الرؤى الرئيسية:
- ستنتهي صلاحية حوالي 1.8 مليار دولار من خيارات البيتكوين في 23 يناير، مع وجود فائدة مفتوحة كبيرة متجمعة حول 90 ألف دولار و92 ألف دولار و100 ألف دولار.
- يعمل مستوى الحد الأقصى للألم بالقرب من 92,000 دولار كمغناطيس قصير الأجل لحركة سعر البيتكوين قبل انتهاء الصلاحية.
- ولا يزال سعر البيتكوين حساسًا للمخاطر الكلية، بما في ذلك تجدد التهديدات الأمريكية بفرض رسوم جمركية جديدة وعمليات البيع في الأسواق العالمية.
في الوقت الذي تستعد فيه الأسواق لانتهاء صلاحية عقود الخيارات يوم الجمعة 23 يناير، توقف سعر البيتكوين بالقرب من مستوى 90,000 دولار. تُظهر بيانات Deribit انتهاء صلاحية ما يقرب من 21,700 عقد خيارات بيتكوين (حوالي 1.8 مليار دولار نظري).
يقول المحللون إن هذه المراكز تتجمع حول الضربات الرئيسية، مما يضع مستوى “الحد الأقصى للألم” بالقرب من 92,000 دولار، فوق السعر الفوري اليوم. إذا استقرت البيتكوين دون 92 ألف دولار حتى نهاية يوم الجمعة، فإن العديد من خيارات الشراء ستنتهي من المال. يحذر المتداولون من أن هذه الفائدة المفتوحة المركزة يمكن أن تضخم التقلبات مع اقتراب انتهاء الصلاحية.
الخلفية متوترة: وقد انتشرت التهديدات الأمريكية بفرض رسوم جمركية على أوروبا في الأسواق. تراجعت عملة البيتكوين بنسبة 3.6% يوم الإثنين إلى منتصف الثمانين ألف دولار بعد خطاب الرئيس ترامب.
اقتراب موعد انتهاء صلاحية خيارات البيتكوين
يوجد ما يقرب من 2 مليار دولار من الفائدة المفتوحة على البيتكوين عند أعلى الإضرابات في هذا الاستحقاق. تُظهر بيانات CoinGlass حوالي 2.0 مليار دولار من الفائدة المفتوحة عند إضراب 100,000 دولار فقط. كما أنها تُظهر أيضًا ما يقرب من 1.1 مليار دولار أخرى، مقسمة بين الإضرابات التي تبلغ قيمتها 85 ألف دولار و90 ألف دولار.
وإجمالاً، يفوق عدد صفقات الشراء (رهانات الشراء) عدد صفقات البيع (صفقات البيع الوقائية) – نسبة البيع/الشراء حوالي 0.75 لدفعة 23 يناير. ويشير هذا الانحراف إلى وجود ميل متواضع نحو الصعود، ولكنه ليس ميلًا متطرفًا.
يلاحظ محللو Deribit أن مثل هذا التكتل في الإضرابات “يحافظ على حساسية الفورية في الخفض”. من الناحية العملية، إذا انجرفت البيتكوين نحو مستويات المغناطيس هذه، سيحتاج المتداولون إلى تعديل التحوط (استراتيجيات دلتا المحايدة) وفقًا لذلك.
تُحذر تعليقات خبراء خيارات البيتكوين من Deribit من أنه مع اقتراب انتهاء الصلاحية، فإن تدفقات التحوط هذه قد تعزز أي تحرك نحو 92 ألف دولار أو بعيدًا عنها.
وباختصار، فإن التمركز الكثيف عند الإضرابات الرئيسية يجعل حركة سعر البيتكوين عند اقتراب انتهاء الصلاحية أكثر عرضة للتقلبات. وبمجرد انتهاء صلاحية العقود، قد يتم تحرير التعرض الكثيف لأشعة غاما، مما قد يؤدي إلى حركة حادة بعد انتهاء الصلاحية مع إعادة توازن السوق.
