Основные выводы:
- Цена биткоина (BTC) подскочила примерно на 22 % — с 63 500 до почти 79 000 долларов.
- Открытая позиция по монетам сократилась на 11 % до примерно 312 600 BTC.
- Приток средств в биткоин-ETF и ликвидация коротких позиций поддержали рост.
С середины августа цена биткойна подскочила примерно на 22 % — с уровня в середине диапазона 63 000 долларов до почти 79 000 долларов. Затем рост замедлился вблизи верхней границы длительного торгового диапазона биткойна. Однако данные по деривативам показывают, что трейдеры не стали усиливать позиции с использованием дополнительного кредитного плеча, выраженного в монетах.
Напротив, открытый интерес, измеряемый в биткойнах, сократился, в то время как рыночная стоимость этих позиций выросла. Новый спрос на биткойн-ETF также способствовал росту спотовых покупок во время восстановления.
Между тем вынужденное закрытие коротких позиций ускорило самый крутой участок движения. Совокупность этих факторов придаёт ралли структуру, отличающуюся от типичного скачка, обусловленного использованием кредитного плеча. Такое сочетание факторов ставит во главу угла вопрос устойчивости.
Цена биткоина растёт, тогда как открытый интерес к монете снижается
По данным Santiment, открытый интерес, выраженный в монетах, снизился на 11 % до примерно 312 600 BTC, что является самым низким показателем за последний месяц. Это снижение произошло на фоне роста цены BTC с примерно 63 500 долларов до примерно 77 700 долларов.
Открытая позиция, выраженная в долларах, по-прежнему выросла примерно на 8 %, поскольку стоимость каждого биткоина увеличилась. Это различие имеет значение, когда трейдеры оценивают, какой объём риска, связанного с заимствованными средствами, поступил на рынок. Рост общей суммы в долларах может выглядеть спекулятивным даже при снижении количества монет, на которые действует кредитное плечо.
Данные свидетельствуют о том, что стоимость действующих контрактов выросла без массового открытия новых позиций. Таким образом, объём деривативов не увеличивался такими же темпами, как цена биткоина. Это снижает один из факторов риска немедленной ликвидации в случае роста волатильности.
CryptoQuant также отметил приток свежего капитала при том, что уровень кредитного плеча оставался под контролем. Рост, обусловленный спотовыми сделками, способен более стабильно поглощать объем продаж, чем ралли, основанные преимущественно на заемных позициях. Такой рост не застрахован от коррекций, однако меньшее количество перенасыщенных длинных позиций может ограничить вынужденные продажи во время обычных спадов.
Покупки биткоин-ETF обеспечивают дополнительную спотовую поддержку ралли
Ещё одним источником спроса стали регулируемые фонды. Согласно данным Glassnode, с понедельника по четверг биткоин-ETF зафиксировали чистый приток средств в размере 1,6 млрд долларов. В четверг был зафиксирован приток в размере 606 млн долларов — это самый крупный суточный приток с мая.
Эти потоки оказывают реальное покупательское давление на базовый рынок за счет деятельности по созданию фондов. Они также свидетельствуют о наличии спроса со стороны участников рынка, не использующих бессрочные фьючерсы или маржу. Это обеспечивает росту цены BTC более широкую основу, чем просто закрытие коротких позиций.
Уже в ходе предыдущих торговых сессий наблюдалось улучшение спроса на фонды. В понедельник притоки средств в спотовые продукты в США составили 297,6 млн долларов, а во вторник — 189,3 млн долларов. Согласно данным SoSoValue, общий объем притоков за два дня достиг 487 млн долларов.
Спрос на ETF по-прежнему может быстро измениться в обратную сторону. Тем не менее, недавняя концентрация имеет значение, поскольку цена биткоина приблизилась к отметке в 80 000 долларов даже на фоне снижения кредитного плеча, измеряемого в монетах. Продолжение эмиссии ETF помогло бы поглотить продажи с целью фиксации прибыли вблизи верхней границы диапазона.
Цена биткоина сталкивается с испытанием вблизи потолка в 80 000 долларов
Ликвидация коротких позиций обеспечила самый стремительный всплеск ралли. Энтони Помплиано охарактеризовал это движение как крупнейший в истории «шорт-сквиз» по биткоину. Данные Coinglass показывают, что в течение 60 минут, когда биткоин преодолел отметку в 69 000 долларов, объем ликвидации коротких позиций превысил 1 миллиард долларов.
Вынужденные закрытия позиций вынуждают трейдеров, открывших короткие позиции, выкупать их. Эти покупки могут подтолкнуть цены вверх, вызвать новые ликвидации и создать петлю быстрой обратной связи. Это объясняет часть динамики роста, не доказывая при этом, что именно кредитное плечо стало движущей силой всего роста.
В настоящее времяцена биткоина сталкивается с сопротивлением в районе от 79 000 до 80 000 долларов. Эта зона обозначает верхнюю границу более широкого диапазона от 60 000 до 80 000 долларов. Продавцы могут защищать её после роста на 22 %.
Для устойчивого прорыва необходимо, чтобы спотовый спрос сохранялся после ослабления давления, вызванного ликвидацией коротких позиций. Трейдеры могут отслеживать открытый интерес, выраженный в монетах, в поисках признаков возобновления рискованных операций. Они также могут анализировать ежедневные потоки средств в биткоин-ETF, чтобы убедиться, что регулируемый спрос поглощает объем продаж.
Если цена BTC удержится на недавних уровнях прорыва, покупатели могут предпринять попытку повторного тестирования отметки в 80 000 долларов. Потеря этих уровней перенесет внимание на область поддержки в диапазоне от 75 000 до 76 000 долларов.
