Основные выводы
- Акции MSTR торгуются на уровне около 97 долларов, поскольку компания Strategy планирует возобновить покупку биткоинов в 2026 году.
- Strategy владеет 840 447 BTC после двух недавних продаж, которые принесли 213,3 млн долларов.
- Ежедневный объем торгов акциями MSTR превышает показатели JPMorgan, несмотря на гораздо меньшую рыночную капитализацию.
Во вторник акции MSTR торговались на уровне около 97,33 доллара после того, как Strategy обнародовала планы возобновить накопление биткоинов в конце 2026 года. Падение курса акций произошло на фоне давления на криптовалютных рынках, при этом цена биткоина находилась на уровне около 63 400 долларов. Генеральный директор Strategy Фонг Ле заявил, что компания намерена приобрести дополнительные монеты, несмотря на четыре недавних продажи из собственного портфеля.
В настоящее время компания владеет 840 447 BTC, что является исправлением ранее указанной цифры в 846 000 BTC за второй квартал. В течение двух последних отчетных периодов компания Strategy реализовала 3 328 BTC на сумму 213,3 млн долларов. Ее резерв в долларах увеличился до 4,65 млрд долларов, что предоставило руководству большую гибкость в вопросах выплаты привилегированных дивидендов и выкупа акций. Эти шаги привлекли повышенное внимание к модели капитализации компании.
Акции MSTR снижаются на фоне удержания курса биткоина вблизи отметки 63 400 долларов
Цена биткоина снизилась примерно на 0,7% после того, как не удалось удержать дневное движение выше отметки в 64 400 долларов. Этот откат привёл к ликвидации позиций на рынке на сумму 39 млн долларов, в том числе 34,4 млн долларов по длинным позициям.
Согласно данным Strategy, на прошлой неделе была осуществлена продажа 1 690 BTC по средней цене 64 262 доллара. Эта сделка принесла около 108,6 млн долларов и сократила объем активов компании до 840 447 BTC.
Предыдущая продажа 1 638 BTC принесла 104,7 млн долларов. В совокупности эти две сделки по продаже принесли 213,3 млн долларов. Компания направила недавние поступления на выкуп акций STRC, выплату привилегированных дивидендов и пополнение денежных резервов.
Несмотря на это, г-н Ле сообщил FOX Business, что в течение 2026 года Strategy приобрела примерно 175 000 BTC. За тот же период было продано около 7 000 BTC. По его словам, объем покупок превысил объем продаж примерно в 25 раз.
Спрос со стороны ETF служит противовесом. Еженедельный приток средств в спотовые биткоин-ETF достиг 854 млн долларов, что соответствует поглощению примерно 13 300 BTC. Объем эмиссии в сети составил около 3 150 BTC. Однако аналитики выявили 1,79 млн BTC, удерживаемых в ценовом диапазоне от 62 000 до 65 000 долларов, что создает плотное предложение в верхней части ценового диапазона.
Объем торгов акциями MSTR превышает показатели JPMorgan по суточному обороту
Средний дневной оборот акций MSTR составляет от 15 до 20 миллионов акций. У JPMorgan этот показатель обычно составляет от 6 до 9 миллионов акций.
Данное сравнение отражает активность в пересчете на количество акций, а не размер компаний. Рыночная капитализация акций MSTR составляет около 38 млрд долларов. Капитализация JPMorgan превышает 950 млрд долларов.
Различия в обороте в долларах также сокращаются. Ежедневный оборот акций MSTR по текущим ценам составляет примерно от 1,5 до 2 млрд долларов. У JPMorgan этот показатель составляет от 2,2 до 3,2 млрд долларов.
30-дневная историческая волатильность акций составляет около 64 %, что значительно превышает показатели многих крупных банков. Такая волатильность привлекает краткосрочных трейдеров и одновременно отражает прямую чувствительность к цене биткоина.
Согласно рыночным данным, имеется 14 рекомендаций «Покупать», одна — «Держать» и ни одной рекомендации «Продавать». Консенсус-целевой уровень в 232,50 доллара предполагает потенциал роста почти на 139 % по сравнению с текущей ценой в 97,33 доллара. Другие агрегаторы публикуют иные целевые показатели в связи с различиями в периодах охвата аналитиков.
Strategy планирует увеличить объемы покупок биткоина на фоне роста рисков финансирования
Strategy планирует возобновить накопление активов в конце этого года, однако условия её финансовой структуры в настоящее время стали более жесткими. Снижение цены на биткойн привело к сокращению премии между акциями MSTR и стоимостью её активов.
Компания использует акционерный капитал, привилегированные акции и конвертируемые облигации для увеличения стоимости биткоина на одну акцию. Размещение акций наиболее эффективно, когда их цена превышает скорректированную чистую стоимость активов. При цене ниже этого порога выпуск новых акций может привести к размыванию доли владельцев обыкновенных акций.
Объем конвертируемых облигаций составляет около 6,7 млрд долларов. Дивиденды по привилегированным акциям за второй квартал составили около 400,7 млн долларов. Кроме того, за отчетный период компания зафиксировала нереализованный убыток в биткоинах в размере 8,32 млрд долларов.
Статус в индексе вносит ещё одну переменную. Согласно более раннему анализу JPMorgan, в случае исключения компании из индекса MSCI отток капитала составит 2,8 млрд долларов. Эта оценка возрастает до 8,8 млрд долларов, если другие провайдеры индексов последуют этому примеру.
Между тем запасы биткоинов у Binance достигли самого высокого уровня с февраля. Рост остатков на биржах может увеличить доступное предложение на рынке, хотя это не подтверждает предстоящих продаж.
Bitfinex прогнозирует, что цена биткоина будет удерживаться в диапазоне от 62 000 до 65 000 долларов. Спрос со стороны ETF конкурирует с корпоративными продажами и накопленным предложением.
