Wichtige Einblicke:
- Der Bitcoin-ETF-Sektor verändert sich, da Morgan Stanley den MSBT einreicht und damit die erste große US-Bank ist, die emittiert und vertreibt.
- Morgan Stanley Bitcoin ETF bietet einen Gebührenverzicht von 5 Milliarden Dollar für sechs Monate an und kopiert damit die Taktik von BlackRock IBIT.
- Der Markt für Bitcoin-ETFs hat ein Volumen von 100 Milliarden Dollar. Morgan Stanley steigt in das Rennen ein, da die Banken sich auf die direkte Emission verlegen.
Morgan Stanley hat am 17. März bei den Aufsichtsbehörden einen Antrag auf Auflegung eines eigenen Bitcoin-ETF namens MSBT gestellt. Damit ist Morgan Stanley die erste große US-Bank, die einen Bitcoin-ETF direkt auflegt und nicht nur Produkte anderer Unternehmen empfiehlt.
Mit diesem Schritt tritt die Bank in direkten Wettbewerb mit IBIT von BlackRock und FBTC von Fidelity.
Morgan Stanley beantragt MSBT als erster großer Bank Bitcoin-ETF-Emittent
Morgan Stanley hat ein geändertes S-1 Formular bei der Securities and Exchange Commission eingereicht. Dies war die zweite Änderung, was bedeutet, dass Morgan Stanley die Details auf der Grundlage des Feedbacks der Regulierungsbehörden verfeinert hat. Die Einreichung von Änderungen signalisiert, dass die Markteinführung näher rückt, in der Regel innerhalb weniger Wochen nach der endgültigen Version.
Der Morgan Stanley Bitcoin Trust wird unter dem Ticker MSBT an der NYSE Arca gehandelt, einer Börse, die der New York Stock Exchange gehört und auf ETFs spezialisiert ist.
Was dies so bedeutsam macht, ist die veränderte Rolle von Morgan Stanley. Bisher hat die Bank ihren Vermögensverwaltungskunden Bitcoin-ETFs von anderen Unternehmen wie BlackRock empfohlen. Jetzt wird Morgan Stanley das Produkt selbst besitzen und betreiben. Diese Veränderung bedeutet, dass Morgan Stanley die Verwaltungsgebühren behält, anstatt die Kunden an die Konkurrenz weiterzugeben.
Andere große Banken wie Goldman Sachs und JPMorgan vertreiben oder verwahren nach wie vor nur Bitcoin-Produkte. Morgan Stanley ist die erste Bank, die ein solches Produkt emittiert.
MSBT bietet $5B Gebührenverzicht für Marktanteil
MSBT nutzt BNY Mellon und Coinbase Custody zur Verwahrung von Bitcoin. Die Korbgröße beträgt 10.000 Anteile.
Große Unternehmen, sogenannte autorisierte Teilnehmer, schaffen oder vernichten Aktien in Blöcken von 10.000 Aktien. Wenn die Nachfrage steigt, erstellen sie Körbe. Wenn sie sinkt, nehmen sie sie zurück. Dadurch bleibt der ETF-Preis nahe am tatsächlichen Wert von Bitcoin. Jane Street und Virtu Americas übernehmen diese Aufgabe für MSBT.
Morgan Stanley hat 1 Million Dollar als Startkapital zur Verfügung gestellt. Damit wird der erste Bitcoin gekauft, der treuhänderisch verwaltet wird, bevor die Aktien öffentlich gehandelt werden.
Gebührenstruktur offenbart Wettbewerbsstrategie. Bitcoin-ETFs berechnen eine jährliche Gebühr als Prozentsatz des verwalteten Vermögens. AUM ist der Gesamtwert der Anlegergelder im Fonds. Ein höherer AUM bedeutet mehr Einnahmen.
Morgan Stanley bietet einen Gebührenverzicht auf die ersten $5 Milliarden AUM für sechs Monate an. Verzicht bedeutet vorübergehend null Gebühren. Damit kopiert Morgan Stanley die Taktik von BlackRock und Fidelity bei der Auflegung im Januar 2024. Beide boten einen Gebührenverzicht an, um Anleger anzuziehen und schnell AUM aufzubauen. Morgan Stanley kämpft nach dem gleichen Muster um Marktanteile.
Bitcoin-ETF-Markt übersteigt $100B und Banken steigen ein
Elf Bitcoin-ETFs starteten im Januar 2024 nach jahrelangen Verzögerungen. Zusammen erreichten sie in der Spitze über 100 Milliarden Dollar an AUM. Der IBIT von BlackRock wurde zum Marktführer. Der FBTC von Fidelity belegte den zweiten Platz. Der GBTC von Grayscale wurde Dritter.
Der Markt verzeichnete im Jahr 2026 einige Abflüsse. Etwa 4,5 Milliarden Dollar sind seit Jahresbeginn abgeflossen, als Bitcoin von 108.000 Dollar auf 74.000 Dollar fiel. Aber die Produkte halten immer noch etwa 7% aller im Umlauf befindlichen Bitcoin. Institutionelle Anleger, wie Pensionsfonds und Berater, besitzen 27-57% der Aktien, wie aus den behördlichen Unterlagen hervorgeht.
Morgan Stanley leitet die nächste Phase ein. Die großen Banken gehen dazu über, Produkte nicht mehr nur zu empfehlen, sondern sie tatsächlich auszugeben. Mehr als 60 % der führenden Banken bieten jetzt Kryptowährungsprodukte an. Der Wettlauf um Marktanteile wird immer intensiver.
Analysten gehen davon aus, dass Bitcoin-ETFs bis Ende 2026 ein Volumen von 180 bis 220 Milliarden Dollar erreichen könnten, da mehr Institutionen investieren und Produkte auf den Markt kommen.
