Der Entwurf würde von den betroffenen Emittenten verlangen, Reserven in Höhe von mindestens 100 % der im Umlauf befindlichen Token vorzuhalten. Diese Vermögenswerte müssen mit der zugrunde liegenden Referenzwährung übereinstimmen.
Qualifizierte kanadische Finanzinstitute würden Reservevermögen für betroffene Emittenten aus dem Nichtbankensektor halten. Die Bank of Canada würde im Rahmen des vorgeschlagenen Regelwerks die Registrierung und die Einhaltung der Vorschriften überwachen.
„Stablecoin News“ machte zudem auf vorgeschlagene Rückkaufschutzmaßnahmen für kanadische Inhaber aufmerksam. Emittenten müssten innerhalb von drei Werktagen nach Eingang eines Rückkaufantrags Überweisungen in Fiat-Währung veranlassen.
Der Entwurf begrenzt zudem die Rücknahmegebühren auf 1 % des zurückgenommenen Betrags. Emittenten dürften keine Mindestrücknahmebeträge vorschreiben.
Diese Bestimmungen zielen darauf ab, die Vorhersehbarkeit von Rücknahmen zu verbessern und gleichzeitig das Risiko von Liquiditätsproblemen zu verringern.
Kanada behält Beschränkungen für Renditezahlungen bei Stablecoins bei
Die von Kanada vorgeschlagenen Vorschriften befassen sich auch mit Zinszahlungen im Zusammenhang mit Stablecoin-Beständen. Der Rechtsrahmen verbietet es Emittenten, Zinsen oder Renditen allein für das Halten ihrer Token anzubieten.
Die kanadischen Behörden unterschieden jedoch zwischen guthabenbasierten Renditen und transaktionsbezogenen Vergütungen. Aus den Konsultationsunterlagen geht hervor, dass transaktionsbasierte Anreize weiterhin zulässig sein könnten.
Stablecoin News hob daher die unterschiedliche Behandlung von Zahlungsfunktionalitäten und anlagenähnlichen Renditen hervor. Die kanadischen Gesetzgeber strebten an, Stablecoin-Zahlungen von Produkten zu trennen, die verzinslichen Einlagen ähneln.
Die vorgeschlagenen Anforderungen umfassen zudem die Governance, Verbraucherinformationen, Cybersicherheit und Sanierungsplanung. Diese Verpflichtungen würden zusätzlich zum umfassenderen Rahmen des „Stablecoin Act“ gelten.
Die kanadische Regierung geht davon aus, dass die Vorschriften im Herbst 2027 in Kraft treten werden. Die endgültige Umsetzung hängt weiterhin vom Regulierungsverfahren ab.
Stablecoin-Nachrichten: Wie geht es für Banken und Emittenten weiter?
Die beiden Rechtsräume sehen sich nun mit unterschiedlichen Umsetzungszeitplänen konfrontiert. Für US-amerikanische Emittenten gilt der Stichtag 18. Januar 2027, während die Konsultationsphase in Kanada noch läuft.
Für amerikanische Banken liegt der unmittelbare Schwerpunkt auf der Vorbereitung von Anträgen und der Erfüllung aufsichtsrechtlicher Anforderungen. Kanadische Emittenten, die keine Banken sind, sehen sich mit vorgeschlagenen Verpflichtungen hinsichtlich der Verwahrung von Reserven, der Rücknahme und der Registrierung konfrontiert.
Die Entwicklungen im Bereich der Stablecoins werden zunehmend von Umsetzungsentscheidungen abhängen und nicht mehr allein von gesetzlichen Ankündigungen. behördliche Genehmigungen, Compliance-Kosten und betriebliche Anforderungen könnten Einfluss darauf haben, welche Institutionen in den Markt eintreten.
Die Rahmenbedingungen garantieren weder eine breitere Akzeptanz noch niedrigere Zahlungskosten. Ihre wirtschaftlichen Auswirkungen werden von der Beteiligung der Emittenten und der Kundennachfrage abhängen.
