الرؤى الرئيسية:
- انخفضت حيازات حيتان البيتكوين إلى 488 بيتكوين، وهو أدنى مستوى لها منذ عام 2018.
- أضافت صناديق المؤشرات المتداولة الأمريكية الفورية للبيتكوين 332.8 مليون دولار من التدفقات الداخلة الجديدة.
- تُظهر الرسوم البيانية أوجه تشابه مع دورة البيتكوين لعام 2017 مع وجود اختراق في الأفق.
خفضت حيتان البيتكوين حيازاتها من البيتكوين إلى مستويات لم تشهدها منذ عام 2018، مما أثار تساؤلات حول قوة السوق في أوائل سبتمبر 2025.
وفي الوقت نفسه، جذبت صناديق البيتكوين المتداولة في البورصة مئات الملايين من الأموال الجديدة، في حين شهدت صناديق الإيثريوم عمليات سحب كبيرة.
كما أظهرت المخططات البيانية التاريخية لأسعار البيتكوين تشابهًا مذهلاً مع دورة عام 2017.
حيتان البيتكوين تقلل من حصتها
بدأ كبار حائزي البيتكوين، الذين يُطلق عليهم غالبًا الحيتان، في تقليص إمداداتهم خلال الأشهر الماضية.
أظهرت البيانات الواردة من Glassnode أن الكيانات التي تمتلك ما بين 100 و10,000 بيتكوين تتحكم الآن في متوسط 488 بيتكوين لكل منها.
والجدير بالذكر أن هذا يمثل أدنى مستوى منذ ديسمبر 2018 وانخفاضًا مستمرًا بدأ في نوفمبر 2024.
لطالما لعبت الحيتان دورًا مهمًا في أسواق البيتكوين. فغالبًا ما تؤدي عمليات الشراء والبيع التي تقوم بها هذه الحيتان إلى تغيير الأسعار أو تشير إلى تغيرات في سلوك المستثمرين.
يشير الانخفاض في متوسط الحيازات إلى أن بعض المحافظ الكبيرة ربما كانت توزع عملاتها الفيركوين.
ربما انتقلت هذه العملات إلى صغار المستثمرين أو إلى أيدي المشترين المؤسسيين من خلال صناديق الاستثمار المتداولة.
وقد أدى هذا الاتجاه إلى تقليل تركيز البيتكوين بين كبار حاملي العملات الرقمية.
في حين أن هذا قد يعني هيمنة أقل من قبل لاعبين منفردين، إلا أنه أظهر أيضًا أن بعض الحيتان كانت تتراجع خلال فترة رئيسية للسوق.
وقد جاء هذا التحول مع زيادة انكشاف المؤسسات من خلال المنتجات المنظمة، مما خلق توازنًا جديدًا بين الحيتان التقليدية والأشكال الجديدة من الملكية الكبيرة.
صناديق المؤشرات المتداولة للبيتكوين تُظهر تناوبًا واضحًا
في تطور منفصل، في 2 سبتمبر، شهدت صناديق بيتكوين المتداولة في البورصة تدفقات داخلة بقيمة 332.8 مليون دولار.
وكان صندوق FBTC التابع لشركة Fidelity Investments أكبر المساهمين بمبلغ 132.7 مليون دولار، يليه صندوق IBIT التابع لشركة BlackRock بمبلغ 72.8 مليون دولار.
كما سجل مُصدرون آخرون مثل Ark 21Shares و VanEck و Invesco و Bitwise و Grayscale مكاسب.
وعلى النقيض من ذلك، سجلت صناديق الإيثيريوم المتداولة في البورصة تدفقات خارجة بقيمة 128.7 مليون دولار في اليوم نفسه.
وسجلت FETH التابعة لشركة Fidelity أكبر خسارة بقيمة 99.2 مليون دولار، في حين شهدت ETHW التابعة لشركة Bitwise سحب 24.2 مليون دولار.
أظهر الانقسام أن المستثمرين كانوا يحولون رؤوس أموالهم إلى البيتكوين بينما يتراجعون عن الإيثريوم.
تُظهر بيانات السوق أيضًا أن صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة تمتلك الآن حوالي 7% من المعروض من البيتكوين، وفقًا للتقارير الأخيرة.
تُدير BlackRock أكثر من 746,000 بيتكوين، مما يجعلها أكبر مُشغل لصناديق المؤشرات المتداولة للبيتكوين في جميع أنحاء العالم.
كان الدور المتنامي لصناديق المؤشرات المتداولة بمثابة تغيير كبير في كيفية الاحتفاظ بالبيتكوين، حيث استحوذت الصناديق المنظمة على حصة كانت تهيمن عليها الحيتان الفردية.
وصف المحللون الحركة بأنها حركة تناوبية، حيث يقوم المستثمرون بتعديل تركيزهم بناءً على الثقة والأداء قصير الأجل.
بالنسبة لعُملة البيتكوين، أشارت التدفقات القوية إلى ارتفاع الطلب المؤسسي حتى مع قيام الحيتان بتخفيض حيازاتهم المباشرة. أما بالنسبة للإيثريوم، فقد أشارت التدفقات الخارجة إلى توخي الحذر بين كبار المستثمرين في هذه المرحلة.
الرسم البياني التاريخي للبيتكوين يشير إلى عام 2017
بالإضافة إلى ذلك، نظر المتداولون أيضًا إلى التاريخ للاسترشاد به حيث قارنت الرسوم البيانية التي تمت مشاركتها على X دورة 2017 مع الإعداد الحالي في عام 2025.
وفي كلتا الحالتين، أظهر شهرا أغسطس وسبتمبر أنماطًا متشابهة، حيث تم تداول البيتكوين بالقرب من مستويات المقاومة الرئيسية بعد المكاسب التي حققها في وقت سابق.
شهدت دورة 2017 ارتفاعًا قويًا بعد سبتمبر قبل أن تواجه مقاومة وتصحيحًا لاحقًا. في عام 2025، واجهت البيتكوين مرة أخرى تحديات بالقرب من مستوى 110,700 دولار.
أشار المحلل علي مارتينيز إلى أن السعر قد تم رفضه عدة مرات عند هذا المستوى.
وإذا فشل السعر في الارتفاع، فقد أشار إلى أنه قد يتراجع إلى 107,200 دولار أو حتى 103,000 دولار قبل أن يعاود الصعود مرة أخرى.
لم تكن المقارنة مع التحركات السابقة تعني أن النتيجة نفسها كانت مؤكدة. فقد تغيرت ظروف السوق، مع استحواذ صناديق المؤشرات المتداولة على حصة كبيرة من المعروض، وتراجع الحيتان.
ومع ذلك، فإن النمط المألوف أعطى المتداولين إطارًا مرجعيًا لما قد يأتي بعد ذلك.
وتجدر الإشارة إلى أن تقليص حجم الحيتان وتدفقات صناديق المؤشرات المتداولة والمقاومة الفنية قد رسمت صورة لسوق تمر بمرحلة انتقالية.
لا يزال من غير المؤكد ما إذا كان شهر سبتمبر 2025 سيشهد اختراقًا أو تراجعًا. والأهم من ذلك، استمر المستثمرون في مراقبة كل من التدفقات المؤسسية وإشارات الرسوم البيانية عن كثب مع بداية الشهر الجديد.
