Ключевые выводы:
- Государственная Дума России утвердила правила, регулирующие деятельность бирж, хранение активов, деятельность инвесторов и расчеты по внешнеторговым операциям, что приведет к перестройке криптовалютного рынка.
- Для неквалифицированных инвесторов вводятся годовые ограничения, в то время как регулируемые учреждения получают официальную нормативную базу.
- Задержки со стороны регулирующих органов США могут привести к перенаправлению части инвестиций в криптовалюту на более прозрачные зарубежные рынки.
Россия сделала ещё один шаг к созданию своей первой комплексной нормативной базы для рынка криптовалют. 21 июля Государственная Дума одобрила законопроект о цифровых валютах во втором и третьем чтениях.
Голосование проходит на фоне продолжающихся переговоров в США по законопроекту CLARITY Act. Данный законопроект направлен на определение сфер ответственности в области надзора между Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC) и Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC), однако он пока не был одобрен Сенатом.
Российский закон о криптовалютах меняет облик криптовалютного рынка
Российский закон о криптовалютах устанавливает правила для бирж, брокеров, цифровых депозитариев, управляющих активами и других посредников. Компании, предоставляющие биржевые услуги, в конечном итоге должны будут зарегистрироваться в специальном реестре регулирующих органов.
Действующим операторам предоставляется переходный период до 1 июля 2027 года. Ожидается, что большинство положений вступят в силу 1 сентября 2026 года при условии дальнейшего одобрения законодательным органом и подписания президентом.
Данная нормативная база также возлагает на Банк России функции центрального надзорного органа. Регулятор будет осуществлять надзор за участниками рынка, отвечающими установленным требованиям, и определять порядок предоставления инвесторам утвержденных цифровых активов.
Это может способствовать переходу криптовалютного рынка с неформальных платформ в лицензированные финансовые учреждения. Банки также должны отклонять переводы, связанные с несанкционированными криптовалютными биржами.
Тем не менее в России по-прежнему действует запрет на оплату товаров и услуг внутри страны с использованием криптовалюты. Компании не имеют права рекламировать цифровые активы в качестве способа оплаты на территории страны.
Трансграничные расчеты получают правовую поддержку
Законодательство разрешает использование утвержденных цифровых валют для проведения определенных внешнеторговых операций между резидентами России и зарубежными контрагентами.
Данное положение может привести к росту спроса на услуги по регулируемому хранению, мониторингу транзакций и расчетам. Кроме того, оно может способствовать более широкому использованию ликвидных цифровых активов корпоративными структурами в международной торговле.
В связи с тем, что доступ к традиционным международным банковским системам становится всё более затруднительным, Россия изучила альтернативные каналы расчётов. Новая система создаёт более чёткие правовые условия для проведения таких операций.
Однако данный закон не предусматривает неограниченного внедрения криптовалют. Его основной акцент по-прежнему делается на контролируемый доступ к рынку, регулируемых посредников и трансграничную деятельность, находящуюся под надзором.
В соответствии с российским законопроектом о криптовалютах № 1194918-8 неквалифицированные инвесторы должны пройти специальное тестирование и могут приобретать криптовалюты, соответствующие установленным требованиям, на сумму до 300 000 рублей в год через каждого посредника. Квалифицированные инвесторы получают более широкий доступ после выполнения нормативных требований.
Данные ограничения могут привести к сокращению объемов розничной торговли в краткосрочной перспективе. В то же время они могут способствовать концентрации ликвидности среди банков, профессиональных инвесторов и крупных финансовых компаний.
Отсрочка вступления в силу закона CLARITY указывает на пробел в нормативно-правовом регулировании
Действия России резко контрастируют с ситуацией в Соединенных Штатах, где законодатели по-прежнему ведут переговоры по законопроекту CLARITY Act.
Предложение США направлено на установление более четких границ полномочий Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) и Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC). Оно также предусматривает правила раскрытия информации, меры по защите прав потребителей и стандарты соблюдения нормативных требований для централизованных криптовалютных компаний.
Сообщения различных СМИ подтверждают, что 20 июля Дональд Трамп одобрил предложенное положение об этических нормах, что устранило одно из основных политических препятствий. Для принятия законопроекта в Сенате по-прежнему требуется достаточная поддержка со стороны демократов, чтобы набрать 60 голосов, необходимых для его утверждения.
Что касается криптовалютного рынка в целом, то российская нормативная база может оказать более значительное структурное влияние, чем непосредственное воздействие на цены. Она способна содействовать развитию регулируемой торговли, институционального хранения активов и инфраструктуры трансграничных расчетов.
Закон CLARITY имеет широкое значение для мировых рынков капитала ввиду масштабов финансовой системы США. Продолжающиеся задержки лишают американские биржи, эмитентов токенов и инвесторов окончательно утвержденной национальной концепции рыночной структуры.
На криптовалютном рынке наблюдается сдвиг в сторону институциональных инвесторов
В целом новый российский закон может способствовать переориентации криптовалютного рынка в сторону лицензированных бирж, банков и регулируемых поставщиков услуг по хранению активов. Ограничения на покупку криптовалюты розничными инвесторами могут снизить уровень спекулятивной активности, а более четкие правила — привлечь институциональных инвесторов и способствовать развитию трансграничных расчетов.
Между тем задержка с принятием закона CLARITY ставит американские компании в условия неопределённости, что может дать регулируемым зарубежным рынкам преимущество в конкурентной борьбе на раннем этапе.
