Vigtige indsigter:
- JPMorgan siger, at Clarity Act-godkendelse kan løfte det amerikanske kryptomarked i 2. halvår 2026.
- Lovforslaget vil gøre en ende på “regulering ved håndhævelse” og tydeliggøre SEC-CFTC-tilsyn.
- Rammerne kan gøre det lettere at overholde reglerne, fremme tokenisering og udvide institutionernes adgang.
Det amerikanske kryptomarked kan styrkes i anden halvdel af 2026, hvis Kongressen godkender Clarity Act inden midten af året, ifølge JPMorgan-analytikere. Banken sagde, at fremskridt i lovgivningen kan fungere som en vigtig katalysator på trods af en svag stemning.
Analytikere under ledelse af administrerende direktør Nikolaos Panigirtzoglou sagde, at vedtagelsen sandsynligvis ville omforme reguleringen af digitale aktiver og støtte en bredere deltagelse.
Selvom stemningen på det amerikanske kryptomarked fortsat er afdæmpet, forventer JPMorgan, at klarhed i lovgivningen vil forbedre forholdene senere på året. Analytikerne beskrev det foreslåede lovforslag som et strukturelt skift snarere end en mindre justering. De tilføjede, at klarere regler kunne reducere den usikkerhed, der har begrænset institutionernes engagement.
Lovgivningen, der er kendt som Clarity Act, har til formål at skabe en bred lovgivningsmæssig ramme for digitale aktiver i USA. Repræsentanternes Hus har fremskyndet lovforslaget, mens Senatet fortsætter diskussionerne. Forhandlingerne er dog stadig i gang, da lovgiverne tager fat på uløste problemer.
Det amerikanske kryptomarked afventer løsning på vigtige spørgsmål
To centrale tvister forsinker fortsat godkendelsen. Den ene involverer behandling af stablecoin-udbytte. Kryptofirmaer ønsker at tilbyde belønninger til brugere, der har stablecoins, mens banker hævder, at afkastbærende saldi kan trække indskud væk fra traditionelle institutioner og skabe risici for den finansielle stabilitet.
En anden strid på det amerikanske kryptomarked drejer sig om bestemmelser om interessekonflikter. Nogle demokrater ønsker restriktioner, der vil forhindre højtstående embedsmænd og deres familier, herunder præsidenten, i at engagere sig i visse kryptorelaterede finansielle aktiviteter.
På trods af disse forhindringer sagde JPMorgan, at lovgivningen, hvis den blev vedtaget, ville gøre en ende på det, som analytikere beskrev som “regulering ved håndhævelse”. Lovforslaget vil også etablere klarere jurisdiktionsgrænser mellem Commodity Futures Trading Commission og Securities and Exchange Commission. Som følge heraf kan juridiske tvister omkring token-klassificering falde.
JPMorgan beskriver otte potentielle katalysatorer for det amerikanske kryptomarked
JPMorgan skitserede otte udviklinger, der kunne støtte det amerikanske kryptomarked, hvis lovforslaget blev vedtaget. Rammerne vil klassificere tokens som digitale varer eller digitale værdipapirer. Tokens, der overvåges af CFTC, kan få lettere krav til overholdelse end dem, der reguleres af SEC.
En grandfather-klausul vil gøre det muligt for visse ETF-linkede aktiver, såsom XRP, Solana, Litecoin, Hedera, Dogecoin og Chainlink, at falde ind under CFTC-ordningen. Ifølge analytikerne kan denne sondring i væsentlig grad lette overholdelsesbyrden for disse aktiver.
Lovforslaget vil også indføre en afdragsfri periode for nye projekter. Disse projekter kan rejse op til 75 millioner dollars årligt uden fuld SEC-registrering, mens de arbejder hen imod decentralisering. JPMorgan sagde, at denne bestemmelse kunne støtte ventureaktivitet på de amerikanske markeder i stedet for i offshore-jurisdiktioner.
Desuden kan tokens, der oprindeligt blev solgt som værdipapirer, overgå til råvarestatus, når de er tilstrækkeligt decentraliserede. Analytikerne bemærkede, at denne vej kunne udvide den sekundære handel og give institutionelle investorer mulighed for at operere gennem traditionelle mæglere og etablerede risikorammer.
Lovforslag kan afklare regler for opbevaring og tokenisering af krypto
Lovgivningen vil yderligere etablere klarere regler for kryptomellemmænd. Den vil definere registreringskrav og opbevaringsstandarder på det amerikanske kryptomarked. Under klarere retningslinjer kan institutioner som BNY Mellon og State Street direkte opbevare digitale aktiver.
Desuden vil lovforslaget fremme tokenisering af traditionelle værdipapirer og aktiver fra den virkelige verden. Det præciseres, at tokeniserede instrumenter fortsat er underlagt eksisterende værdipapirlovgivning. Virksomheder, herunder Intercontinental Exchange og State Street, er allerede i gang med at opbygge infrastruktur til tokeniserede markeder.
Minere, validatorer og softwareudviklere vil blive undtaget fra mæglerlignende rapportering under udviklingen, forudsat at de ikke deltager i depotaktiviteter. JPMorgan sagde, at denne tilgang kunne understøtte open source-innovation, samtidig med at der opretholdes myndighedstilsyn, når systemerne er implementeret.
Lovforslaget indfører også undtagelser for små kryptobetalinger og fastsætter, hvordan staking beskattes. Disse foranstaltninger kan ifølge analytikere anspore til en bredere anvendelse af betalinger og give bedre indsigt i nettoudbyttet af indsatser.
Endelig sagde JPMorgan, at lovforslaget kunne påvirke, hvordan institutioner opfatter stablecoins og tokeniserede indskud. Ifølge analytikere ville nogle af bestemmelserne være en byrde for amerikanske stablecoins, fordi de er indrammet som digitale kontanter snarere end som investeringsindskud.