سعر البيتكوين يقفز بعد قيام وزارة الخزانة الأمريكية بإعادة شراء ديون بقيمة 12.5 مليار دولار

أهم النقاط

• أفادت التقارير أن وزارة الخزانة الأمريكية قامت بإعادة شراء 12.5 مليار دولار من ديونها لدعم سيولة السوق.
• وقد لفتت عملية إعادة الشراء هذه الانتباه لأن ظروف السيولة في سوق سندات الخزانة يمكن أن تؤثر على عوائد السندات والأصول ذات المخاطر الأوسع نطاقاً.
• يراقب متداولو البيتكوين ما إذا كان انخفاض العوائد وتحسن ظروف السيولة من شأنهما دعم زخم سعر البيتكوين.

أكملت وزارة الخزانة الأمريكية عملية إعادة شراء ديون في إطار إدارة السيولة بقيمة 12.5 مليار دولار في 3 سبتمبر. وارتفع سعر البيتكوين فوق 80,000 دولار بينما كان المتداولون يقيّمون تأثيرات هذه العملية على السيولة. واستهدفت الصفقة السندات ذات القسائم الاسمية قصيرة الأجل التي تستحق السداد بين أكتوبر 2026 وسبتمبر 2028.

كانت عملية وزارة الخزانة مهمة لأن عمليات إعادة الشراء يمكن أن تغير ديناميكيات السيولة وإصدار الأوراق النقدية على المدى القريب. ومع ذلك، تصف توجيهات وزارة الخزانة عمليات إعادة الشراء في إطار إدارة السيولة بأنها أدوات لإدارة الديون، وليست حوافز نقدية. ويحد هذا التمييز من إمكانية إجراء مقارنات مباشرة مع سياسة التيسير الكمي التي يتبعها الاحتياطي الفيدرالي.

ارتفاع سعر البيتكوين مع قيام وزارة الخزانة بتنفيذ عملية إعادة شراء بقيمة 12.5 مليار دولار

أظهرت بيانات TradingView أن سعر البيتكوين كان يتداول بالقرب من 81,457 دولارًا في 3 سبتمبر. أبقى الرسم البياني لكل أربع ساعات عملة البيتكوين (BTC) فوق متوسطاتها المتحركة الأسية لفترات 20 و50 و100 و200، والتي استقرت بالقرب من 78,726 دولارًا و78,004 دولارًا و75,866 دولارًا و72,360 دولارًا على التوالي. كما ظل مؤشر تقارب وتباعد المتوسطات المتحركة (MACD) إيجابياً، حيث ظل خط MACD فوق خط الإشارة.

كان جدول إعادة التمويل لشهر أغسطس الصادر عن وزارة الخزانة الأمريكية قد أدرج بالفعل عملية يوم الخميس. وحدد الجدول الحد الأقصى لمبلغ الشراء بـ 12.5 مليار دولار للسندات ذات القسائم الاسمية لمدة سنة إلى سنتين. وكان من المقرر أن تتم التسوية في 4 سبتمبر، مما يجعل هذه الصفقة عملية مخططة لإدارة النقد وليست تدخلاً طارئاً.

كما صنّف تقويم «إيكونوداي» التابع لمجموعة CME هذه الصفقة على أنها عملية إعادة شراء في إطار إدارة النقد. وأوردت بياناته نفس فئة الاستحقاق والحد الأقصى للشراء. وتستخدم وزارة الخزانة هذه العمليات لإدارة الأرصدة النقدية والحد من الاضطرابات المرتبطة بالتدفقات التمويلية الكبيرة.

كما ترفض وثائق وزارة الخزانة التفسير الأوسع نطاقًا لمصطلح «السيولة» الذي غالبًا ما يُربط بعمليات إعادة الشراء. وتنص إرشادات البرنامج على أن الأوراق المالية المشتراة يتم سحبها من التداول بعد التسوية. كما تعامل الوزارة الإنفاق على عمليات إعادة الشراء باعتباره مصدرًا آخر لاحتياجات الاقتراض الفيدرالية.

وهذا يعني أن هذه الصفقة لا تعكس عمليات شراء الأصول التي يقوم بها الاحتياطي الفيدرالي. فالتيسير الكمي يؤدي إلى زيادة مقتنيات البنك المركزي من الأوراق المالية واحتياطياته. أما عمليات إعادة شراء سندات الخزانة، فهي تُسدد ديونًا محددة، بينما تظل الاحتياجات التمويلية ضمن إطار برنامج الإصدار الأوسع نطاقًا للحكومة.

سعر البيتكوين يواجه منطقة العرض عند 83,000 دولار على الرغم من الحديث عن السيولة

كتب فريدريك ثيسن، الباحث في Glassnode، في 2 سبتمبر أن البيتكوين قد توقفت عند مستوى أقل من العرض العلوي. وقد حددت Glassnode نطاق العرض هذا بين 83,000 و86,000 دولار بعد ضغط البيع على المكشوف الذي حدث في أغسطس. كما ذكرت الشركة أن عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات قد ارتفع إلى 4.8%.

