Основные выводы:
- Новости криптовалютного рынка: Государственный долг США превысил 40 трлн долларов, а реальная доходность 30-летних казначейских облигаций приблизилась к 3 %.
- Компания Grayscale отмечает, что рост государственного долга США может привести к увеличению спроса на BTC, ETH и ZEC.
- Рэй Далио предупреждает, что долговой кризис в США может разразиться в течение трёх лет, плюс-минус два года.
Внимание криптовалютного сообщества переключилось на Вашингтон после того, как компания Grayscale установила связь между ростом государственного долга США и выкупом казначейских облигаций с одной стороны и возобновлением интереса к криптовалютным активам — с другой. Компания заявила, что неконтролируемое государственное заимствование может подорвать доверие к фиатным валютам и увеличить спрос на альтернативные средства сбережения.
Компания Grayscale определила биткойн, эфириум и Zcash как криптовалюты, которые могут выиграть от явления, которое она называет «торговлей на фоне обесценивания». Это предупреждение прозвучало после того, как государственный долг США превысил 40 триллионов долларов, а доходность долгосрочных казначейских облигаций с учетом инфляции приблизилась к 3 %.
Новости криптовалютного рынка сосредоточены на выкупе казначейских ценных бумаг и росте государственного долга США
Министерство финансов США недавно объявило о расширении масштабов выкупа долгосрочных векселей и облигаций на открытом рынке. В результате таких покупок ценные бумаги выводятся из обращения после приобретения, что сокращает скорректированное с учётом риска предложение казначейских ценных бумаг.
Компания Grayscale заявила, что данная политика направлена на решение проблемы роста доходности, однако не устраняет структурный дефицит бюджета, что ведёт к продолжению государственных заимствований. Министерство финансов объявило о расширении программы в тот момент, когда федеральный государственный долг впервые превысил 40 триллионов долларов.
График, подготовленный Bloomberg и Grayscale, демонстрирует, что государственный долг США растёт практически непрерывно со времён мирового финансового кризиса. В 2006 году долг составлял менее 10 триллионов долларов, после чего начал увеличиваться в ходе последующих экономических спадов.
На графике видно, что рост долга ускорился после 2020 года и продолжится до 2026 года, приближаясь к отметке в 40 триллионов долларов. Между тем реальная доходность 30-летних казначейских облигаций выросла до почти 3 % в среднем за 30 дней.
До 2020 года долгосрочная реальная доходность в основном колебалась в диапазоне от 0,5% до 2,5%. Затем в период пандемии она опустилась ниже нуля, после чего в 2022 году резко восстановилась. К 2026 году реальная доходность 30-летних облигаций достигла уровня, близкого к 3 %. Эмитент криптовалютного фонда сопоставил эту динамику с ростом объёмов частного заимствования, связанного с текущим циклом капиталовложений в сферу искусственного интеллекта.
Новости криптовалют: Grayscale связывает рост задолженности с BTC, ETH и ZEC
Компания Grayscale отметила, что спад на рынке жилья, последовавший за финансовым кризисом, привёл к сокращению объёмов заимствований в частном секторе, в то время как государственный долг продолжал расти. В настоящее время компания прогнозирует более активные заимствования в частном секторе на фоне устойчивого роста федерального долга, что усилит давление на долгосрочные процентные ставки.
В исследовании утверждается, что неуклонный рост задолженности может подорвать доверие к фиатным валютам и стимулировать переход к альтернативным средствам сбережения. Новости о криптовалютах, связанные с этим отчётом, касались в основном биткоина, эфириума и Zcash, поскольку компания Grayscale прямо упомянула все три криптовалюты.
Компания охарактеризовала выкуп казначейских облигаций как меру, направленную на компенсацию роста затрат на заимствования, а не как решение проблемы структурного дефицита. В основном выводе компании отмечается, что неконтролируемый рост долга может подтолкнуть инвесторов к активам, используемым в качестве альтернативных средств сбережения.
Компания Grayscale включила физическое золото наряду с отдельными криптовалютами при описании возможного изменения поведения инвесторов. Однако компания представила этот сценарий как своё мнение, а не как гарантированную реакцию рынка.
Далио заявляет, что риск долгового кризиса в США приближается к переломному моменту
Рэй Далио отдельно предупредил, что в течение нескольких лет Соединённые Штаты могут столкнуться с серьёзным долговым кризисом. В своём посте он сравнил потенциальный срыв с «экономическим инфарктом».
Далио сослался на выкуп казначейских облигаций на сумму 4 млрд долларов, рост доходности облигаций, ослабление доллара и продажу японскими инвесторами американских облигаций. По его оценкам, в отсутствие изменений в политике кризис может наступить через три года, плюс-минус два года.
Далио заявил, что в этом году дефицит бюджета США может составить около 2 триллионов долларов. Бюджетное управление Конгресса оценивает дефицит на 2026 год примерно в 6 % ВВП, или 1,9 триллиона долларов.
Далио предложил сократить этот разрыв до 3 % ВВП за счет сокращения расходов, снижения ставок и увеличения налоговых поступлений. Он отметил, что эти меры должны реализовываться одновременно, чтобы избежать чрезмерного давления со стороны какой-либо одной меры.
