Ключевые выводы:
- 18 февраля криптовалюта Hyperliquid основала Центр политики Hyperliquid в Вашингтоне, назначив крипто-юриста Джейка Червински (Jake Chervinsky) инаугурационным генеральным директором.
- Центр получил финансирование за счет пожертвования 1 миллиона токенов HYPE, которые на момент публикации оценивались примерно в 28 миллионов долларов США.
- Главным приоритетом организации стала разработка правовых путей для бессрочных деривативов на рынках США.
Гиперликвидные криптовалюты ознаменовали собой сдвиг в сфере защиты децентрализованных финансов, запустив специальную политическую операцию в Вашингтоне.
Центр политики в области гиперликвидов открылся 18 февраля, позиционируя регулирование вечных деривативов в качестве своего главного вопроса и сигнализируя о том, что основные протоколы DeFi вышли за рамки защиты от принуждения и перешли к устойчивому взаимодействию с регуляторами.
По сообщению Fortune, центр нанял Джейка Червински, ветерана криптовалютной политики, ранее работавшего в Blockchain Association и Variant, на должность генерального директора.
В команду основателей вошли советник по вопросам политики Брэд Бурке (Brad Bourque), ранее работавший в Sullivan & Cromwell, и директор по вопросам политики Салах Газзал (Salah Ghazzal), ранее работавший в Variant. Продолжается набор дополнительных сотрудников.
Пожертвование в размере 28 миллионов долларов на токены финансирует криптозащиту Hyperliquid
Политический центр получил начальное финансирование за счет пожертвования 1 миллиона токенов HYPE, стоимость которых на момент публикации Fortune составляла примерно 28 миллионов долларов.
Структура финансирования отражает закономерность, возникающую в криптовалютных политических институтах, в которых казначейства токенов финансировали операции Вашингтона, направленные на оказание влияния на принятие правил до того, как рамки ужесточатся.
Выбор гиперликвидной криптовалюты в пользу бессрочных деривативов совпал с политическим моментом, когда американские регуляторы занялись этой категорией, не обеспечив при этом основного пути соответствия.
Компания WilmerHale сообщила, что сотрудники CFTC обратились к общественности с просьбой дать комментарии по поводу круглосуточной торговли и бессрочных контрактов на рынках деривативов, создав, по мнению сторонников политики, окно для технического вклада.
Этот шаг поставил криптовалюту Hyperliquid в один ряд с растущим числом специализированных организаций, занимающихся защитой интересов.
Образовательный фонд DeFi, основанный в 2021 году, работал как непартийная некоммерческая организация, занимающаяся вопросами политики DeFi. 31 марта 2025 г. был создан Институт политики Солана, который начал пропаганду цепочек в Вашингтоне и подал официальные документы в целевую группу SEC по криптовалютам.
Бессрочные деривативы появляются в качестве регулятивного клина
Fortune назвал разработку правовой базы для бессрочных деривативов одним из главных приоритетов Центра политики в области гиперликвидов.
Бессрочные контракты, у которых нет даты истечения срока действия, доминировали в торговле криптовалютными деривативами на оффшорных площадках, но в масштабах регулируемых США финансовых систем они по-прежнему отсутствовали.
CFTC продемонстрировала свой регулятивный интерес к деривативам DeFi с помощью правоприменительных действий.
В пресс-релизе от 7 сентября 2023 г. подробно описаны действия против операторов протоколов деривативов DeFi за то, что они не зарегистрировались в качестве учреждений по исполнению свопов, назначенных рынков контрактов или торговцев фьючерсными комиссиями.
Правоприменительная практика показала, что регулирующие органы рассматривали деривативы DeFi как рыночную инфраструктуру, на которую распространяются теории регистрации.
Появление в Вашингтоне криптовалюты Hyperliquid стало сигналом того, что протоколы теперь нацелены на совместное составление спецификаций соответствия, а не на судебные разбирательства исключительно после вступления в силу.
Различие между программным обеспечением без разрешения и регулируемыми объектами часто зависело от определений, посредников и тестов на контролируемость, которые оставались неурегулированными в законах и нормативных актах.
Открывается политическое окно между законопроектами о стаблкоинах и о структуре рынка
Время проведения отражало последовательность законодательных актов, создавая возможности для адвокации.
