شهدت صناديق الإيثيريوم الفورية المتداولة في الولايات المتحدة(ETH) تدفقات ضخمة خارجة من صناديق المؤشرات المتداولة (ETF) بلغ إجماليها 578 مليون دولار على مدار ثلاثة أيام تداول من 18 أغسطس إلى 21 أغسطس.
ومع ذلك، فإن عدم اليقين بشأن الاقتصاد الكلي وليس تراجع الاهتمام المؤسسي هو على الأرجح الدافع وراء التدفقات الخارجة.
ونتيجة لذلك، يتمتع سعر الإيثيريوم بأساسيات تحافظ على حركته الصعودية على الرغم من أنه لا يزال عرضة للتطورات الاقتصادية الكلية.
الخلفية الكلية تدفع معنويات المخاطرة إلى العزوف عن المخاطرة
أظهرت بيانات Farside Investors أن يوم 19 أغسطس قد سجل ثاني أكبر تدفقات خارجة في يوم واحد في تاريخ صناديق الإيثريوم المتداولة في البورصة بقيمة 429.6 مليون دولار.
لم يتجاوز هذا التدفق الخارج سوى التدفقات الخارجة التي بلغت 465.1 مليون دولار التي تم تسجيلها في 4 أغسطس خلال التصحيح الأوسع نطاقًا للسوق.
تتزامن التدفقات الخارجة مع زيادة التقلبات في السوق حيث يتخذ المستثمرون موقفًا دفاعيًا قبل خطاب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في جاكسون هول المقرر عقده في 22 أغسطس.
وأشار المحللون إلى أن حالة عدم اليقين بشأن الاتصالات من الاحتياطي الفيدرالي عادةً ما تؤدي إلى عمليات جني الأرباح، حيث يقوم المتداولون بالتخلص من مراكز المخاطرة قبل الإعلانات الرئيسية المتعلقة بالسياسة.
البيانات الاقتصادية تضيف إلى حالة عدم اليقين المتزايدة. فقد فاقت أرقام مؤشر أسعار المنتجين التوقعات، حيث قفزت أسعار المنتجين لشهر يوليو بنسبة 0.9% مقابل الزيادة المتوقعة بنسبة 0.2%.
أثارت بيانات التضخم التي فاقت التوقعات تساؤلات حول استمرار ضغوط الأسعار وقدرة الاحتياطي الفيدرالي على تنفيذ تخفيضات قوية في أسعار الفائدة.
وعلاوة على ذلك، أضاف كشف الرئيس دونالد ترامب عن رسوم جمركية “متبادلة” معدلة تتراوح بين 10% و41% على عشرات الدول المزيد من عدم اليقين.
وفقًا لمحضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة الذي نُشر في 20 أغسطس، لا يزال الاحتياطي الفيدرالي يشعر بالقلق من أن صدمة التعريفات الجمركية قد تكون أقوى من الآثار الحالية.
متانة إشارات الفائدة المؤسسية
على الرغم من التدفقات الكبيرة الخارجة، حافظت الإيثيريوم ETF على صافي تدفقات إيجابية صافية بلغت حوالي 2.1 مليار دولار طوال شهر أغسطس.
علاوةً على ذلك، كسرت صناديق المؤشرات المتداولة سلسلة التدفقات الخارجة مع تدفقات إيجابية بقيمة 287.6 مليون دولار في 21 أغسطس.
ترتبط التدفقات الإيجابية بخلفية استمرار الطلب المؤسسي القوي على التعرض للإيثريوم.
كشفت بيانات CoinShares الصادرة في 18 أغسطس أن المنتجات المتداولة في بورصة الإيثيريوم حققت أداءً قياسيًا في الأسبوع السابق، حيث بلغ إجمالي التدفقات الداخلة 2.87 مليار دولار في الفترة من 11 إلى 15 أغسطس.
وقد مثلت التدفقات الأسبوعية 77% من إجمالي تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة في البورصة المشفرة ورفعت التدفقات منذ بداية العام حتى تاريخه إلى مستوى قياسي بلغ 11 مليار دولار.
