أخبار هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC): 3 منتجات تداول في البورصة (ETP) على البيتكوين والإيثر تحصل على موافقة Cboe للإدراج

أهم النقاط:

• ركزت أخبار هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) على الموافقة على منتجات البيتكوين والإيثر ذات الرافعة المالية الثلاثية.
• وشملت المنتجات الستة العملات المشفرة والمعادن والنفط الخام والغاز الطبيعي.
• لا يزال سريان التسجيل منفصلاً عن الموافقة على الإدراج في البورصة.

وافقت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) في 2 أكتوبر على اقتراح Cboe BZX بشأن ستة منتجات ذات رافعة مالية ثلاثية. وتناولت أخبار SEC منتجًا من صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) للبيتكوين برافعة مالية 3x ومنتجًا آخر للإيثر برافعة مالية 3x. وقد أجاز القرار الإدراج في البورصة بموجب القاعدة 14.11(e)(4) من قواعد BZX، لكن التداول لم يبدأ بعد.

وقد وسّع هذا القرار نطاق منتجات العملات المشفرة ذات الرافعة المالية التي يمكن أن تصل إلى البورصات الأمريكية. كما وضع البيتكوين والإيثر جنبًا إلى جنب مع الذهب والفضة والنفط الخام والغاز الطبيعي في إطار ترخيص واحد.

أخبار هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC): الموافقة على ستة منتجات ذات رافعة مالية ثلاثية

شمل أمر الموافقة الصادر عن هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ست سلاسل من صناديق VS Trust التي ترعاها شركة Volatility Shares LLC. وقدمت بورصة Cboe BZX الاقتراح في 10 أغسطس، وفقًا لأمر الهيئة.

وشملت المجموعة منتجات ذات عائد مضاعف ثلاث مرات للذهب والفضة والبيتكوين والإيثر والنفط الخام والغاز الطبيعي. ويسعى كل صندوق إلى تحقيق أداء يومي يبلغ ثلاثة أضعاف أداء الأصل المرجعي قبل خصم الرسوم والمصروفات.

وصنفت اللجنة الأسهم على أنها «أسهم صناديق استئمانية قائمة على السلع» بموجب القاعدة 14.11(e)(4) من قواعد بورصة BZX. ويختلف الهيكل التنظيمي عن صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة التقليدية.

كما نصأمر هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) على أن كل سلعة مرجعية تم تداول عقودها الآجلة في سوق عقود مخصصة مسجلة. وحافظت بورصة Cboe على ترتيبات تبادل المراقبة التي تغطي الأسواق ذات الصلة.

ورأت اللجنة أن الاقتراح يتوافق مع المادتين 6(ب)(5) و11A من قانون البورصة. وتتناول هذه الأحكام حماية المستثمرين، ونزاهة السوق، والوصول إلى معلومات السوق.

ويجب على بورصة Cboe مواصلة مراقبة الامتثال لمعايير الإدراج الأولية والمستمرة الخاصة بها. كما يجب على صندوق VS Trust إخطار البورصة في حالة خروج أي صندوق عن نطاق تلك المتطلبات.

أخبار هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC): الموافقة تركز على التعرض القائم على العقود الآجلة

أظهر بيان تسجيل VS Trust أن صندوق الاستثمار المتداول في البيتكوين (ETF) سيستخدم عقودًا آجلة قصيرة الأجل للبيتكوين. أما صندوق الاستثمار المتداول في الإيثيريوم (ETF)، المعروف سابقًا باسم 3x Ether ETF، فسيستخدم عقودًا آجلة قصيرة الأجل للإيثيريوم.

لن تحتفظ الصناديق بشكل مباشر بعملات البيتكوين أو الإيثر المادية. بل ستحقق تعرضًا لهذه العملات من خلال عقود الآجل والنقد وما يعادله.

وسيتم تداول صندوق البيتكوين المتداول في البورصة (ETF) تحت رمز التداول المقترح BITH. أما صندوق الإيثر المتداول في البورصة (ETF) فسيتم تداوله تحت رمز ETHK، وفقًا لبيان التسجيل.

يهدف كل منتج إلى تحقيق عائد يبلغ ثلاثة أضعاف التغير اليومي لمؤشره المرجعي. وينطبق هذا الهدف على يوم تداول واحد وليس على فترات حيازة أطول.

يستخدم مؤشر العقود الآجلة للبيتكوين مراكز متجددة في العقود الآجلة قصيرة الأجل. ويتبع مؤشر العقود الآجلة للإيثر نفس الهيكل بالنسبة لعقود الإيثر الآجلة.

