Los fondos cotizados en bolsa (ETF) de Ethereum(ETH) al contado negociados en EE.UU. experimentaron salidas masivas por un total de 578 millones de dólares en tres días de negociación, del 18 al 21 de agosto.
Sin embargo, la incertidumbre macroeconómica, más que la disminución del interés institucional, es probablemente el motor de las salidas.
Como resultado, el precio de ETH tiene fundamentos para mantener su movimiento alcista, aunque sigue siendo vulnerable a los acontecimientos macroeconómicos.
El contexto macroeconómico impulsa el sentimiento de aversión al riesgo
Los datos de Farside Investors mostraron que el 19 de agosto se registró la segunda mayor salida en un solo día en la historia del ETF de Ethereum, con 429,6 millones de dólares.
La salida sólo fue superada por el éxodo de 465,1 millones de dólares registrado el 4 de agosto durante una corrección más amplia del mercado.
Las salidas coinciden con una mayor volatilidad del mercado, ya que los inversores se posicionan a la defensiva antes del discurso del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, en Jackson Hole, previsto para el 22 de agosto.
Los analistas señalaron que la incertidumbre en la comunicación de la Reserva Federal suele desencadenar tomas de beneficios, ya que los operadores reducen el riesgo de sus posiciones antes de los anuncios políticos importantes.
Los datos económicos aumentan la incertidumbre. Las cifras del Índice de Precios a la Producción superaron las previsiones, con un aumento de los precios a la producción en julio del 0,9%, frente al 0,2% previsto.
Los datos de inflación, más elevados de lo esperado, suscitaron dudas sobre la persistencia de las presiones sobre los precios y la capacidad de la Reserva Federal para aplicar recortes agresivos de los tipos.
Además, la revelación por parte del presidente Donald Trump de aranceles “recíprocos” modificados que oscilan entre el 10% y el 41% sobre docenas de países añadió incertidumbre adicional.
Según las actas del FOMC publicadas el 20 de agosto, a la Fed le sigue preocupando que el impacto de los aranceles pueda ser más fuerte que los efectos actuales.
Robustez de las Señales de Interés Institucional
A pesar de las importantes salidas, los ETF de Ethereum han mantenido flujos netos positivos de aproximadamente 2.100 millones de dólares a lo largo de agosto.
Además, los ETF rompieron la racha de salidas con 287,6 millones de dólares de flujos positivos el 21 de agosto.
Los flujos positivos se relacionan con un telón de fondo de fuerte demanda institucional continuada de exposición a Ethereum.
Los datos de CoinShares del 18 de agosto revelaron que los productos cotizados de Ethereum alcanzaron un rendimiento récord la semana anterior, con entradas por un total de 2.870 millones de dólares del 11 al 15 de agosto.
Las entradas semanales representaron el 77% de las entradas totales en ETF de criptomonedas y elevaron los flujos en lo que va de año a la cifra récord de 11.000 millones de dólares.
CoinShares señaló que las entradas de Ethereum en lo que va de año representan el 29% de los activos gestionados, frente al 11,6% de Bitcoin, lo que indica un apetito institucional sostenido.
El analista sénior de ETF de Bloomberg, Eric Balchunas, observó que el ETF Ethereum “acumuló los flujos de un año en unas seis semanas” tras meses de bajo rendimiento.
Balchunas atribuyó a las narrativas de la stablecoin y la tokenización el refuerzo del caso de uso de Ethereum. Además, señaló la importancia de la adquisición corporativa de ETH por parte de empresas como Bitmine.
La acumulación del Tesoro Corporativo contradice las salidas del ETF Ethereum
Las adquisiciones corporativas de Ethereum (ETH) sirvieron de contrapeso a las salidas de ETF durante el mismo periodo.
Los datos de la Reserva Estratégica de Ethereum mostraron que Bitmine acumuló 373.100 ETH por valor de 1.600 millones de dólares entre el 17 y el 21 de agosto. Las tenencias de la empresa alcanzaron el 1,26% del suministro total de Ethereum, valorado en 6.550 millones de dólares.
SharpLink, el segundo mayor tenedor corporativo de Ethereum, añadió 143.600 ETH por valor de 617,7 millones de dólares durante el mismo periodo.
Las compras corporativas combinadas ascendieron a un total de 2.200 millones de dólares, superando significativamente las salidas del ETF y señalando la continua confianza institucional en las perspectivas a largo plazo de Ethereum.
Implicaciones del precio de Ethereum y perspectivas del mercado
El jefe de riesgo de Varys Capital, Tom Dunleavy, atribuyó el repunte del 93% de Ethereum del 1 de julio al 14 de agosto principalmente a las adquisiciones de tesorería de las empresas.
Dunleavy señaló que la compra por parte de las Compañías de Tesorería de Activos Digitales de aproximadamente el 3% de la oferta de Ethereum contribuyó a duplicar el precio del token.
Tanto el presidente de Bitmine, Tom Lee, como el presidente de SharpLink, Joseph Lubin, indicaron sus planes de adquirir participaciones adicionales de Ethereum (ETH) por un total aproximado del 8,5% del suministro del token.
La continua acumulación empresarial sugiere un posible apoyo de los precios a pesar de la volatilidad a corto plazo de la ETF.
Sin embargo, la fortaleza sostenida de Ethereum sigue ligada a las condiciones macroeconómicas. Las decisiones políticas de la Reserva Federal, la trayectoria de la inflación y la evolución de la política comercial influirán probablemente en el apetito institucional por el riesgo y en los flujos de ETF en las próximas semanas.
La divergencia entre las salidas del ETF de Ethereum y la acumulación corporativa pone de relieve la distinción entre el sentimiento comercial a corto plazo y la estrategia institucional a largo plazo.
Mientras que los inversores minoristas e institucionales en ETF respondieron a las incertidumbres macroeconómicas inmediatas, las tesorerías de las empresas mantuvieron programas de acumulación estratégica basados en propuestas de valor a más largo plazo.
