Ideas clave
- BlackRock Bitcoin ETF BITA tiene una comisión de patrocinio del 0,65%.
- BITA utilizará bitcoin, acciones de IBIT, efectivo y llamadas cubiertas.
- El producto puede ofrecer ingresos, pero puede limitar la subida del Bitcoin.
BlackRock está más cerca de lanzar su ETF iShares Bitcoin Premium Income tras presentar un nuevo S-1 modificado ante la SEC estadounidense. El fondo propuesto, que se espera que cotice con el nombre de BITA, incluye ahora una comisión de patrocinio del 0,65% y nuevos detalles sobre la semilla.
La actualización muestra cómo el producto combinará la exposición al ETF de Bitcoin con los ingresos por opciones. El Bitcoin cotizó cerca de los 61.000 $ mientras los flujos de ETFs se mantuvieron mixtos.
La actualización del ETF de Bitcoin de BlackRock muestra los detalles de las comisiones y las semillas
La última presentación muestra que BlackRock ha añadido condiciones operativas clave para el fondo. La comisión de patrocinio es de 65 puntos básicos. Es superior a la comisión estándar del IBIT, pero inferior a la de varios grandes ETF de opciones garantizadas.
El fondo declaró unos ingresos de 9,9 millones de dólares por la venta de 198.000 acciones a 50 dólares por acción. Su valor liquidativo se situó cerca de los 9,99 millones de dólares, o 49,97 dólares por acción. Estos detalles suelen aparecer tarde en el proceso de registro.
Entre los participantes autorizados se encuentran BofA Securities, Goldman Sachs, Jane Street, JPMorgan Securities y Virtu Americas. Estas empresas ayudan a gestionar las creaciones y los reembolsos.
BlackRock utiliza llamadas cubiertas en el ETF de Bitcoin BITA
El ETF BlackRock BITA Bitcoin está diseñado para mantener BTC, acciones IBIT y efectivo. Pretende seguir la evolución del precio del Bitcoin antes de gastos, al tiempo que genera ingresos. Esos ingresos proceden de la venta de opciones de compra, principalmente sobre acciones IBIT.
Se trata de una opción de compra cubierta que puede resultar atractiva para los inversores que deseen generar ingresos en forma de primas mensualmente. Puede funcionar mejor cuando Bitcoin cotiza lateralmente o sube lentamente. Sin embargo, puede reducir la subida cuando Bitcoin sube por encima del precio de ejercicio de la opción.
La presentación modificada de BlackRock muestra que el fondo compró 109,9630217 BTC y 90.901 acciones de IBIT. También suscribió 856 contratos de opciones. Estos pasos sugieren que el fondo ha empezado a posicionar activos antes de un posible debut.
El producto no es lo mismo que un ETF de Bitcoin al contado puro. IBIT ofrece a los inversores una exposición más sencilla al Bitcoin a través de un producto cotizado. BITA añade una capa de opciones activas, que cambia el perfil de rentabilidad.
El mercado del ETF de Bitcoin vigila el momento del lanzamiento y la carrera de Goldman
El mercado de ETF de Bitcoin se ha vuelto más competitivo desde que los productos al contado abrieron un acceso institucional más amplio. BITA podría empujar esa competencia hacia las estrategias de ingresos.
Goldman Sachs también ha solicitado un ETF de bitcoin premium, lo que añade presión sobre el calendario de lanzamiento. El analista de ETF de Bloomberg, Eric Balchunas, dijo que la revelación de las comisiones puede indicar que el lanzamiento es inminente.
Señaló que la cuestión clave es el objetivo de rendimiento. Eso depende de lo fuera de dinero que estén escritas las opciones.
Un objetivo de ingresos más alto puede requerir renunciar a más alzas en Bitcoin. Un objetivo de ingresos más bajo podría dejar más espacio para las ganancias de precio. Esta compensación es importante para los inversores que comparen BlackRock BITA con ETFs de Bitcoin al contado.
En la solicitud figuran Coinbase Custody y Anchorage Digital Bank como custodios de bitcoins. El Bank of New York Mellon figura para la custodia y administración de efectivo y valores. Goldman Sachs figura como agente de compensación de opciones.
La presentación de BlackRock pone de relieve los riesgos de la estrategia de ingresos
BlackRock afirma que el fideicomiso no está registrado conforme a la Ley de Sociedades de Inversión de 1940. Eso significa que los inversores no reciben las mismas protecciones que ofrecen las sociedades de inversión registradas. El documento también afirma que el producto no es un fondo común de materias primas.
Los principales riesgos siguen estando relacionados con la volatilidad del Bitcoin, la custodia, la regulación y la ejecución de las opciones. Las opciones cubiertas pueden generar ingresos, pero no eliminan el riesgo a la baja. Si el Bitcoin cae, el fondo sigue estando expuesto a través de las acciones del Bitcoin y del IBIT.
El ETF BITA de BlackRock también se enfrenta a riesgos de seguimiento debido a las múltiples partes móviles de la estrategia. Bitcoin cotiza sin parar, mientras que el Nasdaq tiene un horario de mercado fijo. Pueden aparecer brechas de precios cuando los mercados estadounidenses vuelven a abrir tras importantes movimientos nocturnos.
