Ideas clave:
- El precio del Bitcoin cayó por debajo de la base de coste realizada de los tenedores a 12-18 meses, señalando un cambio potencial a territorio bajista estructural.
- Los flujos de Stablecoin pasaron de 9.700 millones de dólares de entradas mensuales en octubre a 4.000 millones de dólares de salidas en febrero.
- El posicionamiento del dinero inteligente se volvió extremadamente bajista en las principales bolsas, mientras que el sentimiento minorista siguió siendo alcista.
El precio del Bitcoin (BTC) cayó por debajo del precio realizado para la banda de edad UTXO de 12-18 meses, una cohorte que históricamente ha reflejado la convicción a medio plazo y la estabilidad del ciclo. Crazzyblockk, analista de CryptoQuant, señaló que esta base de costes representa el capital acumulado durante fases anteriores.
Es un umbral estadísticamente importante para el análisis de la estructura del mercado. Cuando el precio del BTC rompe y se mantiene por debajo de este nivel, el comportamiento del mercado pasa de correcciones normales a un régimen estructural bajista, en lugar de un retroceso a corto plazo.
Los datos de saldo mostraron que esta cohorte sigue manteniendo una gran parte de la oferta, y los cambios de saldo a 30 días siguen siendo positivos. Sin embargo, el ritmo de acumulación se ha ralentizado drásticamente.
La desaceleración indica un debilitamiento de la convicción marginal, más que una compra agresiva de caídas. Este patrón ha precedido a menudo a fases de distribución más amplias en ciclos anteriores.
Mientras tanto, el propio precio realizado se mantuvo relativamente estable. Eso refuerza su papel de resistencia superior, donde los repuntes tienden a fracasar cuando la oferta busca salidas de equilibrio.
La liquidez de Stablecoin se evapora tras el pico de octubre
El mercado de criptomonedas ha entrado en una fase delicada marcada por una escasez estructural de liquidez en medio de una incertidumbre persistentemente elevada, según el analista de CryptoQuant Darkfost.
Tras una espectacular expansión de más de 140.000 millones de dólares desde 2023, la capitalización total del mercado de stablecoin disminuyó en diciembre. Esto puso fin a una tendencia de crecimiento sostenido. La señal más reveladora vino de los flujos de stablecoin a las bolsas. Se pasó drásticamente de entradas a salidas.
En octubre, el mercado mostró un impulso excepcional, con una media mensual de flujos netos de stablecoin superior a 9.700 millones de dólares. Casi 8.800 millones se concentraron sólo en Binance.
Esta abundancia de liquidez apoyó la subida del Bitcoin USD hacia un nuevo máximo histórico. Desde noviembre, el panorama ha cambiado, y estas entradas netas han desaparecido en gran medida.
Tras un fuerte descenso inicial de 9.600 millones de dólares, seguido de un breve periodo de estabilización, los flujos de stablecoin volvieron a ser negativos con más de 4.000 millones de dólares en salidas. También salieron 3.100 millones de dólares de Binance.
En los últimos meses ha aumentado la aversión al riesgo. Algunos de los últimos participantes incluso han capitulado, retirando sus stablecoins de las bolsas.
Darkfost señaló que estos movimientos también pueden reflejar ajustes internos en las bolsas, con algunas plataformas retirando stablecoins infrautilizadas debido a la baja demanda.
La dinámica puso de relieve un entorno especialmente difícil en el que opera actualmente el precio del Bitcoin. Está lastrado por las persistentes restricciones de liquidez.
El precio del Bitcoin en apuros porque el dinero inteligente se vuelve bajista
Los datos de CoinGlass revelaron una peligrosa divergencia en el posicionamiento en los mercados de criptomonedas. El sentimiento general mostró un 36% muy alcista y un 18% alcista, con los operadores minoristas manteniendo un posicionamiento optimista. Sin embargo, el sentimiento del dinero inteligente contaba una historia diferente.
En Binance, los ratios largo/corto minoristas se situaron en 2,52, con un sentimiento extremadamente alcista, mientras que el sentimiento del dinero inteligente era extremadamente bajista. OKX mostró una dinámica similar a la de los minoristas: 2,41 alcista para los minoristas y 0,74 extremadamente bajista para las cuentas ballenas.
Bybit mostró el contraste más marcado, con los minoristas al alza en 2,47 mientras que el dinero inteligente se posicionó extremadamente a la baja.
El volumen de compra/venta a 4 horas mostró un ligero dominio de los cortos, con 8.550 millones de USD, frente a los largos, con 8.300 millones de USD, para una división del 50,74% frente al 49,26%. Este posicionamiento sugería que el capital institucional estaba preparado para más caídas, mientras que los operadores minoristas luchaban contra la tendencia.
La estructura del mercado apunta a una consolidación prolongada del precio del Bitcoin USD
Desde la perspectiva del ciclo, el precio del Bitcoin USD cotiza por debajo del coste realizado. Los titulares a medio plazo muestran una rentabilidad negativa no realizada. El crecimiento del saldo también se está ralentizando. Históricamente, esta combinación se ha alineado con fases bajistas prolongadas.
Crazzyblockk advirtió que hasta que el precio del BTC no recupere el nivel de precio realizado con un impulso de acumulación renovado, la estructura del mercado seguirá favoreciendo la consolidación, los repuntes frágiles y un elevado riesgo a la baja, en lugar de una recuperación confirmada.
El déficit de liquidez contrasta fuertemente con otras clases de activos, como los metales preciosos y los mercados de renta variable, que siguen atrayendo tanto la atención como el capital.
Sin un resurgimiento de los flujos de stablecoin o una ruptura decisiva del precio del Bitcoin por encima de la base de costes del tenedor a medio plazo, el mercado se enfrenta a una presión continuada, ya que el posicionamiento del dinero inteligente refleja las expectativas de precios más bajos en el futuro.
