تدفقات البيتكوين المتداولة في صناديق الاستثمار المتداولة تشير إلى سوق “ذروة البيع”، ما الذي يحدث؟

الرؤى الرئيسية:

• صناديق Bitcoin ETFs تُسجل تدفقات خارجة بقيمة 1.17 مليار دولار في 5 أيام
• انخفض البيتكوين بنسبة 5% في أغسطس إلى 113 ألف دولار.
• يقول بومبليانو إن البيتكوين في ذروة البيع.
• غالبًا ما ينتعش الربع الرابع بعد ضعف الربع الثالث.

شهدت صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الفورية خروج ما يقرب من 1.17 مليار دولار على مدار خمسة أيام تداول هذا الأسبوع، اعتبارًا من يوم الجمعة. وهذه أكبر سلسلة من التدفقات الخارجة منذ أبريل 2025.

تُظهر بيانات Farside Investors أن صافي السحوبات قفز بشكل حاد (من 125 مليون دولار يوم الإثنين إلى 523 مليون دولار يوم الثلاثاء) وسط انخفاض كبير في سعر البيتكوين عن سعره عند ATH في وقت سابق من هذا الشهر.

على مدار الأسبوع، تراجعت عملة البيتكوين من منتصف 120 ألف دولار إلى حوالي 113 ألف دولار (حوالي 8% انخفاضًا). وفي وقت كتابة هذا التقرير، كان يتم تداول العملة بالقرب من 115 ألف دولار بعد الارتفاع الكبير الذي حدث بعد خطاب جيروم باول.

إن التدفقات الخارجة لمدة 5 أيام هي أطول سلسلة من عمليات استرداد صناديق المؤشرات المتداولة منذ شهور، وهي تضاهي سلسلة الأيام السبعة التي استمرت لسبعة أيام في أبريل عندما تم تداول البيتكوين بالقرب من 79,625 دولارًا.

تدفقات البيتكوين المتداولة في صناديق الاستثمار المتداولة تتزايد وسط عمليات البيع في السوق

تحليل تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة يؤكد حدوث عمليات بيع واسعة النطاق. ففي يوم الثلاثاء وحده، شهدت صناديق البيتكوين والإيثر التابعة لشركة Fidelity أكثر من 400 مليون دولار من عمليات السحب، وخسر صندوق بيتكوين تراست (GBTC) التابع لشركة Grayscale ما يقرب من 116 مليون دولار.

وعلى النقيض من ذلك، لم يُسجل صندوق iShares Bitcoin Trust (IBIT) الرائد لشركة BlackRock أي تدفقات خارجة في وقت سابق من هذا الأسبوع.

كما تضررت صناديق إيثر المتداولة في البورصة أيضًا، حيث تضاعفت التدفقات الخارجة مجتمعة من 200 مليون دولار إلى 422 مليون دولار. تزامن نزوح صناديق الاستثمار المتداولة مع تحول في المعنويات: انخفض مؤشر الخوف والجشع في العملات الرقمية إلى “الخوف” عند 44 درجة، بعد شهر من “الجشع”.

يصف الخبراء المخضرمون في السوق تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة الأخيرة بأنها عمليات جني أرباح بعد الذروة التي وصلت إليها البيتكوين في أغسطس. ويشير المحللون إلى أن سلسلة السحوبات المتتالية عكست ببساطة تدفقات الأسبوع السابق.

كتب أحد مراقبي الصناعة أن “بعض التدفقات اليومية لصناديق المؤشرات المتداولة لا تعني أن TradFi تتخلى عن العملات الرقمية” – قد يعكس ذلك مجرد إعادة تموضع قصيرة الأجل.

