Ideas clave:
- JPMorgan afirma que la aprobación de la Ley Clarity podría impulsar el mercado de criptomonedas estadounidense en el segundo semestre de 2026.
- El proyecto de ley pondría fin a la “regulación por ejecución” y aclararía la supervisión SEC-CFTC.
- El marco puede facilitar el cumplimiento, impulsar la tokenización y ampliar el acceso institucional.
El criptomercado estadounidense podría fortalecerse en la segunda mitad de 2026 si el Congreso aprueba la Ley de Claridad a mediados de año, según los analistas de JPMorgan. El banco dijo que el progreso legislativo puede actuar como catalizador clave a pesar de la debilidad del sentimiento.
Los analistas dirigidos por el director gerente Nikolaos Panigirtzoglou afirmaron que la aprobación probablemente remodelaría la regulación de los activos digitales y apoyaría una participación más amplia.
Aunque el sentimiento en el criptomercado estadounidense sigue siendo moderado, JPMorgan espera que la claridad normativa mejore las condiciones a finales de año. Los analistas describieron la propuesta de ley como un cambio estructural más que un ajuste menor. Añadieron que unas normas más claras podrían reducir la incertidumbre que ha limitado la participación institucional.
La legislación, ampliamente conocida como Ley de Claridad, pretende crear un amplio marco regulador de los activos digitales en Estados Unidos. La Cámara de Representantes ha hecho avanzar el proyecto de ley, mientras que el Senado sigue debatiéndolo. Sin embargo, las negociaciones siguen en curso mientras los legisladores abordan cuestiones sin resolver.
El criptomercado estadounidense espera la resolución de cuestiones clave
Dos disputas centrales siguen retrasando la aprobación. Una tiene que ver con el tratamiento del rendimiento de las stablecoins. Las empresas de criptomonedas quieren ofrecer recompensas a los usuarios que posean stablecoins, mientras que los bancos argumentan que los saldos con rendimiento podrían desviar depósitos de las instituciones tradicionales y crear riesgos para la estabilidad financiera.
Otra disputa en el criptomercado estadounidense se centra en las disposiciones sobre conflictos de intereses. Algunos demócratas buscan restricciones que impidan a los altos funcionarios del gobierno y a sus familias, incluido el Presidente, participar en determinadas actividades financieras relacionadas con las criptomonedas.
A pesar de estos obstáculos, JPMorgan afirmó que, de promulgarse, la legislación pondría fin a lo que los analistas describen como “regulación por ejecución”. El proyecto de ley también establecería unos límites jurisdiccionales más claros entre la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas y la Comisión del Mercado de Valores. Como resultado, podrían disminuir las disputas legales en torno a la clasificación de tokens.
JPMorgan detalla ocho catalizadores potenciales para el cripto mercado estadounidense
JPMorgan esbozó ocho desarrollos que podrían apoyar al criptomercado estadounidense si el proyecto se convierte en ley. El marco clasificaría los tokens como mercancías digitales o valores digitales. Los tokens supervisados por la CFTC podrían enfrentarse a requisitos de cumplimiento menos estrictos que los regulados por la SEC.
Una cláusula de derechos adquiridos permitiría que determinados activos vinculados a ETF, como XRP, Solana, Litecoin, Hedera, Dogecoin y Chainlink, quedaran bajo el régimen de la CFTC. Según los analistas, esta distinción podría aliviar materialmente las cargas de cumplimiento para esos activos.
El proyecto de ley también introduciría un periodo de gracia para los nuevos proyectos. Estos proyectos podrían recaudar hasta 75 millones de dólares anuales sin el registro completo de la SEC mientras trabajan hacia la descentralización. JPMorgan dijo que esta disposición podría apoyar la actividad empresarial dentro de los mercados estadounidenses en lugar de en jurisdicciones extraterritoriales.
Además, los tokens vendidos inicialmente como valores podrían pasar a ser mercancías una vez que estén suficientemente descentralizados. Los analistas señalaron que esta vía podría ampliar la negociación secundaria y permitir a los inversores institucionales operar a través de los intermediarios tradicionales y los marcos de riesgo establecidos.
La legislación propuesta puede aclarar las normas de custodia y tokenización de criptomonedas
La legislación establecería además normas más claras para los criptointermediarios. Definiría los requisitos de registro y las normas de custodia en el cripto mercado estadounidense. Con una orientación más clara, instituciones como BNY Mellon y State Street podrían custodiar directamente los activos digitales.
Además, el proyecto de ley promovería la tokenización de valores tradicionales y activos del mundo real. Aclara que los instrumentos tokenizados siguen estando sujetos a las leyes de valores existentes. Algunas empresas, como Intercontinental Exchange y State Street, ya están construyendo infraestructuras para los mercados tokenizados.
Los mineros, validadores y desarrolladores de software quedarían exentos de la obligación de informar al estilo de los corredores de bolsa durante el desarrollo, siempre que no se dediquen a actividades de custodia. JPMorgan dijo que este enfoque podría apoyar la innovación de código abierto, manteniendo al mismo tiempo la supervisión reguladora una vez desplegados los sistemas.
El proyecto de ley también establece exenciones para los pagos de criptomonedas a pequeña escala y estipula cómo se gravan las apuestas. Estas medidas, según los analistas, pueden estimular una mayor adopción de los pagos y proporcionar una mejor comprensión de los rendimientos netos de las apuestas.
Por último, JPMorgan afirmó que el proyecto de ley podría afectar a la forma en que las instituciones perciben las stablecoins y los depósitos tokenizados. Según los analistas, algunas de las disposiciones supondrían una carga para las stablecoins estadounidenses porque se enmarcan como efectivo digital y no como depósitos de inversión.
