Ideas clave
- Bitcoin cotizó por debajo de la base de coste media del ETF de Bitcoin de 87.830 $.
- Los ETF de Bitcoin registraron salidas por valor de 2.800 millones de dólares en dos semanas.
- Los activos gestionados de ETF de Bitcoin en EE.UU. cayeron desde un máximo de 165.000 millones de dólares.
Los inversores en ETF de Bitcoin sufrieron pérdidas de papel después de que BTC cotizara cerca de 76.565 $ el lunes. El jefe de investigación de Galaxy, Alex Thorn, dijo que el precio del BTC cotizó por debajo de la base de coste del ETF de Bitcoin al contado en EE.UU. Thorn dijo que la compra media de ETFs de Bitcoin se quedó por debajo de la media tras las fuertes salidas.
La caída del ETF de Bitcoin fue importante porque puso a prueba la convicción institucional durante una venta masiva. Crypto Rover dijo que ahora los compradores adquirían Bitcoin por debajo de los precios medios de compra de los ETF estadounidenses. La presión llegó mientras persistía la incertidumbre macroeconómica y se estancaba la claridad política.
Las salidas del ETF de Bitcoin presionan la base de costes
Thorn dijo que Bitcoin cotizó por debajo de la base de coste medio implícita, cerca de 87.830 $ por moneda. Basó esta estimación en las participaciones y los totales de activos de los ETF de Bitcoin al contado. Según Coinglass, los activos gestionados de ETFs de Bitcoin en EE.UU. se acercan a los 113.000 millones de dólares.
BiTBO estimó que los productos contenían alrededor de 1,28 millones de Bitcoin. La mezcla implicaba unos precios medios de entrada cercanos a los 87.830 $. El movimiento del mercado dejó la compra media del ETF de Bitcoin por debajo del nivel del mercado.
El Bitcoin cayó cerca de un 11% desde los 84.000 $ del sábado, señaló Thorn. Alcanzó un mínimo de nueve meses cerca de 74.600 $ a primera hora del lunes. Posteriormente, el Bitcoin cotizó cerca de 76.565 $ durante la misma sesión.
Los datos de CoinGlass mostraron salidas por valor de 2.800 millones de dólares en los últimos quince días. Thorn señaló la salida de 1.490 millones de dólares la semana pasada. Los datos de CoinGlass mostraron que la semana anterior salieron otros 1.320 millones de dólares.
Los activos de ETFs de Bitcoin cayeron más rápido que las entradas acumuladas
Thorn dijo que los inversores institucionales mantuvieron sus posiciones a pesar de la caída. La afluencia acumulada cayó sólo un 12% desde su máximo. El propio Bitcoin cayó un 38% desde su máximo durante ese periodo.
Los activos gestionados de los ETF de Bitcoin al contado descendieron un 31,5% desde los máximos de octubre. Thorn citó un máximo en octubre de 165.000 millones de dólares para los productos estadounidenses. Comparó ese descenso con la caída del 40% del Bitcoin al contado.
La divergencia sugería un posicionamiento más rígido de lo que implicaba la acción de los precios. Thorn dijo que las instituciones “se han mantenido firmes” durante la caída. Enmarcó ese comportamiento como manos más duras a pesar de los rendimientos negativos.
La instantánea del flujo de ETFs añadió un contexto de mercado cruzado para el apetito de riesgo. La semana pasada informó de entradas netas en fondos cotizados al contado de XRP. Informó de salidas netas de Bitcoin, Ethereum y productos Solana.
Las salidas de Bitcoin se acercaron a los 1.490 millones de dólares la semana pasada. Reportó salidas de Ether cercanas a los 326,93 millones de dólares y salidas de Solana cercanas a los 2,45 millones de dólares. Se registraron entradas de XRP cercanas a los 52,26 millones de dólares.
La caída del ETF de Bitcoin se encontró con fricciones macroeconómicas y políticas
Nick Ruck, director de LVRG Research, advirtió del riesgo de un mercado bajista. Dijo que el Bitcoin cayó cerca de los 76.000 $ en medio de la incertidumbre macroeconómica. Vinculó la debilidad al estancamiento del proceso de la Ley CLARITY estadounidense.
Ruck también señaló el cambio en las expectativas de liderazgo de la Reserva Federal. Dijo que Donald Trump respaldaba la elección de un criptoamigable para la presidencia de la Fed. Afirmó que los inversores siguen reduciendo riesgos en medio de los conflictos geopolíticos y la inestabilidad del dólar.
Ruck dijo que la economía estadounidense se debatía entre el desempleo y la inflación. El mercado siguió vendiendo a medida que se agravaban esos riesgos. Los indicadores técnicos mostraron la formación de patrones de presión vendedora a largo plazo.
La caída también dio forma a los mensajes sobre la durabilidad de la demanda institucional. Crypto Rover enmarcó el movimiento como un descuento frente a las medias de los ETF estadounidenses. La estimación de la base de costes de Thorn respaldó ese encuadre con matemáticas de estilo en cadena.
Los datos de flujo del ETF de BTC ahora importaban porque reflejaban una demanda marginal. Los totales semanales de CoinGlass mostraron reembolsos sostenidos a lo largo de dos semanas. Thorn dijo que ese patrón empujó los precios medios de compra a números rojos.
Los operadores observaron si el precio del Bitcoin se estabilizaba por encima de los mínimos recientes tras la caída del lunes. Thorn se refirió a la situación bajo mínimos en lugar de pedir retrocesos. Ruck dijo que la recuperación de la demanda determinaría los resultados del mercado bajista.
Según BiTBO, los productos ETF de Bitcoin seguían teniendo grandes existencias a pesar de las salidas. Esas existencias anclaron la estimación de la base de costes. La siguiente señal a corto plazo procedía de las actualizaciones semanales de flujos y de la reacción del precio al contado.