وعلى الرغم من ذلك، فإن تراجع الأسبوع الماضي قد أثار مقارنات مع عمليات البيع السابقة. على سبيل المثال، شهد شهر أبريل 2025 تدفقات خارجة من صناديق المؤشرات المتداولة بقيمة 812.3 مليون دولار على مدار شهر واحد، حتى مع استمرار ارتفاع البيتكوين بنحو 7.8% خلال تلك الفترة. وفي الأسبوع الأول من شهر أغسطس، خسرت صناديق البيتكوين المتداولة في البورصة 643 مليون دولار، وهو أسوأ أسبوع لها منذ أبريل.

بومبليانو: “في الوقت الحالي… إنه بيع مبالغ فيه للغاية”

في مقابلة مع CNBC يوم الخميس 21 أغسطس، جادل المستثمر في العملات الرقمية أنتوني بومبليانو بأن التراجع قد ذهب على الأرجح “بعيدًا جدًا”. وقال إن البيتكوين “في ذروة البيع” عند حوالي 112-113 ألف دولار

وأشار “بومبليانو” إلى أن المؤشرات الفنية وأنماط الدورات السابقة تُشير إلى أن الارتداد قد يكون في طور الحدوث.

وأشار إلى أن البيتكوين تقترب من مستويات الأسعار التي شهدتها في العام الذي أعقب تخفيض أبريل 2024 إلى النصف، وهي الفترة التي تسبق تاريخيًا الارتفاع المفاجئ في الأسعار.

كان تركيزه على الموسمية: منذ عام 2013، كان الربع الثالث هو أضعف ربع للبيتكوين (بمتوسط +6.02%)، في حين شهد الربع الرابع متوسط مكاسب +85.42%. وفقًا له,

“إذا كان الناس يعتقدون أن نهاية الربع الثالث وبداية الربع الرابع هو الوقت المناسب لعملة البيتكوين، يبدأ الناس في التصرف بطريقة ما.”

ويتوقع أن يؤدي الجمع بين عودة المتداولين من العطلة الصيفية والتخفيضات المتوقعة في أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي إلى إعادة تنشيط الطلب في سبتمبر وأكتوبر.

تتناقض نبرة بومبلانو الإيجابية مع بعض التوقعات الهبوطية. يشير محللون آخرون إلى كسر الدعم حول 108 آلاف دولار ومؤشرات الزخم في ذروة البيع كتحذير لمزيد من الهبوط

لكن بومبلانو يجادل بأن الانخفاض الحالي قد يكون مجرد تراجع طبيعي. وذكّر المشاهدين بأن البيتكوين وصلت للتو إلى أعلى مستوى جديد على الإطلاق (124,128 دولارًا) في 14 أغسطس وأشار إلى أن الأصل لا يزال أعلى بكثير من أدنى مستوياته في أبريل 2025.

ومع ذلك، فقد خفف من حدة التوقعات: قال بومبليانو إنه لا يعتقد أن البيتكوين ستصل إلى مليون دولار في هذه الدورة، على الرغم من أنه يتوقع مكاسب طويلة الأجل في نهاية المطاف.

تأتي سلسلة التدفقات الخارجة الأخيرة هذه في أعقاب صيف قوي على غير المعتاد لصناديق المؤشرات المتداولة في البورصة. في يوليو 2025، شهدت صناديق الاستثمار المتداولة المشفرة الفورية في الولايات المتحدة تدفقات قياسية بقيمة 12.8 مليار دولار – حوالي 6 مليارات دولار في صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين وحدها.

وقد فاق هذا الارتفاع أي من صناديق الاستثمار المتداولة التقليدية، مما يؤكد على تحول الاهتمام المؤسسي إلى العملات الرقمية.

ويعكس الانعكاس المفاجئ الذي حدث في شهر أغسطس نمط شهر أبريل، عندما لم تؤد التدفقات الخارجة المستمرة إلى عرقلة ارتفاع البيتكوين. والجدير بالذكر أنه حتى خلال نزوح صناديق المؤشرات المتداولة في أبريل، ارتفعت البيتكوين بنسبة 7.8% خلال الشهر.