Wichtige Einblicke
- Der Spot Bitcoin ETF verzeichnete am 26. Januar Zuflüsse in Höhe von 6,8 Millionen Dollar, wie Daten zeigen.
- BlackRock-Kunden legten $15,9 Millionen zu und glichen damit fünf Tage mit anhaltenden Abflüssen aus.
- Die Daten von Glassnode zeigen, dass der 30-Tage-Durchschnitt der Handelsströme negativ bleibt, was auf eine schwache Nachfrage hindeutet.
Die Zuflüsse bei den Bitcoin-ETFs drehten am 26. Januar ins Positive, nachdem an fünf aufeinanderfolgenden Tagen Abflüsse zu verzeichnen waren. Die Daten zeigten Nettozuflüsse in Höhe von 6,8 Millionen Dollar, was eine kurzfristige Umkehr nach einer brutalen Woche bedeutete, in der 1,33 Milliarden Dollar aus den in den USA notierten Produkten abgezogen wurden. BlackRock führte die Käufe an, obwohl die allgemeinen Nachfrageindikatoren schwach blieben.
Die Verschiebung war von Bedeutung, weil die Bitcoin-ETF-Ströme seit Mitte Januar anhaltenden Verkaufsdruck gezeigt hatten. Die kurze Rückkehr in den grünen Bereich folgte auf den zweitgrößten wöchentlichen ETF-Ausstieg in der Geschichte und warf die Frage auf, ob die Käufer zurückkehrten oder lediglich ihre Positionen neu ausbalancierten.
BlackRock-Käufe verdecken breitere Bitcoin-ETF-Schwäche
Einem Beitrag von Coin Bureau zufolge verzeichneten börsengehandelte Bitcoin-Spotfonds (ETF) nach fünf Verlusttagen in Folge Zuflüsse in Höhe von 6,8 Millionen Dollar. Der größte Teil dieser Aktivität entfiel auf BlackRock, dessen Kunden in einer einzigen Sitzung $15,9 Millionen zulegten.
Die Käufe glichen die Rücknahmen bei anderen Emittenten aus, so dass sich die Nettozuflüsse in Grenzen hielten. Die Bewegung folgte auf kumulierte Abflüsse in Höhe von 1,33 Mrd. USD in der Vorwoche, dem zweitgrößten ETF-Ausstieg seit Einführung von Kassaprodukten in den Vereinigten Staaten.
In diesem Zusammenhang wurden die Zuflüsse als fragil eingestuft. Die Daten deuteten eher auf eine selektive Allokation als auf eine breit angelegte Überzeugung hin. Die Nachfrage von BlackRock allein konnte den allgemeinen Trend nicht umkehren, der die Gesamtzuflüsse stark ins Minus gedrückt hatte.
Bitcoin-ETF-Zuflüsse spiegeln auch eher das Timing als direktionale Wetten wider. Nach starkem Verkaufsdruck kommt es häufig zu kurzfristigen Zuflüssen, da die Fonds ihr Engagement neu ausrichten oder Kapital taktisch einsetzen. Der Umfang der Zuflüsse blieb im Vergleich zu den jüngsten Abflüssen gering.
Glassnode-Daten zeigen keine deutliche Nachfrageerholung
On-Chain-Daten verstärkten das vorsichtige Bild. Glassnode berichtete, dass der einfache gleitende 30-Tage-Durchschnitt der Nettomittelflüsse sowohl für Bitcoin- als auch für Ethereum-Spot-ETFs negativ blieb.
“Die ETF-Ströme zeigen weiterhin keine erneute Nachfrage”, so Glassnode in einem Update vom 26. Januar. Die Firma sagte, dass die gleitenden Durchschnitte trotz einzelner grüner Tage weiterhin anhaltende Kapitalabflüsse widerspiegeln.