وذكر نشرة الاكتتاب أن العقود ستُجدد خلال فترة خمسة أيام كل شهر. وسيتم تحويل حوالي 20% من المراكز المنتهية الصلاحية إلى عقود ذات آجال أطول في كل يوم تجديد.

تُحدث هذه البنية مخاطر تختلف عن منتجات العملات المشفرة الفورية المتداولة في البورصة. يمكن أن تختلف أسعار العقود الآجلة عن الأسواق الفورية، في حين أن تجديد العقود يمكن أن يؤثر على العوائد.

كما أن الرافعة المالية اليومية تخلق مخاطر تراكمية. وقد حذرت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) من أن المنتجات ذات الرافعة المالية يمكن أن تحقق عوائد طويلة الأجل تنحرف كثيرًا عن مضاعفها اليومي المعلن.

ويمكن أن يزداد هذا التأثير قوة في ظل تقلبات الأسواق. وبالتالي، قد يتكبد المستثمرون خسائر حتى عندما يعود الأصل الأساسي لاحقًا إلى مستوى قريب من مستواه الأولي.

أمر أخبار هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) يحدد الشروط التنظيمية

لم تلغِ موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) الالتزامات الحالية للوسطاء بشأن المنتجات ذات الرافعة المالية. ولا يزال الوسطاء-التجار يواجهون متطلبات الملاءمة ومتطلبات «لائحة المصلحة الفضلى» عند التوصية بمثل هذه الأوراق المالية.

كما اشترطت اللجنة إجراءات قياسية للمراقبة والإبلاغ في البورصة. وتسري هذه الشروط جنبًا إلى جنب مع قواعد بورصة شيكاغو (Cboe) الحالية التي تحكم أسهم الصناديق الاستئمانية القائمة على السلع.

تظل المنتجات خاضعة لظروف سوق العقود الآجلة وقيود السيولة. وحذر نشرة الإصدار من أن حدود الأسعار أو مستويات المساءلة أو متطلبات الهامش الأعلى قد تؤثر على توفر العقود الآجلة.

في حال عدم توفر العقود الآجلة، يمكن للصناديق استخدام أدوات مالية أخرى مرتبطة بها. وقد تشمل هذه البدائل المنتجات المتداولة في البورصة، وصناديق الاستثمار المتداولة في البورصة، والخيارات المرتبطة بالأصل المعني.

أنشأت شركة Volatility Shares الصناديق الستة تحت اسم سلسلة VS Trust في 11 أغسطس. وجاء في ملف التسجيل أن أياً منها لم يكن قد بدأ أنشطة استثمارية في ذلك الوقت.

كما وصفت الوثيقة الصناديق بأنها منتجات متخصصة تعتمد على الرافعة المالية. وتستهدف هياكلها التعرض اليومي قصير الأجل بدلاً من المتابعة السلبية طويلة الأجل.

لا تزال صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين والإيثريوم تواجه مرحلة مهمة في عملية التسجيل

لم تحدد موافقة البورصة تاريخًا لبدء التداول. ولا يزال سريان التسجيل شرطًا منفصلاً قبل أن تبدأ المبيعات العامة.

ظل بيان تسجيل VS Trust أوليًا عند تقديمه في أغسطس. وجاء فيه أن المبيعات لن تبدأ إلا بعد دخول بيان التسجيل حيز التنفيذ.

هذا التمييز مهم للمستثمرين الذين يتابعون توقيت الإطلاق. فقد وافقت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) في قرارها الصادر في 2 أكتوبر على لائحة البورصة التي تنظم الإدراج والتداول.

ولم يعلن الأمر بحد ذاته عن سريان مفعول بيان التسجيل. وقد يشكل أي إيداع لاحق أو إشعار بالسريان المؤشر الملموس التالي على موعد الإطلاق.

وبالتالي، فإن التطور التالي الذي يمكن التحقق منه هو حالة تسجيل BITH و ETHK. وقد يوضح أي تقديم ساري المفعول الإفصاحات النهائية وتاريخ التداول الأول.

هذه المقالة مخصصة للأغراض الإعلامية فقط ولا تشكل نصيحة مالية أو استثمارية. يمكن للمنتجات المتداولة في البورصة ذات الرافعة المالية أن تضخم المكاسب والخسائر، في حين أن الموافقة التنظيمية لا تضمن الأداء المستقبلي.