Закон GENIUS устанавливает федеральные рамки для стабильных монет. Представители Казначейства и другие участники рынка объяснили этот закон тем, что он поддерживает спрос на казначейские облигации США за счет резервных требований к стабильных монетам. По прогнозам Standard Chartered, рынок стабильных монеток вырастет до $2 трлн. к 2028 году.
Законодательство о структуре рынка по-прежнему находится в процессе разработки. Закон CLARITY Act of 2025 был принят Палатой представителей в 2025 году, но остался на рассмотрении в Сенате.
На сайте Congress.gov показано, что законопроект был внесен в Палату представителей и передан в Сенат в сентябре 2025 года, что оставляет определения и дизайн соответствия открытыми для влияния.
Магазин криптовалют Hyperliquid отражает расчет на то, что протоколы могут формировать правила, регулирующие исполнение на цепи и некастодиальное программное обеспечение, если они заблаговременно привлекут специалистов и ресурсы.
Явное внимание центра к бессрочным деривативам говорит о попытке заполнить пустое пространство в нормативной базе до того, как дефолты ужесточатся вокруг моделей, ориентированных только на оффшоры.
Инфраструктура лоббирования криптовалюты Hyperliquid сгущается в Вашингтоне
Инициатива по созданию криптовалюты Hyperliquid вписывается в документально подтвержденное расширение влияния криптовалют на политику. Агентство Reuters сообщило, что в 2025 году лоббирование криптовалют выросло на 66% и достигло 40,6 миллионов долларов, ссылаясь на данные OpenSecrets.
Рост расходов подтверждает тезис о том, что адвокационные операции превратились из временных мероприятий в рамках избирательного цикла в постоянные институты.
Кадровые изменения в экосистеме подчеркивают ее профессионализацию. Solana Policy Institute назначил Миллер Уайтхаус-Левин генеральным директором и нанял Кристин Смит, бывшего генерального директора Blockchain Association, на должность президента.
Институт подал письменные документы в Комиссию по ценным бумагам и биржам, продемонстрировав официальное участие, выходящее за рамки связей с общественностью.
В справочнике ProPublica Nonprofit Explorer Образовательный фонд DeFi указан как организация 501(c)(4) с местонахождением в Вашингтоне и статусом, освобождающим от налогов, начиная с марта 2022 года.
Организационная структура позиционирует фонд как постоянного защитника политики DeFi, способного принимать постоянное участие в разработке правил и законодательных процессах.
В настоящее время экосистема представляет собой заметный стек: широкие торговые ассоциации, группы, специализирующиеся на DeFi, такие как Образовательный фонд DeFi, сетевые институты, такие как Solana Policy Institute, и организации под брендом протокола, такие как новый центр криптовалюты Hyperliquid.
Фрагментация увеличила специализированную экспертизу, но создала риски конфликтующих позиций, поскольку дебаты о структуре рынка продолжались.
DeFi Venues позиционирует себя как инфраструктура, соответствующая нормам
Вашингтонская стратегия Hyperliquid crypto отражает более широкий аргумент отрасли в пользу того, что торговля DeFi может интегрироваться в структуру рынка США благодаря индивидуальным путям обеспечения соответствия, а не путем полного исключения.
В учредительных документах центра говорится о помощи в создании легального пути для более широкого усыновления детей DeFi внутри страны.
Для этого нужно было перевести механику протокола в текст закона и правил, которые могли бы разработать и внедрить регулирующие и законодательные органы.
Опыт Червински, включая связи с образовательным фондом DeFi, обеспечил, по мнению защитников, вашингтонскую грамотность для технических специалистов, ориентирующихся в юрисдикции агентств и определениях Конгресса.
В оповещении для клиентов WilmerHale о запросах на комментарии сотрудников CFTC вечные деривативы увязываются с текущими дискуссиями на рынке деривативов, поддерживая аргумент о том, что эта категория продуктов может нормализоваться в рамках существующих концепций регулирования.
Если нормализация пройдет успешно, это станет существенной разблокировкой для объемов DeFi на рынках США, где бессрочные контракты в настоящее время торгуются преимущественно в офшорах.
Центр криптовалютной политики Hyperliquid сообщил, что основные протоколы DeFi ожидают, что следующий свод правил США появится в результате технического взаимодействия, а не только в результате судебных разбирательств.
Этот шаг позиционирует бессрочные деривативы как наиболее четкий путь к соблюдению требований, в то время как законодательство о рыночных структурах остается на рассмотрении в Сенате.
