الرؤى الرئيسية
- أظهرت البيانات أن صندوق Bitcoin ETF الفوري سجل تدفقات داخلة بقيمة 6.8 مليون دولار في 26 يناير.
- أضاف عملاء بلاك روك 15.9 مليون دولار أمريكي، وهو ما عوض خمسة أيام من التدفقات الخارجة المستمرة.
- أظهرت بيانات Glassnode أن متوسط التدفقات لمدة 30 يومًا ظل سلبيًا، مما يشير إلى ضعف الطلب الأساسي.
تحولت تدفقات البيتكوين الفورية لصناديق المؤشرات المتداولة إلى إيجابية في 26 يناير بعد خمسة أيام متتالية من التدفقات الخارجة. أظهرت البيانات صافي تدفقات داخلة بقيمة 6.8 مليون دولار، مما يمثل انعكاسًا قصير الأجل بعد أسبوع قاسٍ أدى إلى محو 1.33 مليار دولار من المنتجات المدرجة في الولايات المتحدة. قادت بلاك روك عمليات الشراء، على الرغم من أن مؤشرات الطلب الأوسع نطاقًا ظلت ضعيفة.
كان التحول مهمًا لأن تدفقات البيتكوين المتداولة في صناديق المؤشرات المتداولة أظهرت ضغوط بيع مستمرة منذ منتصف يناير. وجاءت العودة القصيرة إلى اللون الأخضر في أعقاب ثاني أكبر خروج أسبوعي لصناديق المؤشرات المتداولة على الإطلاق، مما أثار تساؤلات حول ما إذا كان المشترون يعودون أو يعيدون موازنة المراكز.
شراء بلاك روك يُخفي ضعفًا أوسع نطاقًا في صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين
وفقًا لما نشره موقع Coin Bureau، سجلت صناديق البيتكوين الفورية المتداولة في البورصة (ETF) تدفقات داخلة بقيمة 6.8 مليون دولار بعد خمسة أيام متتالية من الخسائر. استحوذت BlackRock على معظم هذا النشاط، حيث أضاف عملاؤها 15.9 مليون دولار في جلسة واحدة.
وقد عوضت عمليات الشراء عمليات الاسترداد عبر جهات الإصدار الأخرى، مما حد من صافي التدفقات الداخلة. جاءت هذه الخطوة في أعقاب تدفقات تراكمية خارجة بقيمة 1.33 مليار دولار خلال الأسبوع السابق، وهو ثاني أكبر خروج لصناديق المؤشرات المتداولة منذ إطلاق المنتجات الفورية في الولايات المتحدة.
وقد وضع هذا السياق التدفقات الداخلة في إطار هش. وأشارت البيانات إلى تخصيص انتقائي بدلاً من الاقتناع الواسع النطاق. وفشل طلب بلاك روك وحده في عكس الاتجاه الأكبر الذي دفع التدفقات الإجمالية إلى الاتجاه السلبي الحاد.
كما عكست تدفقات البيتكوين المتداولة في صناديق المؤشرات المتداولة أيضًا التوقيت بدلاً من الرهانات الاتجاهية. فبعد ضغوط البيع الشديدة، غالبًا ما يتبع ذلك تدفقات قصيرة الأجل حيث تقوم الصناديق بإعادة توازن التعرض أو نشر رأس المال بشكل تكتيكي. ظل حجم التدفقات الداخلة صغيرًا مقارنة بعمليات التخارج الأخيرة.
بيانات Glassnode لا تُظهر أي انتعاش واضح في الطلب
عززت البيانات على السلسلة الصورة الحذرة. أفادت شركة Glassnode أن المتوسط المتحرك البسيط لصافي التدفقات على مدار 30 يومًا لكل من البيتكوين والإيثيريوم الفوري لصناديق المؤشرات المتداولة في البورصة ظل سلبيًا.
“لا تزال تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة لا تُظهر أي طلب متجدد،” حسبما أشارت شركة جلاسنود في تحديث صدر في 26 يناير. وقالت الشركة إن المتوسطات المتداولة لا تزال تعكس استمرار تدفقات رأس المال الخارجة على الرغم من الأيام الخضراء المعزولة.