اختبار ماكس-باين لسعر البيتكوين
يتم تعريف “الحد الأقصى للألم” على أنه السعر الذي ينتهي عنده أكبر عدد من الخيارات بلا قيمة. وبهذا المقياس، يبلغ الحد الأقصى للألم عند انتهاء الصلاحية في 23 يناير حوالي 92,000 دولار. وهذا أعلى بقليل من مستويات التداول الحالية.
إذا بقيت عملة البيتكوين دون 92 ألف دولار حتى انتهاء الصلاحية، فإن معظم مكالمات 90 ألف دولار و100 ألف دولار ستنتهي صلاحيتها بلا قيمة، مما يحد من أي ارتفاع سريع. ولكن قد يؤدي الاختراق القوي والثبات فوق 92 ألف دولار إلى حدوث عمليات بيع مكثفة على المكشوف والتحول إلى ضغط سريع.
يسلط المحللون الضوء على أن هذه الضربات تشكل نوعًا من الاختبار لسعر البيتكوين. وكما أشار أحد المحللين، فإن الانخفاض من 96 ألف دولار نحو 88-90 ألف دولار “يصطاد الدعم الرئيسي” وقد يعكس في حد ذاته ديناميكيات تحركها الخيارات.
وعلى نطاق أوسع، يمكن أن يؤثر التقاء المستويات الفنية والرهانات المنتهية الصلاحية بشكل ميكانيكي على حركة السعر. قد يؤدي الدفع نحو 92 ألف دولار إلى جذب المزيد من عمليات الشراء أو البيع من المتحوطين.
ويُحذر مراقبو السوق من أن أي تحرك حاسم قرب انتهاء الصلاحية قد يؤدي إلى مزيد من الزخم، إما ارتدادًا ارتدادًا ارتياحياً أو عمليات بيع أكثر حدة. وسيعتمد ذلك على كيفية قيام المتداولين بإعادة التداولات.
التعريفات الجمركية والتقلبات
تأتي ملحمة الخيارات هذه وسط تجدد التقلبات في الأسواق العالمية. ففي يوم الإثنين، تراجعت العقود الآجلة للأسهم الأمريكية ومؤشرات الأسهم الآسيوية بعد أن هدد الرئيس ترامب بفرض رسوم جمركية جديدة على العديد من الدول الأوروبية بسبب جرينلاند.
هذا “البيع الواسع النطاق” في الأسهم والسندات دفع الملاذات الآمنة مثل الذهب إلى مستويات مرتفعة جديدة، في حين تراجعت البيتكوين بنسبة 4% تقريبًا بالتوازي. وكما لاحظ كريس بوشامب المحلل في IG في 19 يناير، “لم توفر العملات الرقمية أي ملاذ من موجة البيع التي اجتاحت الأسواق العالمية” ردًا على هذا التهديد.
الخلاصة الأوسع نطاقًا هي أن الأحداث الكلية تحرك العملات الرقمية بشكل متزايد. وبالمثل، تشير أبحاث Matrixport إلى أن عام 2026 سيكون عامًا “كثيف الأحداث”، حيث تتناوب محفزات الاقتصاد الكلي والعملات الرقمية على تضخيم التقلبات.
صدمات السياسة التجارية – الرسوم الجمركية التي تلوح في الأفق وإلغاء الصفقات – بمثابة أداة واحدة لإثارة نوبات من العزوف عن المخاطرة. في ضوء ذلك، تتماشى حلقة التعريفات الجمركية يوم الاثنين مع نمط تتبع البيتكوين للأسهم أثناء الضغط.
بالنسبة للمتداولين، فإن السؤال الرئيسي الذي يطرحه المتداولون هو ما إذا كانت عمليات البيع الحالية قد “تخلصت” من الضغوط الهبوطية الكافية، أو ما إذا كان تجدد حالة عدم اليقين قد يدفع سعر البيتكوين إلى مزيد من الهبوط.
