Vigtige indsigter
- Bitcoin blev handlet under den gennemsnitlige Bitcoin ETF-omkostningsbase på 87.830 dollars.
- Bitcoin-ETF’er havde en udstrømning på 2,8 milliarder dollars over to uger.
- Amerikanske Bitcoin ETF-aktiver under forvaltning faldt fra et højdepunkt på 165 milliarder dollars.
Bitcoin ETF-investorer oplevede papirtab, efter at BTC handlede nær $ 76,565 mandag. Galaxys forskningschef Alex Thorn sagde, at BTC-prisen handlede under det amerikanske spot Bitcoin ETF-omkostningsgrundlag. Thorn sagde, at det gennemsnitlige Bitcoin ETF-køb sad under vand efter tunge udstrømninger.
Nedgangen i Bitcoin ETF’ en var vigtig, fordi den testede den institutionelle overbevisning under et udsalg. Crypto Rover sagde, at købere nu købte Bitcoin under de amerikanske ETF’ers gennemsnitlige købspriser. Presset kom, da makrousikkerheden fortsatte, og den politiske klarhed gik i stå.
Udstrømning af Bitcoin-ETF’er sætter omkostningsgrundlaget under pres
Thorn sagde, at Bitcoin blev handlet under den underforståede gennemsnitlige omkostningsbase nær 87.830 dollars pr. mønt. Han baserede dette skøn på spot Bitcoin ETF-beholdninger og samlede aktiver. Coinglass satte amerikanske Bitcoin ETF-aktiver under forvaltning nær 113 milliarder dollars.
BiTBO anslog, at produkterne indeholdt omkring 1,28 millioner Bitcoin. Blandingen indebar gennemsnitlige indgangspriser på næsten 87.830 dollars. Markedsbevægelsen efterlod det gennemsnitlige Bitcoin ETF-køb under vand.
Bitcoin faldt ca. 11% fra 84.000 dollars i lørdags, bemærkede Thorn. Den nåede et lavpunkt på ni måneder nær 74.600 dollars tidligt mandag. Bitcoin blev senere handlet i nærheden af 76.565 dollars i løbet af samme session.
CoinGlass-data viste 2,8 milliarder dollars i udstrømning i løbet af de sidste 14 dage. Thorn pegede på, at 1,49 milliarder dollars forlod sidste uge. CoinGlass-data viste, at yderligere 1,32 mia. dollars forlod stedet ugen før.
Bitcoin ETF-aktiver faldt hurtigere end den kumulative tilstrømning
Thorn sagde, at institutionelle investorer fastholdt deres positioner på trods af nedgangen. Den kumulative tilstrømning faldt kun med 12 % fra toppen. Bitcoin selv faldt 38% fra sit højdepunkt i den periode.
Spot Bitcoin ETF’ernes aktiver under forvaltning faldt 31,5 % fra toppunktet i oktober. Thorn nævnte et højdepunkt i oktober på 165 milliarder dollars for amerikanske produkter. Han sammenlignede dette fald med et fald på 40 % i spot-Bitcoin.
Divergensen antydede en mere klæbrig positionering, end prisudviklingen antydede. Thorn sagde, at institutionerne “har været i gang” under nedturen. Han opfattede denne adfærd som hårdere hænder på trods af negative afkast.
ETF-flow-snapshot tilføjede kontekst på tværs af markedet for risikoappetit. Det rapporterede nettotilstrømning til XRP spot exchange-traded funds i sidste uge. Den rapporterede nettoudstrømning for Bitcoin-, Ethereum- og Solana-produkter.
Bitcoin-udstrømningen var tæt på 1,49 milliarder dollars i sidste uge. Det rapporterede Ether-udstrømning nær 326,93 millioner dollars og Solana-udstrømning nær 2,45 millioner dollars. Det rapporterede XRP-tilstrømning nær 52,26 millioner dollars.
Bitcoin ETF-salg mødte makro og politisk friktion
Nick Ruck, direktør for LVRG Research, advarede om risikoen for et bjørnemarked. Han sagde, at Bitcoin faldt til næsten 76.000 dollars på grund af makrousikkerhed. Han kædede svagheden sammen med en blokeret amerikansk CLARITY Act-proces.
Ruck pegede også på skiftende forventninger til Federal Reserves ledelse. Han sagde, at Donald Trump støttede et kryptovenligt valg til Fed-formand. Han sagde, at investorerne stadig tog mindre risiko på grund af geopolitiske konflikter og ustabiliteten i dollaren.
Ruck sagde, at den amerikanske økonomi kæmpede mellem arbejdsløshed og inflation. Markedet blev ved med at sælge, da disse risici voksede. Tekniske indikatorer viste, at der var ved at opstå et langsigtet salgspres.
Udsalget formede også budskaber om institutionel efterspørgsels holdbarhed. Crypto Rover indrammede bevægelsen som en rabat i forhold til amerikanske ETF-gennemsnit. Thorns estimat af omkostningsgrundlaget understøttede denne indramning med matematik i kædestil.
BTC ETF-flowdataene var nu vigtige, fordi de afspejlede den marginale efterspørgsel. CoinGlass’ ugentlige totaler viste vedvarende indløsninger over to uger. Thorn sagde, at dette mønster skubbede de gennemsnitlige købspriser ned i det røde felt.
De handlende holdt øje med, om Bitcoin-prisen stabiliserede sig over de seneste lavpunkter efter mandagens fald. Thorn henviste til undervandstilstanden i stedet for at opfordre til tilbageførsler. Ruck sagde, at genopretning af efterspørgslen ville afgøre udfaldet af bjørnemarkedet.
Bitcoin ETF-produkter havde stadig store lagre på trods af udstrømning, ifølge BiTBO. Denne beholdning forankrede estimatet for omkostningsgrundlaget. Det næste signal på kort sigt kom fra ugentlige flowopdateringer og spotprisreaktioner.