الرؤى الرئيسية:
- انخفض سعر البيتكوين إلى ما دون أساس التكلفة المحققة لحاملي 12-18 شهرًا، مما يشير إلى تحول محتمل إلى منطقة هبوطية هيكلية.
- انعكست تدفقات العملات المستقرة من 9.7 مليار دولار من التدفقات الشهرية الداخلة في أكتوبر إلى 4 مليارات دولار من التدفقات الخارجة بحلول فبراير.
- أصبحت مراكز الأموال الذكية متراجعة للغاية في البورصات الرئيسية، في حين ظلت معنويات التجزئة في اتجاه صعودي.
انخفض سعر البيتكوين (BTC) إلى ما دون السعر المحقق للنطاق العمري من 12 إلى 18 شهرًا من UTXO، وهي مجموعة عكست تاريخيًا القناعة على المدى المتوسط واستقرار الدورة. أشار محلل CryptoQuant Crazzyblockk إلى أن أساس التكلفة هذا يمثل رأس المال المتراكم خلال المراحل السابقة.
إنها عتبة مهمة إحصائيًا لتحليل هيكل السوق. عندما ينكسر سعر البيتكوين ويستمر دون هذا المستوى، يتحول سلوك السوق من التصحيحات العادية إلى نظام هبوطي هيكلي بدلاً من التراجع قصير الأجل.
أظهرت بيانات الرصيد أن هذه الفئة لا تزال تحتفظ بحصة كبيرة من المعروض، مع بقاء تغيرات الرصيد لمدة 30 يومًا إيجابية. ومع ذلك، فقد تباطأ معدل التراكم بشكل كبير.
ويشير هذا التباطؤ إلى ضعف الاقتناع الهامشي بدلاً من الشراء القوي عند الانخفاض. غالبًا ما سبق هذا النمط مراحل التوزيع الأوسع نطاقًا في الدورات السابقة.
وفي الوقت نفسه، ظل السعر المحقق نفسه مستقرًا نسبيًا. ويعزز ذلك من دوره كمقاومة علوية حيث تميل الارتفاعات إلى الفشل حيث يبحث العرض عن مخارج التعادل.
سيولة العملات المستقرة تتبخر بعد ذروة شهر أكتوبر
دخل سوق العُملات الرقمية مرحلة حساسة تتسم بنقص هيكلي في السيولة وسط استمرار حالة عدم اليقين المرتفعة، وفقًا لما ذكره مُحلل CryptoQuant Darkfost.
بعد توسع مذهل تجاوز 140 مليار دولار منذ عام 2023، انخفض إجمالي القيمة السوقية للعملات المستقرة في ديسمبر/كانون الأول. وقد أنهى ذلك اتجاه النمو المستمر. جاءت الإشارة الأكثر دلالة من تدفقات العملات المستقرة إلى البورصات. فقد انقلبت بشكل كبير من التدفقات الداخلة إلى التدفقات الخارجة.
في شهر أكتوبر، أظهر السوق زخمًا استثنائيًا، حيث تجاوز متوسط التدفقات الصافية الشهرية للعملات المستقرة 9.7 مليار دولار. وقد تركز ما يقرب من 8.8 مليار دولار من ذلك المبلغ على Binance وحدها.
دعمت وفرة السيولة هذه ارتفاع البيتكوين بالدولار الأمريكي نحو أعلى مستوى جديد على الإطلاق. منذ نوفمبر/تشرين الثاني، تغير المشهد، حيث تم القضاء على هذه التدفقات الصافية إلى حد كبير.
بعد انخفاض أولي حاد بقيمة 9.6 مليار دولار، أعقبه فترة استقرار قصيرة، تحولت تدفقات العملات المستقرة إلى سلبية مرة أخرى مع تدفقات خارجة بأكثر من 4 مليارات دولار. كما خرجت أيضًا 3.1 مليار دولار من Binance.
شهدت الأشهر الأخيرة ارتفاعًا في العزوف عن المخاطرة. حتى أن بعض الوافدين اللاحقين استسلموا وسحبوا عملاتهم المستقرة من البورصات.
أشار داركفوست إلى أن هذه التحركات قد تعكس أيضًا تعديلات داخلية في البورصات، حيث تقوم بعض المنصات بإزالة العملات المستقرة غير المستغلة بشكل كافٍ بسبب انخفاض الطلب.
سلطت الديناميكيات الضوء على البيئة الصعبة التي يعمل فيها سعر البيتكوين حاليًا. فهي مثقلة بقيود السيولة المستمرة.
سعر البيتكوين في مأزق مع تحول الأموال الذكية إلى الاتجاه الهبوطي
كشفت بيانات CoinGlass عن تباين خطير في التمركز في أسواق العُملات الرقمية. فقد أظهرت المعنويات العامة أن 36% من المتداولين كانوا متفائلين للغاية و18% متفائلين، مع احتفاظ متداولي التجزئة بمراكزهم المتفائلة. ومع ذلك، فإن معنويات متداولي الأموال الذكية تروي قصة مختلفة.
على منصة Binance، بلغت نسب الشراء/البيع بالتجزئة 2.52، مع اتجاه صعودي للغاية، في حين كانت معنويات الأموال الذكية هبوطية للغاية. أظهرت OKX ديناميكيات مماثلة لديناميكيات التجزئة: 2.41 صاعدًا بالنسبة لحسابات التجزئة و0.74 هابطًا للغاية بالنسبة لحسابات الحيتان.
أظهر سهم Bybit تباينًا صارخًا، حيث كان سعر التجزئة عند 2.47 صعوديًا بينما كانت الأموال الذكية في وضع هبوطي للغاية.
أظهر حجم عمليات البيع/الشراء خلال 4 ساعات هيمنة طفيفة لصفقات البيع على صفقات البيع، حيث بلغت 8.55 مليار دولار، مقابل صفقات الشراء التي بلغت 8.3 مليار دولار، بنسبة 50.74% إلى 49.26%. وتشير هذه الوضعية إلى أن رأس المال المؤسسي كان مستعدًا لمزيد من الهبوط، في حين أن متداولي التجزئة قد حاربوا هذا الاتجاه.
هيكل السوق يُشير إلى توطيد ممتد لسعر البيتكوين بالدولار الأمريكي
من من منظور الدورة، يتم تداول سعر البيتكوين بالدولار الأمريكي دون التكلفة المحققة. يُظهر أصحاب الأجل المتوسط ربحية سلبية غير محققة. كما أن نمو الرصيد آخذ في التباطؤ. تاريخيًا، يتماشى هذا المزيج مع المراحل الهبوطية الممتدة.
حذر Crazzyblockk من أنه إلى أن يستعيد سعر البيتكوين مستوى السعر المحقق مع تجدد زخم التراكم، سيستمر هيكل السوق في تفضيل التماسك والارتدادات الهشة والمخاطر الهبوطية المرتفعة بدلاً من الانتعاش المؤكد.
يتناقض العجز في السيولة تناقضًا حادًا مع فئات الأصول الأخرى، مثل المعادن الثمينة وأسواق الأسهم، التي لا تزال تجذب الانتباه ورأس المال على حد سواء.
وفي غياب انتعاش تدفقات العملات المستقرة أو اختراق حاسم لسعر البيتكوين فوق أساس تكلفة حاملها على المدى المتوسط، فإن السوق تواجه ضغوطًا مستمرة، حيث تعكس مراكز الأموال الذكية توقعات انخفاض الأسعار في المستقبل.
