Ideas clave:
- En las últimas noticias sobre Ethereum, el pro-Bitcoin Samson Mow afirma que hay 6.000 millones de dólares de capital minorista coreano “apuntalando” empresas de tesorería de Ethereum como BitMine.
- Basándose en el gráfico de precios ETH BTC, concluye: “Esto no acabará bien.
- Al mismo tiempo, el cofundador de Mechanism Capital, Andrew Kang, califica la tesis ETH de Tom Lee de “retardada”.
Samson Mow acaba de encender el discurso criptográfico con un golpe de realidad sin filtros para las empresas de tesorería de Ethereum.
Según Mow, están siendo “apuntalados” por el dinero minorista surcoreano que busca la próxima obra de Michael Saylor.
En las últimas noticias sobre Ethereum, Mow señala la asombrosa cifra de 6.000 millones de dólares de capital minorista coreano que sostiene el sector de tesorería de ETH.
Es una tendencia que está llamando la atención desde Main Street hasta Wall Street, pero pocos parecen darse cuenta de hasta qué punto la ingeniería narrativa, el jet-set de los influencers y la fe ciega están alimentando este mercado. ¿La advertencia de Mow? “Esto no acabará bien”.
Noticias de Ethereum: El fenómeno coreano del Tesoro ETH
Las criptomonedas no son nuevas en Corea del Sur: aproximadamente un tercio de toda la población comercia activamente con activos digitales, según el Depósito de Valores de Corea.
Pero en los últimos meses se ha producido un cambio drástico, ya que los operadores minoristas venden acciones tecnológicas estadounidenses de primer orden, como Tesla, Alphabet y Apple, y las cambian por empresas de tesorería de Ethereum.
Sólo en agosto, el comercio minorista coreano se deshizo de 721 millones de dólares de Tesla y cambió 269 millones de dólares a BitMine, actualmente la mayor empresa de tesorería de Ethereum del mundo, con 3.600 millones de dólares en Ether.
El libro de jugadas es familiar: Las personas influyentes de ETH vuelan a Seúl, organizan actos de marketing de alto nivel y lanzan mensajes que reflejan los pivotes institucionales de BTC (piensa en MicroStrategy, piensa en Saylor).
Balances cargados con el activo nativo digital que impulsa un futuro descentralizado.
Pero en las noticias sobre Ethereum, Mow advierte, la mayoría de los inversores minoristas locales ni siquiera echan un vistazo al gráfico de precios de ETH frente a BTC. Piensan que están comprando el próximo monstruo inmutable del tesoro.
Para cualquiera que observe el rendimiento a largo plazo del precio del ETH frente al Bitcoin, las señales son, en el mejor de los casos, contradictorias.
Ethereum sigue cotizando dentro de un rango de varios años frente a BTC, con una clara tendencia a la baja visible desde mediados de 2022 y sólo breves rebotes en el soporte a largo plazo.
La narrativa minorista coreana parece felizmente inconsciente. La convicción: comprar en empresas de tesorería de Ethereum significa exponerse a un depósito de valor y a un repunte que recuerda a la era de adopción corporativa del BTC.
Andrew Kang contra Tom Lee: las empresas de tesorería de Ethereum se incendian
Mow no está solo en su escepticismo. Andrew Kang, cofundador de Mechanism Capital, torpedeó laúltima tesis de TomLee sobre la ETH, calificándola de “una de las combinaciones más retrasadas de argumentos financieramente analfabetos que he visto en un analista de renombre”.
Esto también ha sido noticia en la columna de noticias de Ethereum. En particular, el desmantelamiento por parte de Kang de la narrativa alcista de ETH es quirúrgico.
La idea de que la adopción de stablecoin y RWA impulsará las comisiones de ETH, dice, es un malentendido fundamental.
Los volúmenes de activos tokenizados y stablecoin se han disparado desde 2020, pero las comisiones prácticamente no han cambiado, en gran parte debido a las mejoras técnicas y al desplazamiento de la liquidez a otras cadenas como Solana y Arbitrum.
¿La comparación con el “petróleo digital”? También está fuera de lugar. Los precios del petróleo, ajustados a la inflación, se mueven en un rango estrecho; pensar en Ethereum como una mercancía no es un encuadre intrínsecamente alcista.
También señala que los bancos y las instituciones no se han apresurado exactamente a comprar ETH con fines de apuesta o seguridad, contrariamente a lo que sugiere la tesis alcista.
El salto de que el precio de ETH será “igual al valor de todas las empresas de infraestructura financiera” lleva a Kang a señalar un malentendido fundamental sobre cómo funcionan las criptomonedas y la acumulación de valor.
Conclusión de Kang:
Los riesgos bajo la superficie
¿Qué está alimentando a las empresas coreanas de tesorería de Ethereum? No es el análisis técnico, no es una visión sobria del precio a largo plazo de ETH frente a BTC, según Kang y Mow; es simplemente FOMO.
La concentración de capital, como los 6.000 millones de dólares procedentes de minoristas que persiguen el próximo momento Saylor, ha creado una burbuja narrativa en torno al precio de la ETH.
Mientras tanto, las blockchains alternativas y las Layer 2 están acaparando el volumen real de transacciones. Las empresas de tesorería centralizada están acumulando exposición justo cuando los fundamentos de ETH parecen estancados.
La contundente advertencia de Mow se hace eco de lo que dicen los analistas experimentados: cuando el comercio minorista se amontona en estrategias complejas sin comprender el ecosistema, el desenlace no es agradable.
Dentro de unos meses, los que ignoren el gráfico del ETHBTC quizá deseen no haber cambiado de gigantes tecnológicos de primera fila.
