Ideas clave:
- Alrededor de 1.800 millones de dólares en opciones de Bitcoin vencen el 23 de enero, con un fuerte interés abierto agrupado en torno a los 90K$, 92K$ y 100K$.
- El nivel de máximo dolor cerca de 92.000 $ está actuando como un imán a corto plazo para la acción del precio del Bitcoin antes del vencimiento.
- El precio del bitcoin sigue siendo sensible a los riesgos macroeconómicos, incluidas las renovadas amenazas arancelarias de EE.UU. y las ventas de los mercados mundiales.
Mientras los mercados se preparan para el vencimiento de las opciones del viernes 23 de enero, el precio del Bitcoin se ha estancado cerca de la marca de los 90.000 $. Los datos de Deribit muestran que vencen unos 21.700 contratos de opciones de Bitcoin (unos 1.800 millones de dólares nocionales).
Los analistas dicen que esas posiciones se agrupan en torno a strikes clave, situando el nivel de “máximo dolor” cerca de 92.000 $, por encima del precio al contado de hoy. Si el Bitcoin se mantiene por debajo de los 92.000 $ en el corte del viernes, muchas opciones de compra terminarán fuera de dinero. Los operadores advierten que este interés abierto concentrado puede amplificar la volatilidad a medida que se acerca el vencimiento.
El telón de fondo es tenso: Las amenazas de aranceles de EE.UU. a Europa han repercutido en los mercados. El bitcoin cayó un 3,6% el lunes hasta los 80.000 dólares tras el discurso del presidente Trump.
Se acerca el vencimiento de las opciones sobre Bitcoin
Casi 2.000 millones de dólares de interés abierto en Bitcoin se sitúan en los strikes superiores de este vencimiento. Los datos de CoinGlass muestran unos 2.000 millones de dólares de interés abierto sólo en el precio de 100.000 $. También muestran aproximadamente 1.100 millones de dólares más, repartidos entre los strikes de 85.000 y 90.000 dólares.
En total, las opciones de compra (apuestas largas) superan en número a las opciones de venta (posiciones cortas protectoras): una proporción de opciones de venta/opciones de compra de aproximadamente 0,75 para el lote del 23 de enero. Este sesgo sugiere una modesta tendencia alcista, pero no extrema.
Los analistas de Deribit señalan que tal agrupación de huelgas “mantiene el spot sensible al recorte”. En la práctica, si el Bitcoin deriva hacia estos niveles magnéticos, los intermediarios tendrán que ajustar las coberturas (estrategias delta-neutral) en consecuencia.
Los comentarios de los expertos en opciones de Bitcoin de Deribit advierten de que, a medida que se acerca el vencimiento, estos flujos de cobertura podrían reforzar cualquier movimiento hacia o desde los 92.000 $.
En resumen, el posicionamiento denso en los strikes clave hace que la acción del precio del Bitcoin cerca del vencimiento sea más propensa a las oscilaciones. Una vez que los contratos expiran, puede liberarse una fuerte exposición gamma, lo que podría desencadenar un movimiento brusco tras el vencimiento, a medida que el mercado se reequilibra.
Prueba de Máximo Dolor para el Precio del Bitcoin
El “dolor máximo” se define como el precio al que el mayor número de opciones expiran sin valor. Según esta medida, el nivel de máximo dolor del vencimiento del 23 de enero es de unos 92.000 $. Esto está justo por encima de los niveles de negociación actuales.
Si Bitcoin se mantiene por debajo de 92.000 $ al vencimiento, la mayoría de las opciones de 90.000 $ y 100.000 $ expirarán sin valor, limitando cualquier subida rápida. Pero una sólida ruptura y mantenimiento por encima de 92.000 $ podría desencadenar una fuerte cobertura de cortos y convertirse en un rápido estrangulamiento.
Los analistas destacan que estos strikes forman una especie de prueba para el precio del Bitcoin. Como señaló un analista, la caída desde 96K$ hacia 88-90K$ “cazó un soporte clave” y puede reflejar en sí misma una dinámica impulsada por las opciones.
En términos más generales, la confluencia de los niveles técnicos y las apuestas que expiran podrían influir mecánicamente en la acción del precio. Un empuje hacia los 92.000 $ puede atraer más compras o ventas de los coberturistas.
Los observadores del mercado advierten de que cualquier movimiento decisivo cerca del vencimiento podría desencadenar un nuevo impulso, ya sea un rebote de alivio o una venta más brusca. Esto dependerá de cómo vuelvan a cubrirse los operadores.
Aranceles y volatilidad
Esta saga de opciones se produce en medio de una renovada volatilidad en los mercados mundiales. El lunes, los futuros de las acciones estadounidenses y los índices bursátiles asiáticos cayeron después de que el presidente Trump amenazara con imponer nuevos aranceles a varios países europeos por Groenlandia.
Esta “venta generalizada” de acciones y bonos llevó a los valores refugio, como el oro, a nuevos máximos, mientras que el Bitcoin cayó aproximadamente un 4% en paralelo. Como observó el analista de IG Chris Beauchamp el 19 de enero, “las criptomonedas no ofrecieron ningún refugio frente a la oleada de ventas que inundó los mercados mundiales” en respuesta a la amenaza.
La conclusión más general es que los acontecimientos macroeconómicos mueven cada vez más a las criptomonedas. La investigación de Matrixport argumenta de forma similar que 2026 será un año “denso en acontecimientos”, con una alternancia de catalizadores macro y cripto que amplificarán la volatilidad.
Las perturbaciones de la política comercial -aranceles en el horizonte y cancelaciones de acuerdos- sirven como herramienta para provocar episodios de aversión al riesgo. Desde este punto de vista, el episodio arancelario del lunes se ajusta a un patrón en el que el Bitcoin sigue a la renta variable en momentos de tensión.
Para los operadores, la cuestión clave es si la liquidación actual ha “lavado” suficiente presión bajista, o si la incertidumbre renovada podría empujar el precio del Bitcoin aún más a la baja.
