Ideas clave:
- El sector de los ETF de Bitcoin cambia de rumbo cuando Morgan Stanley presenta el MSBT, convirtiéndose en el primer gran banco estadounidense en emitirlo y distribuirlo.
- El ETF de Bitcoin de Morgan Stanley ofrece una exención de comisiones de 5.000 millones de dólares durante seis meses, copiando la táctica de lanzamiento del IBIT de BlackRock.
- El mercado de ETF de Bitcoin cuenta con 100.000 millones de dólares de AUM, con Morgan Stanley entrando en la carrera a medida que los bancos cambian a la emisión directa.
Morgan Stanley presentó el 17 de marzo la documentación a los reguladores para lanzar su propio ETF de Bitcoin, llamado MSBT. Esto convierte a Morgan Stanley en el primer gran banco estadounidense que emite directamente un ETF de Bitcoin, en lugar de limitarse a recomendar los productos de otras empresas.
La medida pone al banco en competencia directa con el IBIT de BlackRock y el FBTC de Fidelity.
Morgan Stanley presenta MSBT como primer gran banco emisor de ETF de Bitcoin
Morgan Stanley presentó un formulario S-1 modificado ante la Comisión del Mercado de Valores. Se trataba de la segunda enmienda, lo que significa que Morgan Stanley ha estado perfeccionando los detalles basándose en los comentarios de los reguladores. La presentación de enmiendas indica que el lanzamiento se acerca, normalmente unas semanas después de la versión final.
El Morgan Stanley Bitcoin Trust cotizará con el ticker MSBT en NYSE Arca, una bolsa de valores propiedad de la Bolsa de Nueva York especializada en ETF.
Lo que hace que esto sea significativo es el cambio de función de Morgan Stanley. Antes, el banco recomendaba ETF de Bitcoin de otras empresas, como BlackRock, a sus clientes de gestión de patrimonios. Ahora, Morgan Stanley poseerá y gestionará el producto por sí mismo. Este cambio significa mantener las comisiones de gestión en lugar de pasar los clientes a la competencia.
Otros grandes bancos como Goldman Sachs y JPMorgan todavía sólo distribuyen o custodian productos Bitcoin. Morgan Stanley es el primero que realmente emite uno.
MSBT ofrece 5.000 millones de dólares de exención de tasas por cuota de mercado
MSBT utiliza BNY Mellon y Coinbase Custody para almacenar Bitcoin. El tamaño de la cesta es de 10.000 acciones.
Las grandes empresas denominadas participantes autorizados crean o destruyen acciones en bloques de 10.000 acciones. Cuando aumenta la demanda, crean cestas. Cuando baja, las amortizan. Esto mantiene el precio del ETF cerca del valor real de Bitcoin. Jane Street y Virtu Americas se encargan de ello para MSBT.
Morgan Stanley puso 1 millón de dólares como capital inicial. Esto compra el primer Bitcoin que entra en el fideicomiso antes de que las acciones se negocien públicamente.
La estructura de comisiones revela una estrategia competitiva. Los ETF de Bitcoin cobran una comisión anual como porcentaje de los activos gestionados. AUM significa el valor total en dólares del dinero de los inversores en el fondo. Un mayor AUM significa más ingresos.
Morgan Stanley ofrece una exención de comisiones sobre los primeros 5.000 millones de dólares de AUM durante seis meses. La exención significa cero comisiones temporalmente. Copia las tácticas de BlackRock y Fidelity en sus lanzamientos de enero de 2024. Ambos ofrecieron exenciones para atraer inversores y acumular AUM rápidamente. Morgan Stanley está utilizando el mismo libro de jugadas para conseguir cuota de mercado.
El mercado de ETFs de Bitcoin supera los 100.000 millones de dólares con la entrada de los bancos
Once ETF de Bitcoin se lanzaron en enero de 2024 tras años de retrasos. Juntos, acumularon más de 100.000 millones de dólares en AUM en su punto álgido. El IBIT de BlackRock se convirtió en el líder del mercado. El FBTC de Fidelity quedó segundo. El GBTC de Grayscale quedó tercero.
El mercado vio algunas salidas en 2026. Unos 4.500 millones de dólares salieron en lo que va de año, cuando Bitcoin cayó de 108.000 a 74.000 dólares. Pero los productos siguen teniendo aproximadamente el 7% de todo el Bitcoin en circulación. Los inversores institucionales, como fondos de pensiones y asesores, poseen entre el 27% y el 57% de las acciones, según los archivos reguladores.
La entrada de Morgan Stanley señala la siguiente fase. Los principales bancos están pasando de limitarse a recomendar productos a emitirlos realmente. Más del 60% de los principales bancos ofrecen ahora exposición a criptomonedas. La carrera por la cuota de mercado se está intensificando.
Los analistas prevén que el volumen de activos de los ETF de Bitcoin podría alcanzar los 180.000-220.000 millones de dólares a finales de 2026, a medida que inviertan más instituciones y se lancen más productos.