أشارت CoinShares إلى أن تدفقات الإيثريوم الداخلة منذ بداية العام وحتى تاريخه تمثل 29% من الأصول المُدارة مقارنةً بالبيتكوين بنسبة 11.6%، مما يشير إلى استمرار الإقبال المؤسسي.
أشار إريك بالشوناس، كبير محللي صناديق المؤشرات المتداولة في بلومبرج، إلى أن صندوق إيثريوم المتداول في البورصة “قد جمع تدفقات بقيمة عام كامل في حوالي ستة أسابيع” بعد أشهر من الأداء الضعيف.
وقد أرجع بالشوناس الفضل في تعزيز حالة استخدام الإيثيريوم إلى العملات المستقرة والترميز. وبالإضافة إلى ذلك، أشار إلى أهمية استحواذ شركات مثل Bitmine على الإيثيريوم.
تراكم خزانة الشركات يتناقض مع تدفقات صناديق الإيثريوم المتداولة في البورصة
وقد ساهمت عمليات الاستحواذ على الإيثيريوم (ETH) للشركات في موازنة التدفقات الخارجة من صناديق المؤشرات المتداولة خلال الفترة نفسها.
أظهرت بيانات الاحتياطي الاستراتيجي للإيثيريوم أن شركة Bitmine جمعت 373,100 إيثريوم بقيمة 1.6 مليار دولار في الفترة من 17 أغسطس إلى 21 أغسطس. وصلت حيازات الشركة إلى 1.26% من إجمالي المعروض من الإيثيريوم، بقيمة 6.55 مليار دولار.
أضافت SharpLink، ثاني أكبر شركة حائزة للإيثريوم، 143,600 إيثريوم بقيمة 617.7 مليون دولار خلال نفس الإطار الزمني.
بلغ إجمالي مشتريات الشركات مجتمعة 2.2 مليار دولار، وهو ما يتجاوز بشكل كبير التدفقات الخارجة من صناديق المؤشرات المتداولة ويشير إلى استمرار ثقة المؤسسات في آفاق الإيثيريوم على المدى الطويل.
انعكاسات سعر الإيثريوم وتوقعات السوق
عزا رئيس شركة Varys Capital للمشاريع توم دنليفي ارتفاع الإيثيريوم بنسبة 93% من 1 يوليو إلى 14 أغسطس في المقام الأول إلى عمليات الاستحواذ على خزانة الشركات.
وأشار دنليفي إلى أن شراء شركات خزانة الأصول الرقمية لما يقرب من 3% من معروض الإيثريوم ساهم في مضاعفة سعر العملة الرمزية.
وقد أشار كل من رئيس مجلس إدارة Bitmine توم لي ورئيس مجلس إدارة SharpLink جوزيف لوبين إلى خطط للاستحواذ على حيازات إضافية من الإيثيريوم (ETH) يبلغ إجماليها حوالي 8.5% من المعروض من العملة الرمزية.
يشير التراكم المستمر للشركات إلى دعم محتمل للأسعار على الرغم من التقلبات قصيرة الأجل لصناديق المؤشرات المتداولة.
ومع ذلك، لا تزال قوة الإيثيريوم المستمرة مرتبطة بظروف الاقتصاد الكلي. فمن المحتمل أن تؤثر قرارات سياسة الاحتياطي الفيدرالي ومسار التضخم وتطورات السياسة التجارية على رغبة المؤسسات في المخاطرة وتدفقات صناديق الاستثمار المتداولة في الأسابيع المقبلة.
يُسلط التباين بين تدفقات صناديق الإيثريوم المتداولة في البورصة وتراكم الشركات الضوء على الفرق بين مشاعر التداول قصيرة الأجل والاستراتيجية المؤسسية طويلة الأجل.
وفي حين استجاب مستثمرو صناديق الاستثمار المتداولة من الأفراد والمؤسسات لحالات عدم اليقين الفورية على مستوى الاقتصاد الكلي، حافظت سندات الخزانة للشركات على برامج تراكم استراتيجية قائمة على مقترحات القيمة طويلة الأجل.