ويحمل هذا المقياس وزنًا أكبر من المطبوعات اليومية. فغالبًا ما تفشل التدفقات قصيرة الأجل في تغيير هياكل التدفقات متوسطة الأجل، لا سيما بعد عمليات البيع المطولة. وأشارت بيانات شركة جلاسنود إلى أن المستثمرين لم يزيدوا من انكشافهم بشكل كبير من خلال أدوات صناديق المؤشرات المتداولة.
كما تماشى استمرار المتوسطات السلبية مع سلوك السوق الأوسع نطاقًا. وظلت حركة سعر البيتكوين محدودة النطاق، في حين أظهرت أسواق المشتقات توسعًا خافتًا في الرافعة المالية. وتعزز الطلب على صناديق المؤشرات المتداولة تاريخيًا خلال مراحل الزخم، والتي ظلت غائبة.
اتبعت صناديق الإيثريوم المتداولة في البورصة نمطًا مشابهًا. وعلى الرغم من بعض التدفقات اليومية إلى الداخل، إلا أن المتوسطات المتداولة ظلت سلبية، مما يعزز الرأي القائل بأن الطلب المؤسسي ظل انتقائيًا وليس اتجاهيًا.
سوق صناديق الاستثمار المُتداولة المُشفرة الأوسع نطاقًا تُسجل إشارات متباينة
أبرزت بيانات التدفق الإضافية الطبيعة المتفاوتة للطلب على صناديق المؤشرات المتداولة. وفقًا لتقرير Bitcoinsensus، أغلقت صناديق المؤشرات المتداولة في الولايات المتحدة في 26 يناير بصافي تدفقات داخلة عبر أصول متعددة.
سجلت صناديق Bitcoin ETFs تدفقات داخلة بقيمة 6.84 مليون دولار. وسجلت صناديق الإيثيريوم المتداولة في البورصة 116.99 مليون دولار، في حين أضافت صناديق سولانا المتداولة في البورصة 2.46 مليون دولار، وشهدت صناديق الريبل المتداولة في البورصة 7.76 مليون دولار.
أظهر التشتت دوران رأس المال بدلاً من تركيزه. يتناقض التدفق الأكبر للإيثيريوم مع الرقم المتواضع للبيتكوين، مما يشير إلى تنويع المحفظة بدلاً من التحول إلى المخاطرة الخاصة بالبيتكوين.
كما سلطت البيانات الضوء أيضًا على كيفية تتبع تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة لهيكل السوق على المدى القصير. فقد اجتذبت الأصول ذات القوة النسبية أو السرد المدفوع بالأحداث التدفقات، في حين ظلت شهية المخاطرة الأوسع نطاقًا مقيدة.
والأهم من ذلك، لم تقترب أي من أرقام التدفقات الداخلة من الحجم المطلوب لتعويض الخسائر التراكمية لشهر يناير. وظلت الأرقام اليومية صغيرة مقارنةً بالتقلبات الأسبوعية التي بلغت قيمتها مليارات الدولارات التي شوهدت في وقت سابق من الشهر.
ما الذي تُشير إليه تدفقات البيتكوين المتداولة في صناديق الاستثمار المتداولة بعد ذلك؟
وصلت تدفقات البيتكوين المتداولة في صناديق المؤشرات المتداولة الآن إلى نقطة انعطاف. قدمت التدفقات اليومية ارتياحًا على المدى القصير، لكن المتوسطات المتداولة استمرت في التحذير من الإفراط في تفسير هذه الحركة.
ولكي تتغير المعنويات بشكل حاسم، يجب أن يتبع ذلك تدفقات مستمرة لعدة أيام. وسيتطلب ذلك قناعة متجددة بدلاً من الشراء الخاص بالمُصدرين. وحتى ذلك الحين، بدا نشاط صناديق المؤشرات المتداولة تكتيكيًا.
كانت الجلسات التالية مهمة. ومن شأن العودة إلى التدفقات الخارجة أن تؤكد تحذير جلاسنود من أن الطلب لا يزال غائبًا. قد يؤدي استمرار التدفقات، حتى وإن كانت متواضعة، إلى استقرار المتوسطات بمرور الوقت.
في الوقت الراهن، عكست تدفقات البيتكوين المتداولة في صناديق المؤشرات المتداولة الحذر. قدم شراء BlackRock الدعم، لكن المشاركة الأوسع نطاقًا ظلت ضعيفة. أظهرت البيانات استقرارًا وليس انتعاشًا.
