Ключевые выводы:
- Кошельки Pump.fun провели планомерную шестидневную ликвидацию, продав $10 миллионов в токенах $PUMP в период с 16 по 22 февраля.
- Первая продажа, состоявшаяся 16 февраля, принесла убыток в размере 2,48 млн. долларов, продемонстрировав отчаяние, поскольку доходы Pump.fun упали на 75%.
- Платформа ежедневно сжигает $1 млн. в виде выкупа, в то время как пользователи, заплатившие $935 млн. в виде комиссии, не получили ни одной воздушной капли.
Связанные с Pump.fun кошельки продали токены $PUMP на сумму $10 млн. за шесть дней, с 16 по 22 февраля 2026 г., систематически ликвидируя их. 23 февраля цена токенов $PUMP упала до диапазона $0,00189-$0,00202. Она снизилась примерно на 10%, поскольку каждая продажа оказывала понижательное давление.
Между тем, платформа Pump.fun одновременно тратила $1 млн. в день, выкупая токены с рынка за счет доходов от пользовательских сборов. Это создает странную ситуацию, в которой платформа защищает свою цену, в то время как подключенные к ней кошельки извлекают миллионы. В связи с этим возникают вопросы о том, что знают владельцы этих кошельков, чего не знают обычные пользователи.
Шестидневный паттерн продаж PUMP показывает скоординированный выход
Продажи начались 16 февраля, когда кошелек, идентифицированный как 77DsB, продал 543 миллиона токенов $PUMP за 1,2 миллиона USDC. Эта первая продажа представляла собой реализованный убыток в размере $2,48 млн. от первоначальной стоимости, которую кошелек получил семью месяцами ранее, в середине 2025 года.
Продажа в убыток свидетельствует об отчаянии, а не о стремлении получить прибыль. Тот, кто готов смириться с миллионными убытками, должен знать, что худшие условия впереди.
Продажи активизировались 19 февраля, когда с того же кошелька было продано 2,07 миллиарда $PUMP за 4,55 миллиона USDC. Затем 20-21 февраля произошло значительное ускорение: за два дня было продано 3,376 миллиарда токенов на сумму 7,23 миллиона долларов США.
Сделки совершались не одним массированным сбросом, а поэтапными волнами по 14,3-14,4 миллиона токенов каждая. Такая техника минимизирует воздействие на рынок и проскальзывание, позволяя получить более выгодные цены выхода.
К 22 февраля кошелек завершил окончательную ликвидацию оставшихся позиций. Связанный с ним кошелек GpCfm перевел на биржу Bitget 1,21 миллиарда PUMP стоимостью $2,57 миллиона. Общая сумма совокупных продаж за шестидневный период достигла примерно $10,5 млн. Каждая продажа коррелировала с падением цены токенов $PUMP, поскольку предложение превышало спрос.
Время имеет значение, потому что основное событие разблокировки наступает 12 июля 2026 года. В результате этой разблокировки в обращение поступит от 41 до 82,5 миллиардов дополнительных токенов $PUMP.
Текущее оборотное предложение не может поглотить этот поток без серьезного ущерба для цены. Кошельки, связанные с Pump.fun, выходят из оборота до этого события разбавления, что говорит о том, что они понимают, что токен не сможет поддерживать текущий уровень.
Выкуп PUMP за $1 млн не смог компенсировать отчаянные продажи
Платформа Pump.fun работает по программе выкупа, используя примерно 98% – 100% дохода. Совокупный объем выкупа достиг 295-301 миллиона долларов, при этом в последнее время ежедневный выкуп составлял около 1 миллиона долларов. Примеры 20-21 февраля показали ежедневные суммы выкупа в размере $1,3 млн. и $270 000. Эта программа сократила оборотное предложение на 14% – 25% от исторического, создав дефицит.
Однако выкупы не смогли остановить падение цены в течение шестидневного периода продаж. Ежедневно платформа сжигала $1 млн, в то время как связанные с ней кошельки извлекли в общей сложности $10 млн. Продажи преобладали над покупками, создавая чистое отрицательное давление. Токен $PUMP пробил уровень поддержки $0,0020, протестировав минимумы декабря 2025 года в районе $0,001678.
Первая продажа с убытком в $2,48 млн. раскрывает важную информацию. Никто не продает с многомиллионными убытками, если только его не вынуждают обстоятельства или если он не знает, что худшее впереди.
Доход от платформы упал на 75% за год, с ежедневных пиковых значений более $7 млн в 2025 году до $1-1,5 млн в начале 2026 года. В январе 2026 года ежемесячные сборы составили всего $31,8 млн. Снижение доходов означает, что впереди будет меньше выкупов, что обеспечит меньшую ценовую поддержку.
Падение доходов и разводнение заставляют выходить из бизнеса
Пользователи, заплатившие $935 млн. в качестве пожизненной платы за платформу Pump.fun , получили ноль airdrop, в то время как связанные с платформой кошельки систематически извлекали $10 млн. только в феврале. Это фундаментальная несправедливость: люди, которые финансировали платформу за счет использования, не получили ничего, в то время как кошельки, подключенные к платформе, забрали миллионы.
Платформа запускала токены, которые проваливались в 98,6% случаев. Большинство проектов на Pump.fun – это схемы “выкачивания и сброса” или откровенные коврижки, когда создатели бросают проекты после получения денег.
Платформа столкнулась с иском на 500 миллионов долларов, поданным в январе 2025 года, в котором утверждается, что она способствовала нарушениям в сфере ценных бумаг, связанным с “накачкой и сбросом”. Теперь и сам токен $PUMP демонстрирует похожую картину: связанные с ним кошельки демпингуют на держателей.
Сочетание падающего дохода, предстоящей масштабной разблокировки и юридического давления создает идеальные условия для выхода. Кошельки Pump.fun предпочли выйти сейчас, потому что ожидание означает худшие цены. В июле рынок разблокируется с помощью токенов.
Судебный иск может заставить внести операционные изменения. Падение доходов продолжается, что уменьшает поддержку выкупа. Все факторы указывают вниз, делая февраль логичным окном для выхода для тех, кто знает ситуацию и будущие перспективы платформы изнутри.
