Ideas clave:
- La aprobación del contrato perpetuo de Bitcoin proporciona a Kalshi una vía regulada en EEUU.
- Coinbase obtuvo una exención de la obligación de no actuar para el margen de criptomonedas en el extranjero.
- Las directrices de la CFTC pueden remodelar las cripto perpetuas según las normas estadounidenses.
La CFTC ha aprobado el primer contrato perpetuo regulado de Bitcoin en Estados Unidos. La decisión permite a KalshiEX cotizar BTCPERP como un contrato de futuros ligado al precio al contado de Bitcoin. También ofrece a las empresas estadounidenses de criptoderivados un camino más claro hacia los productos perpetuos.
La medida se produce mientras el Bitcoin cotizaba cerca de los 73.194 $, manteniendo la demanda de derivados en el punto de mira. La agencia también emitió directrices separadas que afectan a Coinbase Financial Markets y a determinados criptoproductos extraterritoriales.
La aprobación del contrato perpetuo de Bitcoin abre una nueva vía en EE.UU.
La aprobación de los contratos perpetuos de Bitcoin marca un cambio importante para el mercado de derivados estadounidense. KalshiEX recibió la aprobación para cotizar BTCPERP como contrato de futuros. El producto hace referencia al precio al contado de Bitcoin y opera bajo el estatus de bolsa regulada de Kalshi. La CFTC dijo que Kalshi debe hacer que el contrato cumpla la Ley de Intercambio de Materias Primas.
La decisión traslada parte del mercado de criptoperpetuos a un centro regulado estadounidense. Durante años, gran parte de esta actividad comercial se desarrolló en el extranjero. Las empresas estadounidenses a menudo se enfrentaban a normas poco claras sobre la cotización nacional de productos similares.
El director general de Kalshi, Tarek Mansour, dijo que la aprobación amplía Kalshi más allá de los mercados de predicción. Describió los perps onshore regulados como útiles para la asignación de capital y la gestión de riesgos.
Las directrices de la CFTC vinculan los criptoperpetuos a los futuros extranjeros
La CFTC también emitió orientaciones relacionadas con Coinbase Financial Markets. La agencia dijo que ciertas criptodivisas perpetuas pueden considerarse futuros extranjeros según sus normas. Esto se aplica cuando los productos se negocian a través de una bolsa extranjera afiliada.
Coinbase Financial Markets ya puede conectar a clientes estadounidenses con determinados productos en el extranjero en determinadas condiciones. La exención de responsabilidad abarca las materias primas digitales propiedad de los clientes y las stablecoins de pago utilizadas como margen en el extranjero.
Esta orientación es importante porque el tratamiento de los márgenes ha sido una preocupación clave para los criptoderivados. La carta permite que la estructura de afiliación de Coinbase respalde la actividad de futuros y opciones en el extranjero. Sin embargo, la exención depende de condiciones estrictas establecidas por el personal de la CFTC.
El Director Jurídico de Coinbase, Paul Grewal, calificó el hecho de hito importante en el sector. La aprobación da a las empresas reguladas más espacio para competir con los centros mundiales de criptoderivados.
Aun así, la CFTC no ha creado una norma final permanente para todos los participantes en el mercado. La agencia se basó en aprobaciones, orientaciones y cartas de no acción para establecer su posición actual.
Las normas de los contratos perpetuos de Bitcoin se enfrentan a controles de riesgo
La CFTC enmarcó su decisión sobre los contratos perpetuos de Bitcoin en un impulso más amplio sobre la estructura del mercado. El Presidente Mike Selig dijo que los contratos perpetuos apoyan la gestión del riesgo y la determinación de precios en los mercados de criptomonedas.
La agencia también emitió una declaración política sobre los contratos perpetuos. Dijo que estos productos pueden necesitar una revisión caso por caso porque los diseños varían según las clases de activos. Este planteamiento significa que los futuros productos pueden ser objeto de un examen minucioso antes de su aprobación.
La CFTC también publicó orientaciones sobre la negociación, compensación y liquidación 24 horas al día, 7 días a la semana. Afirmó que los criptoderivados pueden ser adecuados para los mercados 24 horas al día, debido a la infraestructura digital y al alcance mundial. Sin embargo, la agencia recordó a las empresas registradas sus obligaciones de cumplimiento.
El riesgo es una de las principales preocupaciones de las cripto perpetuas. El apalancamiento es habitual en estos productos y puede aumentar o disminuir fácilmente los beneficios y las pérdidas. La baja liquidez también puede hacer que las fluctuaciones del mercado sean más extremas.
La reciente caída de un contrato perpetuo de Hyperliquid SpaceX puso de manifiesto estas preocupaciones. Según se informa, una posición sobredimensionada se estrelló contra un mercado débil, borrando unos 1,5 millones de dólares de valor teórico en 30 minutos.
El objetivo del nuevo marco estadounidense es reducir el exceso de apalancamiento, la volatilidad y los riesgos sistémicos. Pero no es tan permanente como la elaboración de normas formales o la legislación. Si se produjera un cambio en las prioridades políticas, los futuros dirigentes de la CFTC podrían cambiar de dirección.
Por ahora, Kalshi y Coinbase cuentan con las primeras aperturas regulatorias en el mercado estadounidense. Sus aprobaciones muestran cómo las criptoperpetuas pueden pasar de los centros extraterritoriales a los canales de negociación supervisados.