Diese Kennzahl hatte mehr Gewicht als die täglichen Drucke. Kurzfristige Zuflüsse können die mittelfristigen Flussstrukturen oft nicht verändern, insbesondere nach längeren Verkäufen. Die Daten von Glassnode deuten darauf hin, dass die Anleger ihr Engagement über ETF-Vehikel nicht nennenswert erhöht haben.
Die anhaltend negativen Durchschnittswerte entsprachen auch dem allgemeinen Marktverhalten. Der Bitcoin-Preis bewegte sich weiterhin in einer Bandbreite, während die Derivatemärkte eine verhaltene Ausweitung der Hebelwirkung zeigten. Die Nachfrage nach börsengehandelten Fonds (ETFs) hat sich in der Vergangenheit in Schwungphasen verstärkt, die jedoch ausblieben.
Ethereum-ETFs folgten einem ähnlichen Muster. Trotz einiger täglicher Zuflüsse blieben die gleitenden Durchschnitte negativ, was die Ansicht bestärkt, dass die institutionelle Nachfrage eher selektiv als direktional blieb.
Krypto-ETF-Markt im weiteren Sinne mit gemischten Signalen
Weitere Daten zu den Zuflüssen zeigen, dass die ETF-Nachfrage uneinheitlich ist. Laut Bitcoinsensus schlossen die US-amerikanischen Spot-ETFs am 26. Januar mit Nettomittelzuflüssen für mehrere Vermögenswerte.
Bitcoin-ETFs verzeichneten Zuflüsse in Höhe von 6,84 Millionen Dollar. Ethereum-ETFs verzeichneten $116,99 Millionen, während Solana-ETFs $2,46 Millionen und XRP-ETFs $7,76 Millionen zulegten.
Die Streuung zeigt, dass das Kapital eher rotiert als sich konzentriert. Die größeren Zuflüsse bei Ethereum standen im Gegensatz zu den bescheidenen Zahlen bei Bitcoin, was auf eine Diversifizierung des Portfolios und nicht auf eine Bitcoin-spezifische Risikoverlagerung hindeutet.
Die Daten zeigen auch, wie die ETF-Ströme die kurzfristige Marktstruktur abbilden. Vermögenswerte mit relativer Stärke oder ereignisgesteuerten Narrativen zogen Zuflüsse an, während die allgemeine Risikobereitschaft eingeschränkt blieb.
Wichtig ist, dass keiner der Zuflüsse auch nur annähernd die Größenordnung erreichte, die erforderlich wäre, um die kumulierten Verluste vom Januar auszugleichen. Im Vergleich zu den wöchentlichen Schwankungen in Milliardenhöhe, die zu Beginn des Monats zu verzeichnen waren, blieben die täglichen Drucke gering.
Was bedeuten die Bitcoin-ETF-Flows als nächstes?
Die Bitcoin-ETF-Ströme befanden sich nun an einem Wendepunkt. Die täglichen Zuflüsse sorgten für kurzfristige Erleichterung, aber die gleitenden Durchschnitte warnten weiterhin davor, die Entwicklung überzuinterpretieren.
Damit sich die Stimmung entscheidend ändert, müssten anhaltende mehrtägige Zuflüsse folgen. Dies würde eher eine neue Überzeugung als emittentenspezifische Käufe erfordern. Bis dahin sind die ETF-Aktivitäten eher taktischer Natur.
Die nächsten Sitzungen waren wichtig. Eine Rückkehr zu Abflüssen würde die Warnung von Glassnode bestätigen, dass die Nachfrage weiterhin ausbleibt. Anhaltende Zuflüsse, selbst wenn sie bescheiden sind, könnten die Durchschnittswerte im Laufe der Zeit stabilisieren.
Vorerst spiegeln die Bitcoin-ETF-Ströme Vorsicht wider. Die Käufe von BlackRock boten Unterstützung, aber die Beteiligung auf breiterer Ebene blieb dünn. Die Daten zeigten eine Stabilisierung, keine Erholung.
