Vigtige indsigter:
- Bitcoin ETF-sektoren ændrer sig, da Morgan Stanley indsender MSBT, hvilket gør den til den første store amerikanske bank, der udsteder og distribuerer.
- Morgan Stanley Bitcoin ETF tilbyder en gebyrfritagelse på 5 milliarder dollars i seks måneder og kopierer BlackRocks IBIT-lanceringstaktik.
- Bitcoin ETF-markedet har 100 mia. dollars i AUM, og Morgan Stanley er med i kapløbet, da bankerne skifter til direkte udstedelse.
Morgan Stanley indgav papirer til myndighederne den 17. marts for at lancere sin egen Bitcoin-ETF kaldet MSBT. Det gør Morgan Stanley til den første store amerikanske bank, der udsteder en Bitcoin-ETF direkte i stedet for blot at anbefale andre virksomheders produkter.
Dermed kommer banken i direkte konkurrence med BlackRocks IBIT og Fidelitys FBTC.
Morgan Stanley arkiverer MSBT som den første store bankudsteder af Bitcoin-ETF’er
Morgan Stanley indgav en ændret S-1-formular til Securities and Exchange Commission. Dette var den anden ændring, hvilket betyder, at Morgan Stanley har finpudset detaljerne på baggrund af feedback fra myndighederne. Indsendelse af ændringer signalerer, at lanceringen nærmer sig, normalt inden for få uger efter den endelige version.
Morgan Stanley Bitcoin Trust vil blive handlet under tickeren MSBT på NYSE Arca, en børs ejet af New York Stock Exchange, som specialiserer sig i ETF’er.
Det, der gør dette vigtigt, er Morgan Stanleys ændrede rolle. Tidligere anbefalede banken Bitcoin-ETF’er fra andre virksomheder som BlackRock til sine formueforvaltningskunder. Nu vil Morgan Stanley selv eje og drive produktet. Dette skift betyder, at man beholder administrationsgebyrerne i stedet for at sende kunderne videre til konkurrenterne.
Andre store banker som Goldman Sachs og JPMorgan distribuerer eller opbevarer stadig kun Bitcoin-produkter. Morgan Stanley er den første, der rent faktisk udsteder et.
MSBT tilbyder $5B gebyrfritagelse for markedsandel
MSBT bruger BNY Mellon og Coinbase Custody til at opbevare Bitcoin. Kurvens størrelse er 10.000 aktier.
Store firmaer, der kaldes autoriserede deltagere, opretter eller nedlægger aktier i blokke på 10.000 aktier. Når efterspørgslen stiger, opretter de kurve. Når den falder, indløser de. Det holder ETF-prisen tæt på Bitcoins faktiske værdi. Jane Street og Virtu Americas håndterer dette for MSBT.
Morgan Stanley har indskudt 1 million dollars som startkapital. Dette køber den første Bitcoin, der går til tillid, før aktier handles offentligt.
Gebyrstruktur afslører konkurrencestrategi. Bitcoin-ETF’er opkræver et årligt gebyr som en procentdel af aktiver under forvaltning. AUM betyder den samlede dollarværdi af investorernes penge i fonden. Højere AUM betyder større indtægter.
Morgan Stanley tilbyder gebyrfritagelse for de første 5 milliarder dollars AUM i seks måneder. Fritagelse betyder nul gebyrer midlertidigt. Det er en kopi af BlackRock og Fidelitys taktik fra lanceringen i januar 2024. Begge tilbød gebyrfritagelse for at tiltrække investorer og opbygge AUM hurtigt. Morgan Stanley bruger den samme drejebog for at få markedsandele.
Bitcoin ETF-markedet topper 100 milliarder dollars, når bankerne går ind
Elleve Bitcoin-ETF’er blev lanceret i januar 2024 efter mange års forsinkelser. Tilsammen akkumulerede de over 100 milliarder dollars i AUM, da de var på deres højeste. BlackRocks IBIT blev markedsleder. Fidelitys FBTC blev nummer to. Grayscales GBTC blev nummer tre.
Markedet oplevede en vis udstrømning i 2026. Omkring 4,5 milliarder dollars forlod markedet år til dato, da Bitcoin faldt fra 108.000 dollars til 74.000 dollars. Men produkterne har stadig ca. 7 % af alle Bitcoin i omløb. Institutionelle investorer, såsom pensionsfonde og rådgivere, ejer 27-57% af aktierne, ifølge de lovpligtige registreringer.
Morgan Stanleys indtræden signalerer den næste fase. Store banker skifter fra blot at anbefale produkter til rent faktisk at udstede dem. Over 60 % af topbankerne tilbyder nu eksponering mod kryptovaluta. Kampen om markedsandele intensiveres.
Analytikere forventer, at Bitcoin ETF AUM kan nå 180-220 milliarder dollars ved udgangen af 2026, efterhånden som flere institutioner investerer og produkter lanceres.