الرؤى الرئيسية:
- في آخر أخبار الإيثريوم، يقول سامسون ماو المؤيد للبيتكوين إن هناك 6 مليارات دولار من رأس مال التجزئة الكوري “يدعم” شركات خزانة الإيثريوم مثل BitMine.
- واستنادًا إلى الرسم البياني لسعر ETH BTC، يخلص إلى أن “هذا لن ينتهي على نحو جيد.
- في الوقت نفسه، يصف أندرو كانغ، المؤسس المشارك في شركة Mechanism Capital، أطروحة توم لي بشأن ETH بأنها “متخلفة”.
أضاء سامسون ماو للتو خطاب العملات الرقمية من خلال فحص واقعي غير مصفى لشركات خزانة الإيثريوم.
ووفقاً لما ذكره ماو، فإنهم “مدعومون” بأموال التجزئة الكورية الجنوبية التي تبحث عن مسرحية مايكل سايلور التالية.
في آخر أخبار الإيثيريوم، يشير ماو إلى أن رأس مال التجزئة الكوري المُذهل البالغ 6 مليارات دولار أمريكي يُسيطر على قطاع الخزينة في الإيثيريوم.
إنه اتجاه يلفت الأنظار من الشارع الرئيسي إلى وول ستريت، ولكن يبدو أن القليلين هم من يلاحظون مدى تأثير هندسة السرد، وسفر المؤثرين، والإيمان الأعمى الذي يغذي هذا السوق. تحذير ماو؟ “هذا لن ينتهي على خير.”
أخبار الإيثيريوم ظاهرة خزانة الإيثريوم الكورية ETH Treasury الظاهرة
العملات الرقمية ليست جديدة على كوريا الجنوبية: فثلث السكان تقريبًا يتداولون الأصول الرقمية بنشاط، وفقًا لشركة كوريا لإيداع الأوراق المالية.
ولكن الأشهر القليلة الماضية أظهرت تحولاً دراماتيكيًا، حيث يبيع متداولو التجزئة أسهم شركات التكنولوجيا الأمريكية الكبرى مثل تيسلا وألفابيت وأبل، ويستبدلون بها أسهم شركات الخزانة في الإيثريوم.
في شهر أغسطس وحده، قامت شركة التجزئة الكورية بالتخلص من 721 مليون دولار من Tesla وحولت 269 مليون دولار إلى BitMine، وهي حاليًا أكبر شركة خزينة إيثريوم في العالم بقيمة 3.6 مليار دولار من الإيثر.
قواعد اللعبة مألوفة: يطير المؤثرون في ETH إلى سيول، وينظمون فعاليات تسويقية رفيعة المستوى، ويضخون روايات تعكس محاور BTC المؤسسية (فكر في MicroStrategy، فكر في Saylor).
ميزانيات عمومية محملة بالأصول الرقمية الأصلية التي تُشغّل المستقبل اللامركزي.
ولكن في أخبار الإيثريوم، يحذر ماو من أن معظم مستثمري التجزئة المحليين لا يلقون نظرة على الرسم البياني لسعر الإيثريوم مقابل البيتكوين. فهم يظنون أنهم يشترون العملة الطاغوتية التالية غير القابلة للتغيير.
بالنسبة لأي شخص يراقب أداء سعر ETH على المدى الطويل مقابل البيتكوين، فإن الإشارات مختلطة في أحسن الأحوال.
لا تزال الإيثيريوم تتداول ضمن نطاق متعدد السنوات مقابل البيتكوين، مع اتجاه هبوطي واضح منذ منتصف عام 2022، وارتدادات قصيرة فقط عند الدعم طويل الأجل.
يبدو أن سرد التجزئة الكوري غير مدرك تمامًا. القناعة: الشراء في شركات خزينة الإيثيريوم يعني التعرض لمخزن للقيمة وارتفاع يذكرنا بعصر تبني الشركات للبيتكوين.
أندرو كانغ ضد توم لي: شركات خزانة الإيثيريوم تتعرض للحرق
لم يكن ماو وحده في تشكيكه. فقد نسف أندرو كانغ، المؤسس المشارك في شركة Mechanism Capital، أطروحة توم ليالأخيرة حول ETH، واصفًا إياها بأنها “واحدة من أكثر مجموعات الحجج المتخلفة من الحجج الأمية المالية التي رأيتها من محلل معروف.”
وقد تصدر هذا أيضًا عناوين الأخبار في عمود أخبار الإيثيريوم. وتجدر الإشارة إلى أن تفكيك كانغ لرواية الإيثريوم الصاعدة كان أمرًا جراحيًا.
ويقول إن الفكرة القائلة بأن اعتماد العملات المستقرة و RWA سيؤدي إلى زيادة رسوم الإيثيريوم ETH هو سوء فهم أساسي.
لقد انفجرت أحجام الأصول المُرمَّزة والعُملات المستقرة منذ عام 2020، ولكن الرسوم لم تتغير عملياً، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى الترقيات التقنية وتحول السيولة إلى سلاسل أخرى مثل Solana و Arbitrum.
مقارنة “النفط الرقمي”؟ أيضًا غير صحيحة. فأسعار النفط، المعدلة حسب التضخم، تسير في نطاق ضيق؛ فالتفكير في الإيثيريوم كسلعة ليس تأطيرًا صعوديًا بطبيعته.
كما يشير أيضًا إلى أن البنوك والمؤسسات لم تسارع إلى شراء الإيثريوم لأغراض الرهان أو التأمين، على عكس ما توحي به الأطروحة الصعودية.
إن القفزة التي ستؤدي إلى أن سعر الإيثريوم ETH سيكون “مساويًا لقيمة جميع شركات البنية التحتية المالية” تدفع كانغ إلى استدعاء سوء فهم أساسي حول كيفية عمل العملة المشفرة وتراكم القيمة.
استنتاج كانغ
المخاطر الكامنة تحت السطح
ما الذي يُغذي شركات خزينة الإيثريوم الكورية؟ لا يتعلق الأمر بالتحليل الفني، ولا يتعلق الأمر برؤية رصينة لسعر الإيثريوم على المدى الطويل مقابل البيتكوين، وفقًا لكانغ ومو؛ بل يتعلق الأمر فقط بـ FOMO.
لقد أدى تركيز رأس المال، مثل 6 مليارات دولار التي تم الحصول عليها من تجارة التجزئة التي تطارد لحظة سايلور التالية، إلى خلق فقاعة سردية حول سعر الإيثيريوم.
وفي الوقت نفسه، تستحوذ سلاسل الكتل البديلة والطبقة الثانية على حجم المعاملات الحقيقية. تقوم شركات الخزانة المركزية بتجميع الانكشاف في الوقت الذي تبدو فيه أساسيات ETH راكدة.
يردد تحذير ماو الصريح ما يقوله المحللون المخضرمون: عندما يتراكم التجزئة في استراتيجيات معقدة دون فهم النظام البيئي، فإن عملية الفك ليست جميلة.
بعد بضعة أشهر من الآن، قد يتمنى أولئك الذين يتجاهلون مخطط ETHBTC أنهم لم يتحولوا عن عمالقة التكنولوجيا الممتازة.
