Puntos clave:
- Los fondos de cobertura de CME han pasado a tener una posición larga neta en los futuros de Bitcoin por primera vez en años, lo que indica una mayor confianza por parte de los inversores institucionales.
- La caída de los rendimientos de la base ha debilitado la estrategia tradicional de «cash-and-carry», lo que ha empujado a los fondos apalancados hacia una exposición direccional al BTC.
- El cierre semanal del bitcoin por encima de los 65 000 dólares aporta una señal técnica alcista, al tiempo que el posicionamiento institucional se vuelve positivo.
Los fondos de cobertura acaban de apostarlo todo por el bitcoin, ya que, por primera vez en años, han pasado a tener una posición larga neta en los futuros de bitcoin de la CME. Además, el gráfico se ha teñido de verde tras una larga racha de resultados bajistas.
Los fondos de cobertura pasan a una posición larga neta en los futuros de Bitcoin de la CME
El director general de CryptoQuant, Ki Young Ju, ha destacado este cambio, calificándolo de «poco habitual». Estos fondos han mantenido una posición corta neta durante años para mantener la clásica estrategia de «basis trade» (comprar al contado o en ETF, vender en corto los futuros y quedarse con la prima).
Una cartera de operaciones de basis trade no puede mantenerse con una posición larga neta. Sin embargo, los últimos datos de la CME muestran que los fondos apalancados han dado un giro.
Los ejecutivos apuestan por una subida, y este cambio llega justo cuando el bitcoin cierra su primera vela semanal por encima de los 65 000 dólares desde finales de julio. El precio del BTC se ha ido recuperando poco a poco desde el mínimo del 1 de agosto, cerca de los 62 235 dólares, y la recuperación se mantiene estable hasta ahora.
El cierre semanal por encima de los 65 000 dólares ha confirmado el repunte, pero ¿este cambio de opinión de Wall Street dará lugar a un repunte prolongado?
¿Por qué ya no tiene sentido la estrategia «basis trade»?
Si miras el gráfico de CryptoQuant sobre la posición neta de los futuros del CME por fondos apalancados, las barras rojas han dominado el panorama desde 2018 y 2019.
Se registraron fuertes picos de posiciones cortas (posiciones netas negativas) durante el pico de 2021 y de nuevo en caídas posteriores. Mientras tanto, las barras verdes (posiciones netas positivas) siguieron siendo escasas y limitadas durante años.
Las posiciones netas por fin se han vuelto positivas cerca de la zona reciente de los 65 000 $. Esto ha roto la posición corta estructural que definía la era de la estrategia de «basis trade».
El «basis trade» es una estrategia de arbitraje que se beneficia de la diferencia de precio (la «base») entre un activo físico en el mercado al contado y su contrato de derivados relacionado (como un contrato de futuros).
En el caso del bitcoin, los traders suelen comprar bitcoins al contado y, al mismo tiempo, vender en corto futuros de bitcoin para asegurarse un beneficio sin riesgo cuando los futuros cotizan con prima.
Los rendimientos de la base se han ido reduciendo y, a fecha de 8 de agosto de 2026, se sitúan en torno al 2,08 %. Esto supone una caída desde el 20 % registrado durante el mercado alcista de 2021 y el 3,8 % de febrero de 2026.
Esto significa que los inversores institucionales ganan menos con las operaciones de carry en criptomonedas de lo que ganarían si tuvieran títulos soberanos sin riesgo.
La prima anualizada de los futuros de Bitcoin a tres meses (2,08 %) ha bajado hasta niveles que ya no superan los rendimientos de los bonos del Tesoro a dos años. Ahora, los fondos se enfrentan a costes de financiación adicionales, requisitos de margen y riesgo de ejecución a cambio de rendimientos más bajos.
Por eso, han dejado de forzar la posición corta de la operación, y muchos han liquidado el arbitraje y han pasado a operar en una sola dirección.
Los datos COT de Bitcoin del informe «Commitments of Traders» coinciden con la observación de Ki Young Ju. La línea verde de los «grandes especuladores» (fondos) ha subido de forma constante entre junio y julio y se mantiene alta a principios de agosto. Esto indica que los grandes operadores están pasando a posiciones largas.
El posicionamiento en los futuros de Bitcoin de CME se ha convertido en una apuesta puramente alcista, en lugar de una estrategia neutral respecto al mercado.
¿Qué significa esto para el precio del bitcoin?
El momento coincide con la evolución del precio del BTC. El bitcoin se cotizaba a 64 870 dólares en el momento de escribir esto, tras recuperarse de la caída de principios de agosto.
El primer cierre semanal por encima de ese nivel desde finales de julio ha dado a los alcistas una clara victoria técnica. Los fondos apalancados en la CME han sumado su peso al mismo lado del mercado.
Este cambio destaca precisamente porque rompe ese patrón negativo que llevaba tiempo manteniéndose. El bitcoin ha demostrado resistencia tras el mínimo del 1 de agosto.
La vela semanal ha cerrado con fuerza, y los datos de los futuros de la CME han confirmado que los operadores profesionales están pasando de una posición corta estructural a una larga neta. Esta combinación podría generar señales alcistas más claras para las instituciones de las que el mercado ha visto en mucho tiempo.
