الرؤى الرئيسية
- لامس سعر سهم MicroStrategy لفترة وجيزة مستوى الدعم الحرج البالغ 119 دولارًا قبل أن يرتد إلى 124.61 دولارًا في 24 فبراير.
- تصدرت MSTR قائمة جولدمان ساكس للفائدة على المكشوف بنسبة 14% من القيمة السوقية لتصبح أكثر الأسهم التي يتم بيعها على المكشوف بأكثر من 25 مليار دولار.
- يؤدي الاختراق دون 119 دولارًا إلى تعريض مستويات 106 دولارًا ثم 96 دولارًا بينما تحتفظ الشركة بخسائر بيتكوين غير محققة تتراوح بين 7 و8 مليارات دولار.
اختبر سعر سهم MicroStrategy الدعم الحرج في 24 فبراير. لامس السهم لفترة وجيزة 119 دولارًا قبل أن يرتد مرة أخرى ليغلق عند 124.61 دولارًا. يُعد مستوى 119 دولارًا مهمًا لأنه يقع عند مستوى فني رئيسي. وفقدان هذا الدعم قد يؤدي إلى انخفاض متتالي نحو 100 دولار أو أقل.
وفي الوقت نفسه، تصدر سهم MSTR قائمة بارزة. تُظهر بيانات Goldman Sachs وFactSet أن MicroStrategy هي الأكثر تعرضًا لعمليات البيع على المكشوف على أسهم الشركات ذات رؤوس الأموال الكبيرة. بلغت الفائدة على المكشوف 14% من القيمة السوقية. وهذا تقريبًا ضعف المتوسط النموذجي البالغ 7%. تم بيع ما يقرب من 32.38 مليون سهم على المكشوف. تُراهن صناديق التحوط، بما في ذلك Citadel وMillennium وBalyasny، ضد الشركة.
MicroStrategy (MSTR) تتصدر قائمة الاهتمامات القصيرة عند 14% على رهان البيتكوين
ترتيب الفائدة على المكشوف مهم. لم تكن MicroStrategy حتى ضمن أكثر 50 سهمًا تعرضًا للبيع على المكشوف منذ عام مضى. أما الآن فهي تتصدر جميع الشركات التي تزيد قيمتها السوقية عن 25 مليار دولار. يقوم الدببة برهان محدد. فهم يعتقدون أن البيتكوين سينخفض أكثر من ذلك، وستنهار صفقة MicroStrategy ذات الرافعة المالية.
تمتلك الشركة 717,722 بيتكوين. يبلغ إجمالي أساس التكلفة حوالي 54.56 مليار دولار بمتوسط سعر يقارب 76,020 دولارًا للعملة الواحدة. لكن أسعار البيتكوين الحالية التي تتراوح بين 64,000 دولار إلى 66,000 دولار تخلق ما يقرب من 7 إلى 8 مليارات دولار من الخسائر غير المحققة. هذا هو الضعف الذي تستهدفه صفقات البيع على المكشوف.
تستمر MicroStrategy في شراء المزيد من البيتكوين من خلال زيادات الأسهم. تعمل الاستراتيجية على تضخيم المكاسب عند ارتفاع البيتكوين. ولكنها أيضًا تضخم الألم عندما تنخفض البيتكوين. تضغط تدفقات Bitcoin ETF الأخيرة وضعف سوق العملات الرقمية على الأطروحة بأكملها. يرى الدببة أن هذا الأمر بمثابة صفقة ممتدة جاهزة للتراجع.
تتراوح أيام التغطية عند 1.7 إلى 2.2. وهذا يعني أن صفقات البيع يمكن أن تخرج بسرعة إذا لزم الأمر. ولكن لا تزال الفائدة على المكشوف البالغة 14% تمثل قناعة. هذه ليست تغييرات سريعة في المراكز. وتتخذ المؤسسات الكبرى مراكز كبيرة الحجم ضد السهم.
الدعم السعري لسهم MicroStrategy MicroStrategy يقرر انخفاض أو ارتفاع سعر السهم بقيمة 96 دولارًا
يُظهر الإعداد الفني تشكيل نمط الراية. كان سعر سهم MicroStrategy يلامس خطي الاتجاه العلوي والسفلي بشكل متكرر. وهذا يخلق نطاقًا ضيقًا يظهر التردد. المشترون والبائعون متوازنون. ربما يحدد الاختراق التالي الاتجاه لأسابيع.
يوفر التحليل الفني مستويات محددة. الاختراق دون ذلك يكشف عن 106 دولارات كدعم تالي، يليه 96 دولارًا.
وهنا تصبح الأمور مقلقة. قد يمثل الانخفاض إلى 96 دولارًا انخفاضًا آخر بنسبة 23% عن المستويات الحالية.
يقع المستوى النفسي 100 دولار في المنتصف بينهما. سيؤدي فقدان ثلاثة أرقام إلى الإضرار بالمشاعر بشكل كبير. ومن شأن ذلك أن يؤكد صحة أطروحة البيع. من المحتمل أن يتسارع الزخم إلى الأسفل مع بدء أوامر إيقاف الخسائر.
على الجانب الصعودي، يحتاج سعر سهم MicroStrategy إلى استعادة 139 دولارًا لإظهار قوة حقيقية. يمثل هذا المستوى المقاومة الأخيرة. قد يشير الاختراق أعلاه إلى أن المشترين استعادوا السيطرة. وقد يؤدي ذلك إلى تغطية صفقات البيع نظرًا لارتفاع الفائدة على المكشوف. وقد يخلق ذلك ضغطًا صعوديًا.
حيازات البيتكوين تُنشئ رافعة مالية تُضخم من تقلبات الأسعار
المشكلة الأساسية هي التعرض للبيتكوين. تعمل MicroStrategy كوكيل للبيتكوين برافعة مالية. يتم تداول السهم بعلاوة على ممتلكاتها من البيتكوين. وتوجد هذه العلاوة بسبب الرافعة المالية الناتجة عن زيادة الديون والأسهم. ولكن هذه الرافعة المالية نفسها تنطبق على كلا الاتجاهين.
يُظهر الأداء الأخير الألم. انخفض سعر سهم MicroStrategy بنسبة 18% إلى 20% منذ بداية العام وحتى تاريخه. بدأ في عام 2026 عند حوالي 150 دولارًا. يعكس هذا الانخفاض ضعف البيتكوين ولكنه مضخم. انخفضت البيتكوين، لكن MicroStrategy انخفضت بشكل أكبر. هكذا تعمل الرافعة المالية.
تهيمن الشركة على شراء الشركات لعملة البيتكوين، ويستمر التراكم على الرغم من ضعف الأسعار.
يرى الثيران قيمة طويلة الأجل في سعر سهم MicroStrategy إذا تعافت البيتكوين. أما الدببة فيرون أن الميزانية العمومية الممتدة عرضة لمزيد من الانخفاضات في البيتكوين. تعكس الفائدة على المكشوف البالغة 14% وجهة النظر الهبوطية هذه.
