Ключевые выводы:
- В секторе Bitcoin ETF происходят изменения: Morgan Stanley подает заявку на MSBT, становясь первым крупным банком США, выпустившим и распространяющим ETF.
- Morgan Stanley Bitcoin ETF предлагает отказ от комиссии в размере $5 млрд. на шесть месяцев, копируя тактику запуска BlackRock IBIT.
- Рынок биткоин-ETF насчитывает 100 млрд. долларов США, и Morgan Stanley вступает в гонку, поскольку банки переходят на прямую эмиссию.
17 марта Morgan Stanley подал документы в регулирующие органы, чтобы запустить свой собственный Биткойн ETF под названием MSBT. Таким образом, Morgan Stanley стал первым крупным американским банком, который выпустил Биткойн ETF напрямую, а не просто рекомендовал продукты других компаний.
Этот шаг ставит банк в прямую конкуренцию с IBIT от BlackRock и FBTC от Fidelity.
Morgan Stanley подает заявку на MSBT в качестве первого эмитента биткоин ETF крупного банка
Morgan Stanley подал измененную форму S-1 в Комиссию по ценным бумагам и биржам. Это была вторая поправка, что означает, что Morgan Stanley уточнял детали на основе отзывов регуляторов. Подача поправок сигнализирует о том, что запуск близок, обычно в течение нескольких недель после выхода окончательной версии.
Morgan Stanley Bitcoin Trust будет торговаться под тикером MSBT на NYSE Arca, бирже, принадлежащей Нью-Йоркской фондовой бирже и специализирующейся на ETF-фондах.
Что делает это событие значительным, так это изменение роли Morgan Stanley. Ранее банк рекомендовал своим клиентам по управлению капиталом биткоин ETF от других компаний, таких как BlackRock. Теперь Morgan Stanley будет сам владеть и управлять этим продуктом. Этот сдвиг означает сохранение платы за управление вместо того, чтобы передавать клиентов конкурентам.
Другие крупные банки, такие как Goldman Sachs и JPMorgan, до сих пор только распространяют или хранят продукты, связанные с биткойнами. Morgan Stanley – первый, кто действительно выпустил такой продукт.
MSBT предлагает отказ от комиссии в размере $5B за долю рынка
MSBT использует BNY Mellon и Coinbase Custody для хранения Биткойна. Размер корзины составляет 10 000 акций.
Крупные фирмы, называемые уполномоченными участниками, создают или уничтожают акции пакетами по 10 000 акций. Когда спрос растет, они создают корзины. Когда он падает, они выкупают их. Таким образом, цена ETF приближается к реальной стоимости Биткойна. Компания Jane Street и Virtu Americas занимаются этим для MSBT.
Morgan Stanley вложил $1 млн. в качестве начального капитала. Это покупает первый Биткойн, который передается в доверительное управление до того, как акции начнут публично торговаться.
Структура комиссионных раскрывает конкурентную стратегию. Биткойн-фонды ETF взимают годовую плату как процент от активов под управлением. AUM означает общую долларовую стоимость денег инвесторов в фонде. Больший AUM означает больший доход.
Morgan Stanley предлагает отказ от комиссионных на первые $5 миллиардов AUM на шесть месяцев. Отказ означает временное отсутствие платы. Эта тактика копирует тактику BlackRock и Fidelity, запущенных в январе 2024 года. Обе компании предложили отказ от комиссии, чтобы привлечь инвесторов и быстро нарастить AUM. Morgan Stanley использует ту же тактику для завоевания доли рынка.
Рынок биткойн-ETF превысил отметку в $100 млрд.
Одиннадцать Биткойн ETF запустились в январе 2024 года после нескольких лет задержек. На пике своего развития они накопили более 100 миллиардов долларов США в AUM. IBIT от BlackRock стал лидером рынка. FBTC от Fidelity занял второе место. GBTC компании Grayscale занял третье место.
В 2026 году на рынке наблюдался некоторый отток средств. Около $4,5 млрд. ушло с начала года, когда Биткойн упал с $108 000 до $74 000. Но на рынке по-прежнему находится примерно 7% всего Биткойна, находящегося в обращении. Институциональные инвесторы, такие как пенсионные фонды и консультанты, владеют 27-57% акций, согласно нормативным документам.
Вступление Morgan Stanley сигнализирует о наступлении следующего этапа. Крупнейшие банки переходят от простого рекомендования продуктов к их реальному выпуску. Более 60% ведущих банков теперь предоставляют услуги по работе с криптовалютами. Гонка за долю рынка усиливается.
По прогнозам аналитиков, к концу 2026 года объем активов Bitcoin ETF может достичь $180-220 млрд. по мере того, как все больше учреждений будут инвестировать и запускать новые продукты.
