Wichtige Einblicke:
- Der Bitcoin-Kurs fiel unter die realisierte Kostenbasis der 12- bis 18-Monats-Besitzer und signalisiert damit einen möglichen Wechsel in strukturelles Baisse-Territorium.
- Die Stablecoin-Ströme kehrten sich von monatlichen Zuflüssen in Höhe von 9,7 Milliarden Dollar im Oktober auf Abflüsse in Höhe von 4 Milliarden Dollar im Februar um.
- Die Positionierung des Smart Money wurde an den wichtigsten Börsen extrem rückläufig, während die Stimmung der Privatanleger weiterhin positiv war.
Der Bitcoin (BTC)-Preis fiel unter den realisierten Preis für die 12-18-monatige UTXO-Altersspanne, eine Kohorte, die historisch gesehen mittelfristige Überzeugung und Zyklusstabilität widerspiegelt. CryptoQuant-Analyst Crazzyblockk stellte fest, dass diese Kostenbasis das in früheren Phasen angesammelte Kapital darstellt.
Dies ist ein statistisch wichtiger Schwellenwert für die Analyse der Marktstruktur. Wenn der BTC-Kurs dieses Niveau durchbricht und sich darunter hält, geht das Marktverhalten von einer normalen Korrektur zu einem strukturellen Abwärtstrend über und nicht zu einem kurzfristigen Pullback.
Die Bilanzdaten zeigen, dass diese Kohorte immer noch einen großen Teil des Angebots hält, wobei die 30-Tage-Bilanzveränderungen positiv bleiben. Allerdings hat sich das Tempo der Akkumulation dramatisch verlangsamt.
Die Verlangsamung signalisiert eher eine nachlassende marginale Überzeugung als aggressive Dip-Käufe. Dieses Muster ist in früheren Zyklen häufig breiteren Ausschüttungsphasen vorausgegangen.
Unterdessen blieb der realisierte Preis selbst relativ stabil. Dies unterstreicht seine Rolle als übergeordneter Widerstand, an dem Erholungen in der Regel scheitern, da das Angebot den Break-Even erreicht.
Stablecoin-Liquidität verdunstet nach Oktober-Hoch
Laut CryptoQuant-Analyst Darkfost ist der Kryptomarkt in eine heikle Phase eingetreten, die durch eine strukturelle Liquiditätsknappheit bei anhaltend hoher Unsicherheit gekennzeichnet ist.
Nach einem spektakulären Wachstum von mehr als 140 Milliarden Dollar seit 2023 ist die gesamte Marktkapitalisierung der Stablecoins im Dezember zurückgegangen. Damit endete ein anhaltender Wachstumstrend. Das aufschlussreichste Signal kam von den Stablecoin-Flüssen zu den Börsen. Sie haben sich dramatisch von Zuflüssen zu Abflüssen verändert.
Im Oktober zeigte der Markt eine außergewöhnliche Dynamik mit durchschnittlichen monatlichen Stablecoin-Nettozuflüssen von über 9,7 Milliarden Dollar. Nahezu 8,8 Milliarden Dollar davon entfielen allein auf Binance.
Dieser Überfluss an Liquidität unterstützte die Rallye von Bitcoin USD auf ein neues Allzeithoch. Seit November hat sich die Landschaft verändert und diese Nettozuflüsse sind weitgehend verschwunden.
Nach einem anfänglichen starken Rückgang von 9,6 Milliarden Dollar, gefolgt von einer kurzen Stabilisierungsphase, drehten die Stablecoin-Ströme mit Abflüssen von mehr als 4 Milliarden Dollar wieder ins Minus. Auch von Binance flossen 3,1 Milliarden Dollar ab.
In den letzten Monaten hat die Risikoaversion zugenommen. Einige spätere Marktteilnehmer haben sogar kapituliert und ihre Stablecoins von den Börsen zurückgezogen.
Darkfost merkte an, dass diese Bewegungen auch interne Anpassungen bei den Börsen widerspiegeln könnten, wobei einige Plattformen aufgrund der geringen Nachfrage nicht ausgelastete Stablecoins entfernen.
Die Dynamik hat ein besonders schwieriges Umfeld aufgezeigt, in dem sich der Bitcoin-Preis derzeit bewegt. Er wird durch anhaltende Liquiditätsengpässe belastet.
Bitcoin-Kurs in Schwierigkeiten, da Smart Money bärisch geworden ist
Die Daten von CoinGlass zeigen eine gefährliche Divergenz in der Positionierung auf den Kryptowährungsmärkten. Insgesamt waren 36% sehr optimistisch und 18% optimistisch, wobei die Privatanleger ihre optimistische Positionierung beibehielten. Das Sentiment des intelligenten Geldes sah jedoch anders aus.
Bei Binance lag das Verhältnis von Long- zu Short-Positionen bei 2,52, wobei die Stimmung extrem bullisch war, während die Stimmung der Anleger extrem bärisch war. OKX zeigte eine ähnliche Dynamik wie der Einzelhandel: 2,41 bullish für Privatkunden und 0,74 extrem bearish für Wal-Konten.
Bei Bybit war der Kontrast am größten. Der Einzelhandel war mit 2,47 bullish, während das Smart Money extrem bearish war.
Das Kauf-/Verkaufsvolumen auf 4-Stunden-Basis zeigte eine leichte Dominanz der Short-Positionen mit $8,55 Milliarden gegenüber den Long-Positionen mit $8,3 Milliarden, was einem Verhältnis von 50,74% zu 49,26% entspricht. Diese Positionierung deutet darauf hin, dass das institutionelle Kapital auf einen weiteren Abwärtstrend vorbereitet war, während die Einzelhändler den Trend bekämpften.
Marktstruktur deutet auf ausgedehnte Bitcoin USD Preiskonsolidierung hin
Aus zyklischer Sicht wird der Preis von Bitcoin USD unter den realisierten Kosten gehandelt. Mittelfristige Inhaber weisen eine negative nicht realisierte Rentabilität auf. Das Bilanzwachstum verlangsamt sich ebenfalls. Historisch gesehen hat sich diese Kombination mit ausgedehnten bärischen Phasen abgestimmt.
Crazzyblockk warnte, dass die Marktstruktur, solange der BTC-Preis nicht das realisierte Preisniveau mit einer erneuten Akkumulationsdynamik zurückerobert, weiterhin eher eine Konsolidierung, zerbrechliche Erholungen und ein erhöhtes Abwärtsrisiko als eine bestätigte Erholung begünstigen wird.
Das Liquiditätsdefizit steht in scharfem Kontrast zu anderen Anlageklassen wie Edelmetallen und Aktienmärkten, die weiterhin Aufmerksamkeit und Kapital anziehen.
Ohne ein Wiederaufleben der Stablecoin-Ströme oder einen entscheidenden Ausbruch des Bitcoin-Preises über die mittelfristige Kostenbasis des Inhabers steht der Markt weiterhin unter Druck, da die Positionierung des Smart Money die Erwartung niedrigerer Preise widerspiegelt.