وبالتالي، فإن ارتفاع سعر البيتكوين فوق حاجز الـ80,000 دولار أعاد السعر إلى منطقة مقاومة تم تحديدها مسبقًا. وأشارت شركة «جلاسنود» إلى أن ارتفاع عوائد السندات السيادية لا يزال عاملاً مهمًا في تحديد أسعار الفائدة العالمية. وتجعل هذه العلاقة أوضاع سوق سندات الخزانة ذات صلة بالأصول المحفوفة بالمخاطر.

وأظهر البحث نفسه أن 68% من المعروض من عملة البيتكوين كان في منطقة الربح خلال عملية إعادة الاختبار الأخيرة لمستوى شهر مايو. ويأتي ذلك مقارنة بـ 65% خلال عملية الاختبار السابقة. وفسرت شركة Glassnode هذا الفارق على أنه يشير إلى احتمال زيادة العرض من جانب البائعين بعد عملية إعادة التوزيع التي تحدث عادةً بعد الصيف.

وبالتالي، ظلت الصورة الفنية متباينة بعد الارتداد الذي شهدته يوم الخميس. فقد استعاد السعر المستوى النفسي البالغ 80,000 دولار، لكن العرض في المستويات الأعلى ظل قريبًا. وسيتطلب الاختراق المستمر لنطاق Glassnode طلبًا فوريًا أقوى من مجرد رد فعل اقتصادي كلي قصير الأمد.

ارتفاع الرافعة المالية لمشتقات البيتكوين

أظهرت بيانات TradingView تداول البيتكوين دون مستوى 78,000 دولار في 2 سبتمبر قبل أن يتسارع صعوده في اليوم التالي. أظهر الرسم البياني لكل أربع ساعات بقاء البيتكوين فوق متوسطاته المتحركة قصيرة المدى مع تحسن الزخم. ثم تقدم البيتكوين نحو منطقة 81,000 دولار في 3 سبتمبر، مؤكدًا اختراقًا أقوى لنطاق الجلسة السابقة.

وأظهرت تلك الأرقام أن الرافعة المالية ظلت نشطة خلال فترة الانتعاش. ويمكن أن يؤدي ارتفاع حجم العقود المفتوحة إلى تضخيم الاتجاه في أي من الاتجاهين عندما تقترب الأسعار من المناطق التي تشهد تداولًا مكثفًا. ولا يثبت ذلك أن عمليات سندات الخزانة هي التي تسببت في هذا الارتفاع.

كما أشار تقرير شركة «جلاسنود» الصادر في 2 سبتمبر إلى أن مراكز الخيارات قصيرة الأجل قد هدأت مقارنة بالضغط الذي شهدته في أغسطس. وعاد انحراف الخيارات لمدة سبعة أيام إلى المستوى المحايد بعد أن كان المتداولون قد اندفعوا في السابق نحو شراء خيارات الشراء الصعودية. وأوضحت الشركة أن الطلب على الخيارات طويلة الأجل ظل مستقرًا.

أدت عملية إعادة التقييم الخاصة بالمشتقات المالية إلى تقليل المؤشرات التي تشير إلى وجود مراكز شراء قوية للغاية على المدى القريب. ومع ذلك، ظل التعرض لعقود الخيارات لشهر سبتمبر مركّزًا فوق مستوى 80,000 دولار. وقدّرت شركة Glassnode حجم العقود المفتوحة بنحو 14 مليار دولار عبر منصتي Deribit و IBIT التابعة لشركة BlackRock في الفترة المحيطة بتاريخ انتهاء الصلاحية في 25 سبتمبر.

اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي وعمليات الخزانة الأمريكية تشكلان المحفز التالي

قال كريستوفر والر، عضو مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي، في 3 سبتمبر إن التضخم ظل أعلى من هدف لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية البالغ 2%. وأشار إلى أن تحسن بيانات التضخم قد يدعم الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير في الاجتماع المقرر عقده في 15-16 سبتمبر. في المقابل، قد يؤدي تراجع التضخم مجددًا إلى دعم رفع آخر لأسعار الفائدة.

تم تحديد موعد عملية إعادة الشراء التالية المقررة في إطار إدارة السيولة النقدية لوزارة الخزانة في 9 سبتمبر، مع حد أقصى آخر يبلغ 12.5 مليار دولار. كما تخطط الوزارة لإجراء عمليات أكبر لدعم السيولة في الأجل الطويل بدءًا من ذلك التاريخ. ويواجه متداولو البيتكوين حاليًا تداخلًا بين تدفقات وزارة الخزانة وبيانات التضخم وتوقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي .