Ключевые выводы:
- Около $1,8 млрд. опционов на Биткойн истекают 23 января, при этом большой открытый интерес сосредоточен в районе $90K, $92K и $100K.
- Уровень максимума вблизи $92 000 действует как краткосрочный магнит для ценового действия Биткойна в преддверии истечения срока действия.
- Цена биткойна остается чувствительной к макрорискам, включая возобновление угрозы тарифов со стороны США и распродажи на мировых рынках.
Пока рынки готовятся к пятничной экспирации опционов 23 января, цена Биткойна остановилась около отметки $90,000. Данные Deribit показывают, что истекает примерно 21 700 опционных контрактов на Биткойн (номиналом около $1,8 млрд.).
Аналитики говорят, что эти позиции сгруппированы вокруг ключевых страйков, а уровень “максимальной боли” находится в районе $92 000, выше сегодняшней спот-цены. Если Биткойн удержится ниже $92K до пятничной отсечки, многие опционы колл окажутся вне денег. Трейдеры предупреждают, что такой концентрированный открытый интерес может усилить волатильность по мере приближения срока экспирации.
Фон напряженный: Угрозы США по поводу тарифов в отношении Европы прокатились по рынкам. Биткойн упал на 3,6% в понедельник до середины 80 тысяч долларов после выступления Президента Трампа.
Наступает срок экспирации опционов на биткоин
Почти 2 миллиарда долларов открытого интереса по Биткойну находятся на верхних страйках этого срока. Данные CoinGlass показывают около $2,0 млрд. открытого интереса только на страйке $100 000. Кроме того, еще примерно $1,1 млрд. приходится на страйки $85K и $90K.
В целом, коллы (длинные ставки) превышают путы (защитные шорты) – соотношение пут/колл составляет около 0,75 для партии 23 января. Такой перекос указывает на умеренный бычий уклон, но не экстремальный.
Аналитики Deribit отмечают, что такая группировка страйков “сохраняет чувствительность спота к снижению”. На практике, если Биткойн будет дрейфовать в сторону этих магнитных уровней, дилерам придется соответствующим образом скорректировать хеджирование (дельта-нейтральные стратегии).
Экспертный комментарий по опционам на биткоин от Deribit предупреждает, что по мере приближения срока экспирации эти хеджирующие потоки могут усилить любое движение в сторону или в сторону от $92K.
Короче говоря, плотное позиционирование на ключевых страйках делает ценовое действие биткойна в период экспирации более подверженным колебаниям. После того, как контракты будут свернуты, тяжелая гамма может быть высвобождена, что потенциально может спровоцировать резкое движение после истечения срока действия контракта, когда рынок восстановит равновесие.
Тест на максимальную боль для цены биткойна
“Максимальная боль” определяется как цена, по которой наибольшее количество опционов истекает без пользы. По этому показателю уровень максимальной боли при истечении 23 января составляет около $92 000. Это чуть выше текущих торговых уровней.
Если Биткойн останется ниже $92K до истечения срока действия, большинство звонков на $90K и $100K окажутся бесполезными, что ограничит любой быстрый рост. Но сильный прорыв и удержание выше $92K может спровоцировать сильное короткое покрытие и превратиться в быстрый сквиз.
Аналитики подчеркивают, что эти страйки образуют своего рода тест для цены Биткойна. Как отметил один аналитик, падение с $96K к $88-90K “охотилось за ключевой поддержкой” и может само по себе отражать динамику, обусловленную опционами.
В более широком смысле, слияние технических уровней и истекающих ставок может механически повлиять на ценовое действие. Толчок в сторону $92K может привлечь больше покупок или продаж со стороны хеджеров.
Рыночные обозреватели предупреждают, что любое решительное движение в районе истечения срока действия может спровоцировать дальнейший импульс – либо отскок, либо более резкую распродажу. Это будет зависеть от того, как трейдеры перестроятся.
Тарифы и волатильность
Эта сага об опционах происходит на фоне возобновившейся волатильности на мировых рынках. В понедельник американские фондовые фьючерсы и азиатские фондовые индексы упали после того, как Президент Трамп пригрозил новыми тарифами нескольким европейским странам из-за Гренландии.
Эта “широкомасштабная распродажа” акций и облигаций привела к тому, что такие “безопасные гавани”, как золото, достигли новых максимумов, в то время как Биткойн упал примерно на 4% в тандеме. Как отметил 19 января аналитик IG Крис Бошамп, “криптовалюты не стали убежищем от волны распродаж, захлестнувшей мировые рынки” в ответ на угрозу.
Более широкий вывод заключается в том, что макрособытия все больше движут криптовалютами. Исследование Matrixport также утверждает, что 2026 год будет “событийно насыщенным”, с чередованием макро- и криптокатализаторов, усиливающих волатильность.
Шоки в торговой политике – тарифы на горизонте и отмена сделок – служат одним из инструментов для провоцирования эпизодов снижения риска. В этом свете эпизод с тарифами в понедельник вписывается в закономерность, в соответствии с которой биткойн следит за акциями во время стресса.
Для трейдеров ключевой вопрос заключается в том, “смыло” ли текущее падение достаточно медвежьего давления, или же возобновившаяся неопределенность может подтолкнуть цену Биткойна к дальнейшему падению.
