الرؤى الرئيسية:
- يشهد قطاع صناديق المؤشرات المتداولة للبيتكوين تحولات في قطاع صناديق المؤشرات المتداولة للبيتكوين، حيث قام مورجان ستانلي بتقديم ملف MSBT، مما يجعله أول بنك أمريكي كبير يقوم بالإصدار والتوزيع.
- يقدم صندوق مورجان ستانلي بيتكوين ETF إعفاءً من الرسوم بقيمة 5 مليارات دولار لمدة ستة أشهر، مقلدًا بذلك تكتيكات إطلاق BlackRock IBIT.
- تبلغ قيمة الأصول المُدارة في سوق صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين 100 مليار دولار، مع دخول مورجان ستانلي السباق مع تحول البنوك إلى الإصدار المباشر.
قدم مورجان ستانلي أوراقه إلى الجهات التنظيمية في 17 مارس لإطلاق صندوق بيتكوين ETF الخاص به والذي يُطلق عليه MSBT. وهذا يجعل من مورجان ستانلي أول بنك أمريكي كبير يصدر صندوق بيتكوين متداول في البورصة مباشرةً بدلاً من مجرد التوصية بمنتجات الشركات الأخرى.
وتضع هذه الخطوة البنك في منافسة مباشرة مع IBIT التابع لشركة BlackRock و FBTC التابع لشركة Fidelity.
مورجان ستانلي يُقدم ملف MSBT كأول مُصدر رئيسي لصناديق المؤشرات المتداولة للبيتكوين في البنوك الكبرى
قدم مورجان ستانلي نموذج S-1 المعدل إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات. كان هذا هو التعديل الثاني، مما يعني أن مورجان ستانلي كان يعمل على تنقيح التفاصيل بناءً على ملاحظات الجهات التنظيمية. ويشير إيداع التعديلات إلى اقتراب موعد الإطلاق، وعادةً ما يكون ذلك في غضون أسابيع من الإصدار النهائي.
سيتم تداول صندوق Morgan Stanley Bitcoin Trust تحت الرمز MSBT في بورصة NYSE Arca، وهي بورصة مملوكة لبورصة نيويورك للأوراق المالية ومتخصصة في صناديق المؤشرات المتداولة.
ما يجعل هذا الأمر مهمًا هو تغيير دور مورجان ستانلي. في السابق، أوصى البنك في السابق بصناديق بيتكوين المتداولة في البورصة من شركات أخرى مثل BlackRock لعملائه في إدارة الثروات. والآن، سيمتلك مورجان ستانلي المنتج ويديره بنفسه. هذا التحول يعني الاحتفاظ برسوم الإدارة بدلاً من تمرير العملاء إلى المنافسين.
لا تزال البنوك الكبرى الأخرى مثل جولدمان ساكس وجي بي مورجان توزع أو تحتفظ بمنتجات البيتكوين فقط. أما مورجان ستانلي فهو أول من أصدرها بالفعل.
MSBT تقدم إعفاء من الرسوم بقيمة 5 مليارات دولار أمريكي مقابل حصة سوقية
تستخدم MSBT BNY Mellon و Coinbase Custody لتخزين البيتكوين. حجم السلة هو 10,000 سهم.
تقوم الشركات الكبيرة المسماة بالمشاركين المفوضين بإنشاء أو تدمير الأسهم في كتل من 10,000 سهم. عندما يرتفع الطلب، يقومون بإنشاء سلال. وعندما ينخفض، يستردون الأسهم. وهذا يحافظ على سعر صندوق المؤشرات المتداولة قريبًا من القيمة الفعلية للبيتكوين. تتولى شركتا Jane Street وVirtu Americas هذا الأمر لصالح MSBT.
وضع مورجان ستانلي مليون دولار كرأس مال أولي. وهذا يشتري أول عملة بيتكوين تدخل في الثقة قبل تداول الأسهم علنًا.
يكشف هيكل الرسوم عن استراتيجية تنافسية. تتقاضى صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين رسومًا سنوية كنسبة مئوية من الأصول المُدارة. تعني الأصول المُدارة إجمالي القيمة الدولارية لأموال المستثمرين في الصندوق. ارتفاع الأصول المُدارة يعني المزيد من الإيرادات.
يقدم مورجان ستانلي إعفاءً من الرسوم على أول 5 مليارات دولار من الأصول المُدارة لمدة ستة أشهر. التنازل يعني عدم وجود رسوم مؤقتًا. وهو ما ينسخ تكتيكات BlackRock وFidelity من عمليات الإطلاق في يناير 2024. حيث عرض كلاهما إعفاءات لجذب المستثمرين وبناء أصول مُدارة بسرعة. يستخدم مورجان ستانلي نفس قواعد اللعبة للحصول على حصة سوقية.
سوق صناديق الاستثمار المُتداولة للبيتكوين تتخطى 100 مليار دولار مع دخول البنوك
تم إطلاق أحد عشر صندوق بيتكوين متداول في يناير 2024 بعد سنوات من التأخير. جمعت هذه الصناديق معًا أكثر من 100 مليار دولار من الأصول المُدارة في ذروتها. أصبح IBIT الخاص بشركة BlackRock هو الرائد في السوق. واحتلت FBTC من Fidelity المركز الثاني. وجاءت GBTC من Grayscale في المركز الثالث.
شهد السوق بعض التدفقات الخارجة في عام 2026. فقد غادر حوالي 4.5 مليار دولار منذ بداية العام حتى تاريخه حيث انخفضت عملة البيتكوين من 108,000 دولار إلى 74,000 دولار. ولكن لا تزال المنتجات تمتلك ما يقرب من 7% من إجمالي البيتكوين المتداولة. يمتلك المستثمرون المؤسسيون، مثل صناديق التقاعد والمستشارين، 27-57% من الأسهم، وفقًا للإيداعات التنظيمية.
دخول مورجان ستانلي يشير إلى المرحلة التالية. تتحول البنوك الكبرى من مجرد التوصية بالمنتجات إلى إصدارها فعليًا. توفر أكثر من 60% من البنوك الكبرى الآن التعرض للعملات الرقمية. يشتد السباق على الحصة السوقية.
يتوقع المحللون أن تصل الأصول المُدارة لصناديق بيتكوين المتداولة في البورصة إلى 180-220 مليار دولار بحلول نهاية عام 2026 مع استثمار المزيد من المؤسسات وإطلاق المزيد من المنتجات.
