Vigtige indsigter:
- Glassnode: Amerikanske spot-Bitcoin-ETF’er har netop registreret det største fald i denne cyklus med et fald på ca. 100.300 BTC siden oktober.
- Den samlede beholdning ligger nu på omkring 1,26 millioner BTC. SoSoValue viser ca. 1,6 mia. dollars tilbage i januar, hvilket forlænger den månedlige udstrømning, der begyndte i november 2025.
- Bitcoin er faldet fra ca. 126.000 dollars (toppunktet i oktober) til ca. 67.349 dollars. Med en gennemsnitlig ETF-omkostningsbase på næsten 83.980 dollars sidder investorerne på ca. 20 % papirtab.
- Alligevel ser det langsigtede billede stadig godt ud: Den samlede nettotilstrømning er stadig på 53 mia. dollars, hvilket er et fald i forhold til toppen på 63 mia. dollars – det svarer mere til en tilbagetrækning end en fuld vending.
Glassnode-data viste, at amerikanske spot-Bitcoin-ETF’er lige har registreret deres største fald i denne markedscyklus. Nedgangen fulgte Bitcoins all-time high i begyndelsen af oktober, hvor positioneringen på tværs af markedet så ud til at være strakt.
Bitcoin-ETF’er rammer den dybeste cyklusnedgang, da beholdningerne falder til 1,26 mio.
Glassnode-data viste, at amerikanske spot Bitcoin ETF-balancer er faldet med ca. 100.300 BTC siden oktober. På rapporteringstidspunktet lå den samlede beholdning på næsten 1,26 millioner BTC.
Faldet pegede på en stabil nettoudstrømning. Da investorer trak penge ud af spot-ETF’er, måtte fondene reducere deres Bitcoin-positioner.
SoSoValue-data tilføjede mere kontekst. De viste, at ca. 1,6 mia. dollars forlod disse produkter alene i januar, hvilket forlængede en række månedlige udstrømninger, der startede i november 2025.
Derefter fortsatte svagheden ind i 2026. Da priserne blev ved med at falde, blev de handlende mere urolige, og frygten sneg sig ind på markedet igen.
Under Bitcoins optur behandlede mange handlere spot-ETF’er som en varig medvind. Men analytikere sagde, at det samme setup kan fungere omvendt, når investorer indløser aktier, og fonde skal sælge.
I begyndelsen af februar sagde Arthur Hayes, at dealer hedging fra store institutioner øger det nedadgående pres på BTC.
Glassnode gentog dette synspunkt i et nyligt indlæg på X, hvor de sagde, at institutionel nedbringelse af risiko lægger ekstra vægt på markedet og styrker den bredere risiko-off-stemning.
Presset handler ikke kun om penge, der forlader Bitcoin-ETF’er. Det viser sig også i voksende urealiserede tab.
Glassnode-data sætter den gennemsnitlige indgangspris for amerikanske spot Bitcoin ETF-købere til ca. 83.980 dollars pr. mønt.
I mellemtiden blev Bitcoin handlet i nærheden af 67.349 dollars i skrivende stund. Det efterlod denne gruppe med et papirtab på ca. 20 %.
Salgspresset er ikke begrænset til Bitcoin-ETF’er. Det spreder sig over det bredere marked for digitale aktivfonde.
I bund og grund trak investorer omkring 173 millioner dollars ud af kryptofonde i sidste uge. Det var fire uger i træk med indløsninger. I løbet af denne periode nåede de samlede udbetalinger op på omkring 3,7 milliarder dollars.
Bitcoin-ETF’er viser stadig nettoindstrømning på 53 milliarder dollars
Alligevel er det ikke alle, der fokuserer på det dystre på kort sigt. Nogle analytikere siger, at den større tendens fortsat er intakt.
Bloombergs senior-ETF-analytiker Eric Balchunas pegede på de kumulative tal . Han sagde, at Bitcoin-ETF’er stadig har omkring 53 milliarder dollars i nettotilstrømning, selv efter den seneste bølge af udbetalinger.
Det tal er lavere end det højeste niveau i cyklussen på mere end 63 milliarder dollars i oktober 2025. Alligevel antydede han, at tilbagetrækningen ikke har slettet den bredere efterspørgsel.
Han tilføjede, at hans team opstillede en mere optimistisk prognose end de fleste jævnaldrende. De forventede, at Bitcoin-ETF’er ville indbringe mellem 5 og 15 milliarder dollars i deres første år.
Efter hans mening betyder konteksten noget nu. Han sagde, at markedet skulle veje det op mod de ca. 8 milliarder dollars i udstrømning, der fulgte efter et fald på 45 %, og han hævdede, at Bitcoins forbindelse med Wall Street generelt har været mest positiv.
Samlet set pegede tallene på en normal nulstilling af cyklussen, ikke et varigt brud i historien. Det ser ud til, at investorerne reducerer risikoen, men ikke opgiver produktet.
Selv om presset varer ved på kort sigt, ser det større signal stadig fast ud. Tempoet i den institutionelle udbredelse siden lanceringen tyder på, at Bitcoins plads i Wall Street-porteføljerne ikke er forsvundet.