Биржевые фонды (ETF) Ethereum(ETH), торгуемые в США, столкнулись с массовым оттоком средств на общую сумму $578 млн. за три торговых дня с 18 по 21 августа.
Однако, скорее всего, причиной оттока средств является макроэкономическая неопределенность, а не снижение институционального интереса.
В результате цена ETH имеет фундаментальные основания для продолжения своего восходящего движения, хотя она все еще уязвима к макроэкономическим изменениям.
Макроэкономический фон способствует снижению риска
Данные Farside Investors показали, что 19 августа был зафиксирован второй по величине однодневный отток средств в истории Ethereum ETF – 429,6 млн. долларов.
Этот отток превысил только отток в размере $465,1 млн, зафиксированный 4 августа во время более широкой коррекции рынка.
Отток средств совпадает с повышенной волатильностью рынка, поскольку инвесторы занимают оборонительную позицию в преддверии выступления председателя ФРС Джерома Пауэлла в Джексон Хоул, запланированного на 22 августа.
Аналитики отметили, что неопределенность в общении с ФРС обычно провоцирует фиксацию прибыли, поскольку трейдеры снижают риск позиций в преддверии важных политических заявлений.
Экономические данные усиливают неопределенность. Данные по индексу цен производителей превзошли прогнозы: июльские цены производителей выросли на 0,9% против ожидаемого увеличения на 0,2%.
Более высокие, чем ожидалось, данные по инфляции вызвали вопросы о постоянстве ценового давления и способности ФРС проводить агрессивное снижение ставок.
Кроме того, президент Дональд Трамп объявил о введении модифицированных “ответных” тарифов в размере от 10% до 41% на десятки стран, что добавило дополнительную неопределенность.
Согласно протоколу заседания FOMC , опубликованному 20 августа, ФРС все еще обеспокоена тем, что шок от тарифов может оказаться сильнее, чем текущий эффект.
Устойчивость сигналов институционального интереса
Несмотря на значительный отток средств, Ethereum ETF сохранил чистый положительный приток в размере около $2,1 млрд. в течение августа.
Кроме того, ETF прервали полосу оттока, получив 287,6 миллионов долларов положительного притока за 21 августа.
Положительные потоки связаны с продолжающимся высоким институциональным спросом на Ethereum.
Данные CoinShares от 18 августа показали, что биржевые продукты Ethereum достигли рекордных показателей на предыдущей неделе: с 11 по 15 августа приток составил $2,87 млрд.
Еженедельный приток составил 77% от общего притока в крипто ETF и привел к рекордному притоку за год – 11 миллиардов долларов.
Компания CoinShares отметила, что приток средств в Ethereum за прошедший год составил 29% активов под управлением по сравнению с 11,6% в Bitcoin, что свидетельствует об устойчивом институциональном аппетите.
Старший аналитик Bloomberg по ETF Эрик Балчунас заметил, что Ethereum ETF “собрал годовой поток примерно за шесть недель” после нескольких месяцев низкой эффективности.
Балчунас отметил, что рассказы о стабильных коинах и токенизации способствовали укреплению позиций Ethereum. Кроме того, он отметил важность корпоративного приобретения ETH такими компаниями, как Bitmine.
Накопление корпоративных казначейских обязательств противоречит оттоку средств из Ethereum ETF
Приобретения корпоративных Ethereum (ETH) уравновешивали отток средств из ETF за тот же период.
Данные Стратегического резерва Ethereum показали, что с 17 по 21 августа компания Bitmine накопила 373 100 ETH на сумму $1,6 млрд. Владения компании достигли 1,26% от общего объема Ethereum, оцениваемого в $6,55 млрд.
Компания SharpLink, второй по величине корпоративный держатель Ethereum, за тот же период времени добавила 143 600 ETH на сумму 617,7 млн. долларов США.
Совокупный объем корпоративных покупок составил 2,2 миллиарда долларов, значительно превысив отток средств из ETF и сигнализируя о сохраняющейся уверенности институциональных инвесторов в долгосрочных перспективах Ethereum.
Последствия для цены Ethereum и перспективы рынка
Глава венчурного подразделения Varys Capital Том Данливи (Tom Dunleavy) объяснил 93%-ный рост Ethereum с 1 июля по 14 августа главным образом корпоративными казначейскими приобретениями.
Данливи отметил, что покупка казначейскими компаниями цифровых активов примерно 3% от объема предложения Ethereum способствовала удвоению цены токена.
И глава Bitmine Том Ли, и глава SharpLink Джозеф Любин заявили о планах приобрести дополнительные пакеты Ethereum (ETH), составляющие в общей сложности около 8,5% от объема предложения токена.
Продолжающееся накопление корпораций предполагает потенциальную поддержку цен, несмотря на краткосрочную волатильность ETF.
Однако устойчивая сила Ethereum по-прежнему связана с макроэкономическими условиями. Решения Федеральной резервной системы, траектория инфляции и развитие торговой политики, вероятно, повлияют на институциональную склонность к риску и потоки ETF в ближайшие недели.
Расхождение между оттоком средств из Ethereum ETF и накоплением средств корпорациями подчеркивает различие между краткосрочными торговыми настроениями и долгосрочной институциональной стратегией.
В то время как розничные и институциональные ETF-инвесторы реагировали на сиюминутную макронеопределенность, корпоративные казначеи сохраняли стратегические программы накопления, основанные на долгосрочных ценностных предложениях.
