Ключевые выводы:
- JPMorgan утверждает, что одобрение Clarity Act может поднять криптовалютный рынок США в H2 2026.
- Законопроект положит конец “принудительному регулированию” и уточнит надзор SEC-CFTC.
- Система может облегчить соблюдение требований, ускорить токенизацию и расширить институциональный доступ.
По мнению аналитиков JPMorgan, американский криптовалютный рынок может укрепиться во второй половине 2026 года, если Конгресс одобрит Акт о ясности к середине года. По мнению банка, законодательный прогресс может стать ключевым катализатором, несмотря на слабые настроения.
Аналитики во главе с управляющим директором Николаосом Панигиртзоглу (Nikolaos Panigirtzoglou) заявили, что принятие этого закона, вероятно, изменит регулирование цифровых активов и будет способствовать более широкому участию.
Хотя настроения на криптовалютном рынке США остаются приглушенными, JPMorgan ожидает, что ясность в регулировании улучшит условия позднее в этом году. Аналитики описали предложенный законопроект как структурный сдвиг, а не как незначительную корректировку. Они добавили, что более четкие правила могут уменьшить неопределенность, которая сдерживала институциональное участие.
Законопроект, широко известный как Акт о ясности, направлен на создание широкой нормативной базы для цифровых активов в Соединенных Штатах. Палата представителей продвинула законопроект, а Сенат продолжает обсуждение. Тем не менее, переговоры продолжаются, пока законодатели решают нерешенные вопросы.
Криптовалютный рынок США ожидает решения ключевых вопросов
Два центральных спора продолжают задерживать утверждение. Один из них связан с определением доходности стабильных монеток. Криптовалютные компании хотят предложить вознаграждение пользователям, владеющим стабильными монетами, в то время как банки утверждают, что доходность баланса может отвлечь депозиты от традиционных учреждений и создать риски финансовой стабильности.
Еще один спор на криптовалютном рынке США связан с положениями о конфликте интересов. Некоторые демократы добиваются ограничений, которые не позволят высокопоставленным правительственным чиновникам и членам их семей, включая президента, заниматься определенной финансовой деятельностью, связанной с криптовалютами.
Несмотря на эти препятствия, JPMorgan заявил, что, если законопроект будет принят, он положит конец тому, что аналитики назвали “регулированием через принуждение”. Законопроект также установит более четкие границы юрисдикции между Комиссией по торговле товарными фьючерсами и Комиссией по ценным бумагам и биржам. В результате количество судебных споров, связанных с классификацией токенов, может сократиться.
JPMorgan подробно описывает восемь потенциальных катализаторов для криптовалютного рынка США
JPMorgan описал восемь событий, которые могут поддержать криптовалютный рынок США, если законопроект станет законом. Концепция будет классифицировать токены как цифровые товары или цифровые ценные бумаги. К токенам, контролируемым CFTC, могут быть предъявлены более мягкие требования по соответствию, чем к тем, которые регулируются SEC.
Дедушкина оговорка позволит некоторым активам, привязанным к ETF, таким как XRP, Solana, Litecoin, Hedera, Dogecoin и Chainlink, подпадать под режим CFTC. По мнению аналитиков, такое различие может существенно облегчить соблюдение требований для этих активов.
Законопроект также вводит льготный период для новых проектов. Эти проекты смогут привлекать до 75 миллионов долларов в год без полной регистрации в SEC, работая над децентрализацией. По мнению JPMorgan, это положение может поддержать венчурную активность на американских рынках, а не в оффшорных юрисдикциях.
Кроме того, токены, изначально продававшиеся как ценные бумаги, могут перейти в статус товара после достаточной децентрализации. Аналитики отметили, что такой путь может расширить вторичную торговлю и позволить институциональным инвесторам работать через традиционных брокеров и установленные рамки рисков.
Предлагаемое законодательство может прояснить правила хранения и токенизации криптовалют
Законодательство также установит более четкие правила для криптопосредников. Он определит требования к регистрации и стандарты хранения на криптовалютном рынке США. В соответствии с более четкими правилами, такие учреждения, как BNY Mellon и State Street, смогут напрямую хранить цифровые активы.
Более того, законопроект будет способствовать токенизации традиционных ценных бумаг и активов реального мира. В нем поясняется, что токенизированные инструменты по-прежнему подчиняются существующим законам о ценных бумагах. Компании, включая Intercontinental Exchange и State Street, уже создают инфраструктуру для рынков токенов.
Майнеры, валидаторы и разработчики программного обеспечения получат освобождение от отчетности в стиле брокера на время разработки, при условии, что они не занимаются кастодиальной деятельностью. По мнению JPMorgan, такой подход может поддержать инновации в области открытых источников, сохраняя при этом регуляторный надзор после развертывания систем.
Законопроект также устанавливает исключения для мелких криптоплатежей и оговаривает порядок налогообложения ставок. Эти меры, по мнению аналитиков, могут стимулировать более широкое внедрение платежей и дать более полное представление о чистой доходности ставок.
Наконец, JPMorgan заявил, что законопроект может повлиять на то, как учреждения воспринимают стабильные монеты и токенизированные депозиты. По мнению аналитиков, некоторые из положений станут бременем для американских стабильных монет, поскольку они рассматриваются как цифровые деньги, а не как инвестиционные депозиты.
