Wichtige Erkenntnisse:
- Die Bestimmungen des GENIUS-Gesetzes sehen vor, die vorgeschlagenen Beschränkungen für Prämien aufzuheben, behalten jedoch das Verbot von Renditen für Emittenten bei.
- Emittenten erhalten mehr Flexibilität bei den Reserven, müssen jedoch sicherstellen, dass Stablecoins mindestens im Verhältnis 1:1 gedeckt sind.
- Die Vorschriften treten am 18. Januar 2027 in Kraft, wobei die Anforderungen hinsichtlich Geldwäschebekämpfung und Sanktionen noch ausstehen.
Die Vorschriften des GENIUS Act behalten das Renditeverbot für Emittenten bei, streichen jedoch eine vorgeschlagene Beschränkung bestimmter Vergütungsregelungen für Stablecoins.
Das Office of the Comptroller of the Currency hat den Regelungsrahmen endgültig festgelegt, wodurch der Streit zwischen Banken und Krypto-Unternehmen ungelöst bleibt. Die Behörde lockerte zudem die Beschränkungen bei der Reserveverwaltung, behielt jedoch die Anforderungen hinsichtlich Deckung, Liquidität und Risiko bei.
Überprüfung der Vergütungsregelungen im GENIUS Act lässt Streit mit Banken ungelöst
Die Banken hatten strengere Beschränkungen für Vergütungen beim Halten von Stablecoins gefordert und davor gewarnt, dass solche Zahlungen zu einem Abfluss von Einlagen führen könnten. Sie argumentierten, dass Einlagenverluste die Kreditvergabe schwächen könnten, wodurch die Vergütungen zu einem zentralen Thema bei den Verhandlungen zum „Clarity Act“ wurden.
Nachdem der Gesetzentwurf im September im Senat gescheitert war, wandten sich die Bankenverbände an die OCC, um strengere Vorschriften zu erwirken. Ihre vorgeschlagenen Beschränkungen zielten auf Prämien für Kontoguthaben ab und nicht auf Stablecoins, die für Transaktionen verwendet werden.
Brooke Ybarra, Senior Vice President der American Bankers Association, bestätigte diese Haltung kürzlich in einem Interview mit „Crypto in America“.
In der endgültigen Verordnung wurde jedoch eine im Entwurf vorgesehene Vermutung gestrichen, wonach bestimmte Vereinbarungen von Emittenten mit Dritten gegen das Renditeverbot verstoßen. Der Entwurf hätte von den Emittenten verlangt, diese Vermutung zu widerlegen.
Das GENIUS-Gesetz verbietet es Emittenten, den Inhabern Zinsen oder Erträge zu zahlen, verbietet jedoch nicht ausdrücklich Vergütungen durch Dritte.
Die OCC wird stattdessen die jeweiligen Vereinbarungen einzeln prüfen. Sie wird Verstöße und Versuche, das gesetzliche Verbot zu umgehen, ahnden. Bankenverbände haben die Unterscheidung zwischen Zahlungen des Emittenten und Prämien von Dritten als Gesetzeslücke bezeichnet.
Ein Vertreter der Behörde lehnte es ab, sich dazu zu äußern, ob bestehende Prämienprogramme der Börsen den Vorgaben des GENIUS-Gesetzes entsprechen, wie aus dem Bericht hervorgeht. „Wir werden den Markt sich einfach entwickeln lassen und auf die Situation reagieren, sobald sie eintritt“, erklärte der Vertreter.
Die OCC könnte im Zuge der Marktentwicklung zusätzliche Leitlinien herausgeben, fügte der Vertreter hinzu. Unterdessen lehnte die Behörde Anträge auf eine Ausnahmeregelung für Programme ab, die bereits vor Inkrafttreten des Gesetzes eingerichtet worden waren.
Emittenten gewinnen Flexibilität bei den Rücklagen, da sich die Rücknahmevorschriften ändern
Das OCC hat zudem eine vorgeschlagene Begrenzung der gewichteten durchschnittlichen Laufzeit von Reservevermögen auf 20 Tage fallen gelassen. Diese Änderung ermöglicht es den Emittenten, zulässige Anlagen mit längerer Laufzeit zu halten, darunter auch US-Staatsanleihen. Emittenten können zudem überschüssige Reserven jederzeit abheben, wodurch die im Vorschlag vorgesehene monatliche Abhebungsgrenze entfällt.
Emittenten müssen jedoch die im Umlauf befindlichen Stablecoins nach Abzug etwaiger Überschüsse weiterhin mindestens im Verhältnis 1:1 absichern.
Die Behörde lockerte bestimmte Obergrenzen für Engagements gegenüber einzelnen Gegenparteien, behielt jedoch die Schutzvorkehrungen bei. Liquiditätsanforderungen, Obergrenzen für Gegenparteienengagements und Stresstest-Verpflichtungen bleiben bestehen.
Die endgültige Regelung hebt zudem die automatische Verlängerung von Rücknahmefristen bei einem sprunghaften Anstieg der Rücknahmeanträge auf.
Aus den Meldungen zum GENIUS Act ging hervor, dass die Emittenten die OCC innerhalb von 24 Stunden benachrichtigen müssen, wenn die Anträge 10 % des ausstehenden Wertes eines Stablecoins übersteigen. Dieser Schwellenwert gilt für Rücknahmeanträge, die innerhalb eines Zeitraums von 24 Stunden eingehen.
Ein genauerer Blick auf die Neufassung des GENIUS-Gesetzes
Der Rahmen legt die bundesstaatliche Zulassung und Aufsicht für berechtigte Nichtbank-Finanzunternehmen, bestimmte Banktochtergesellschaften und ausländische Emittenten fest.
Die darin enthaltenen Anforderungen betreffen das Eigenkapital und die Verwahrung für Emittenten, die unter der Zuständigkeit der OCC tätig sind. Der Comptroller Jonathan Gould erklärte, das Rahmenwerk lege Standards für die Deckung durch Reserven, Rücknahmen und das Risikomanagement fest.
Die endgültige Verordnung umfasst mehr als 700 Seiten. Die OCC war die erste Bundesbankaufsichtsbehörde, die ihre Kernvorschriften gemäß diesem Gesetz endgültig verabschiedet hat. Die Federal Reserve und die Federal Deposit Insurance Corporation haben Entwürfe veröffentlicht, während das Finanzministerium seine eigenen Regulierungsarbeiten fortsetzt.
Die Vorschriften treten am 18. Januar 2027 in Kraft, auch wenn die OCC noch nicht bekannt gegeben hat, wann die Antragstellung für Emittenten beginnen wird. Die Vorschriften zur Bekämpfung der Geldwäsche und zur Einhaltung von Sanktionen stehen noch aus. Die OCC und das Finanzministerium befassen sich mit diesen Anforderungen im Rahmen eines separaten Regelungsverfahrens gemäß dem GENIUS-Gesetz.
