الرؤى الرئيسية
- تم تداول البيتكوين بأقل من متوسط تكلفة صندوق بيتكوين المتداول في البورصة البالغ 87,830 دولارًا.
- سجلت صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين تدفقات خارجة بقيمة 2.8 مليار دولار على مدار أسبوعين.
- انخفضت أصول صناديق Bitcoin ETF الأمريكية الخاضعة للإدارة من ذروة بلغت 165 مليار دولار.
شهد مستثمرو Bitcoin ETF خسائر ورقية بعد تداول البيتكوين بالقرب من 76,565 دولارًا يوم الاثنين. وقال أليكس ثورن، رئيس قسم الأبحاث في جالاكسي، إن سعر البيتكوين تم تداوله دون أساس تكلفة البيتكوين الفورية لصناديق الاستثمار المتداولة في الولايات المتحدة. قال ثورن إن متوسط شراء Bitcoin ETF جلس تحت الماء بعد التدفقات الخارجة الكثيفة.
كان تراجع صندوق Bitcoin ETF مهمًا لأنه اختبر قناعة المؤسسات خلال عمليات البيع. قالت شركة Crypto Rover إن المشترين يشترون البيتكوين الآن بأقل من متوسط أسعار شراء صناديق المؤشرات المتداولة في الولايات المتحدة. وجاء هذا الضغط في ظل استمرار حالة عدم اليقين التي تكتنف الاقتصاد الكلي وتوقف وضوح السياسات.
تدفقات البيتكوين المتداولة في صناديق الاستثمار المتداولة تضع أساس التكلفة تحت الضغط
قال ثورن إن البيتكوين يتم تداولها دون متوسط التكلفة الضمنية التي تقترب من 87,830 دولارًا للعملة الواحدة. وقد استند في هذا التقدير إلى حيازات صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين وإجمالي الأصول. وضعت Coinglass أصول صناديق Bitcoin ETF الأمريكية الخاضعة للإدارة بالقرب من 113 مليار دولار.
قدرت BiTBO أن المنتجات تحتوي على حوالي 1.28 مليون بيتكوين. وكان هذا المزيج يعني ضمنيًا أن متوسط أسعار الدخول يقترب من 87,830 دولارًا. ترك تحرك السوق متوسط شراء بيتكوين ETF تحت الماء.
وأشار ثورن إلى أن البيتكوين انخفضت بنحو 11% من 84,000 دولار يوم السبت. ووصلت إلى أدنى مستوى لها في تسعة أشهر بالقرب من 74,600 دولار في وقت مبكر من يوم الاثنين. تم تداول البيتكوين لاحقًا بالقرب من 76,565 دولارًا خلال نفس الجلسة.
أظهرت بيانات CoinGlass تدفقات خارجة بقيمة 2.8 مليار دولار خلال الأسبوعين الماضيين. أشار ثورن إلى خروج 1.49 مليار دولار الأسبوع الماضي. وأظهرت بيانات CoinGlass خروج 1.32 مليار دولار أخرى في الأسبوع السابق.
انخفاض أصول صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين بوتيرة أسرع من التدفقات الداخلة التراكمية
وقال ثورن إن المستثمرين المؤسسيين احتفظوا بمراكزهم على الرغم من التراجع. فقد انخفض التدفق التراكمي بنسبة 12% فقط من ذروته. وانخفضت البتكوين نفسها بنسبة 38% من ذروتها خلال تلك الفترة.
انخفضت أصول صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الفورية المُدارة بنسبة 31.5% عن ذروة شهر أكتوبر. استشهد ثورن بأعلى مستوى في أكتوبر عند 165 مليار دولار للمنتجات الأمريكية. وقارن هذا الانخفاض مع انخفاض بنسبة 40% في البيتكوين الفورية.
أشار التباين إلى أن التباين يشير إلى وضع أكثر ثباتًا مما تشير إليه حركة السعر. قال ثورن إن المؤسسات “كانت “تتخندق” أثناء الانخفاض. وقد صاغ هذا السلوك على أنه أيدي أكثر صرامة على الرغم من العوائد السلبية.
وقد أضافت لقطة تدفق صناديق المؤشرات المتداولة سياقًا جديدًا عبر الأسواق للإقبال على المخاطرة. فقد أبلغت عن صافي التدفقات الداخلة للصناديق المتداولة في البورصة XRP الأسبوع الماضي. وأبلغت عن صافي التدفقات الخارجة لمنتجات البيتكوين والإيثيريوم وسولانا.
كانت تدفقات البيتكوين الخارجة تقترب من 1.49 مليار دولار الأسبوع الماضي. وأبلغت عن تدفقات الإيثر الخارجة بالقرب من 326.93 مليون دولار وتدفقات سولانا الخارجة بالقرب من 2.45 مليون دولار. وأبلغت عن تدفقات XRP إلى الداخل بالقرب من 52.26 مليون دولار.
عمليات بيع البيتكوين المتداولة في صناديق الاستثمار المتداولة تقابلها احتكاكات في الاقتصاد الكلي والسياسات
حذر نيك روك، مدير أبحاث LVRG، من مخاطر السوق الهابطة. وقال إن البيتكوين انخفضت بالقرب من 76,000 دولار وسط حالة من عدم اليقين الكلي. وربط الضعف بتعثر عملية قانون CLARITY Act الأمريكي.
وأشار روك أيضًا إلى تغير توقعات قيادة الاحتياطي الفيدرالي. وقال إن دونالد ترامب قد دعم اختيار دونالد ترامب شخصًا صديقًا للعملات الرقمية لمنصب رئيس الاحتياطي الفيدرالي. وقال إن المستثمرين لا يزالون يتراجعون عن المخاطرة وسط الصراعات الجيوسياسية وعدم استقرار الدولار.
وقال “روك” إن الاقتصاد الأمريكي عانى من صراع بين البطالة والتضخم. وواصلت السوق عمليات البيع مع تفاقم تلك المخاطر. أظهرت المؤشرات الفنية تشكيل أنماط ضغط بيع طويلة الأجل.
كما شكلت عمليات البيع أيضًا رسائل حول متانة الطلب المؤسسي. قام Crypto Rover بتأطير الحركة على أنها خصم مقابل متوسطات صناديق الاستثمار المتداولة في الولايات المتحدة. وقد دعم تقدير ثورن لأساس التكلفة هذا التأطير بحسابات على نمط السلسلة.
أصبحت بيانات تدفق صندوق BTC ETF مهمة الآن لأنها تعكس الطلب الهامشي. أظهرت مجاميع CoinGlass الأسبوعية عمليات استرداد مستمرة على مدار أسبوعين. قال ثورن إن هذا النمط دفع متوسط أسعار الشراء إلى المنطقة الحمراء.
راقب المتداولون ما إذا كان سعر البيتكوين قد استقر فوق أدنى مستوياته الأخيرة بعد انخفاض يوم الاثنين. أشار ثورن إلى حالة الانخفاض بدلاً من الدعوة إلى الانعكاسات. وقال روك إن انتعاش الطلب سيحدد نتائج السوق الهابطة.
لا تزال منتجات صناديق المؤشرات المتداولة للبيتكوين تحتفظ بمخزونات كبيرة على الرغم من التدفقات الخارجة، وفقًا لما ذكرته شركة BiTBO. وقد رسخ هذا المخزون تقدير أساس التكلفة. جاءت الإشارة التالية على المدى القريب من تحديثات التدفق الأسبوعية ورد فعل السعر الفوري.
