Vigtige konklusioner:
- GENIUS-loven fjerner de foreslåede begrænsninger på belønninger, men bibeholder forbuddet mod udstederrenter.
- Udstedere får større fleksibilitet med hensyn til reserver, men skal fortsat sikre, at stablecoins er dækket mindst 1:1.
- Reglerne træder i kraft den 18. januar 2027, mens kravene vedrørende bekæmpelse af hvidvaskning af penge og sanktioner stadig er under behandling.
Reglerne i GENIUS Act opretholder forbuddet mod udstederrenter, mens en foreslået begrænsning af visse belønningsordninger for stablecoins fjernes.
Office of the Comptroller of the Currency har færdiggjort rammeværket, hvilket efterlader bankernes tvist med kryptovirksomhederne uafklaret. Myndigheden har også lempet restriktionerne for reserveforvaltning, samtidig med at kravene til dækning, likviditet og risiko opretholdes.
GENIUS Act-gennemgang af belønninger efterlader bankkonflikten uafklaret
Bankerne havde krævet strengere begrænsninger for de belønninger, der udbetales for at holde stablecoins, og advarede om, at sådanne udbetalinger kunne medføre et tab af indskud. De fremførte, at tab af indskud kunne svække udlånsaktiviteten, hvilket gjorde belønningerne til et centralt emne under forhandlingerne om Clarity Act.
Efter at lovforslaget blev forkastet i Senatet i september, henvendte bankorganisationerne sig til OCC med henblik på strengere regler. De foreslåede begrænsninger var rettet mod bonusser på kontosaldoer snarere end mod stablecoins, der anvendes til transaktioner.
Brooke Ybarra, seniorvicepræsident i American Bankers Association, bekræftede denne holdning i et nyligt interview med Crypto in America.
I den endelige regel blev en foreslået formodning om, at visse aftaler mellem udstedere og tredjeparter strider mod forbuddet mod udbytte, imidlertid fjernet. Forslaget ville have pålagt udstederne at modbevise denne formodning.
GENIUS-loven forbyder udstedere at udbetale renter eller afkast til indehavere, men forbyder ikke udtrykkeligt belønninger fra tredjeparter.
OCC vil i stedet gennemgå de enkelte ordninger. Myndigheden vil forfølge overtrædelser og forsøg på at omgå det lovmæssige forbud. Bankkoncerner har betegnet sondringen mellem udstederbetalinger og belønninger fra tredjeparter som et smuthul.
En embedsmand fra myndigheden afviste at udtale sig om, hvorvidt eksisterende belønningsprogrammer på børserne overholder bestemmelserne i GENIUS-loven, fremgik det af rapporten. »Vi vil blot lade markedet udvikle sig og tage fat på det, efterhånden som det opstår,« sagde embedsmanden.
OCC kan udstede yderligere retningslinjer i takt med markedets udvikling, tilføjede embedsmanden. I mellemtiden afviste myndigheden anmodninger om at undtage programmer, der blev oprettet før lovens ikrafttræden.
Udstedere får større fleksibilitet i deres reserver, da kravene til indløsning ændres
OCC har desuden droppet et forslag om en grænse på 20 dage for den vægtede gennemsnitlige løbetid for reserveaktiver. Denne ændring giver udstedere mulighed for at besidde kvalificerede investeringer med længere løbetid, herunder amerikanske statsobligationer. Udstedere kan desuden til enhver tid hæve overskydende reserver, hvilket erstatter forslagets månedlige hævegrænse.
Udstedere skal dog fortsat dække udestående stablecoins i et forhold på mindst én til én, efter at eventuelle overskud er trukket ud.
Myndigheden lempede visse grænser for eksponeringer over for individuelle modparter, samtidig med at sikkerhedsforanstaltningerne blev opretholdt. Likviditetskrav, grænser for eksponering over for modparter og forpligtelser til stresstest forbliver i kraft.
Den endelige regel fjerner også automatiske forlængelser af indløsningsfristerne i perioder med stigende antal indløsningsanmodninger.
Nyheden om GENIUS-loven viste, at udstederne skal underrette OCC inden for 24 timer, når anmodningerne overstiger 10 % af en stablecoins udestående værdi. Denne tærskel gælder for indløsningsanmodninger, der modtages inden for en enkelt 24-timers periode.
Et nærmere kig på opdateringen af GENIUS-loven
Rammeværket beskriver de føderale regler for godkendelse og tilsyn med kvalificerede ikke-bankmæssige finansielle virksomheder, visse bankdatterselskaber og udenlandske udstedere.
Kravene omfatter kapital og depotforvaltning for udstedere, der opererer under OCC’s jurisdiktion. Comptroller Jonathan Gould sagde, at rammeværket fastsætter standarder for reserveunderbygning, indløsninger og risikostyring.
Den endelige bekendtgørelse omfatter mere end 700 sider. OCC blev den første føderale banktilsynsmyndighed, der færdiggjorde sine centrale regler i henhold til loven. Federal Reserve og Federal Deposit Insurance Corporation har fremsat forslag, mens Finansministeriet fortsætter sit eget reguleringsarbejde.
Reglerne træder i kraft den 18. januar 2027, selvom OCC endnu ikke har meddelt, hvornår ansøgningsfristen for udstedere åbner. Reglerne om bekæmpelse af hvidvaskning af penge og overholdelse af sanktioner er endnu ikke fastlagt. OCC og Finansministeriet behandler disse krav gennem en separat regeludarbejdelse i henhold til GENIUS-loven.