Wichtige Einblicke:
- JPMorgan sagt, dass die Genehmigung des Clarity Act den US-Kryptomarkt in H2 2026 ankurbeln könnte.
- Der Gesetzentwurf würde die “Regulierung durch Durchsetzung” beenden und die Aufsicht zwischen SEC und CFTC klären.
- Der Rahmen kann die Einhaltung von Vorschriften erleichtern, die Tokenisierung fördern und den institutionellen Zugang erweitern.
Der US-Kryptomarkt könnte in der zweiten Jahreshälfte 2026 anziehen, wenn der Kongress den Clarity Act bis Mitte des Jahres verabschiedet, so die Analysten von JPMorgan. Die Bank sagte, dass der Fortschritt in der Gesetzgebung trotz der schwachen Stimmung ein wichtiger Katalysator sein könnte.
Die Analysten um Geschäftsführer Nikolaos Panigirtzoglou erklärten, dass die Verabschiedung wahrscheinlich die Regulierung digitaler Vermögenswerte neu gestalten und eine breitere Beteiligung fördern würde.
Obwohl die Stimmung auf dem US-Kryptomarkt nach wie vor gedämpft ist, erwartet JPMorgan, dass die regulatorische Klarheit die Bedingungen im Laufe des Jahres verbessern wird. Die Analysten bezeichneten den vorgeschlagenen Gesetzesentwurf als eine strukturelle Veränderung und nicht als eine kleine Anpassung. Sie fügten hinzu, dass klarere Regeln die Unsicherheit verringern könnten, die das institutionelle Engagement behindert hat.
Die Gesetzgebung, die weithin als Clarity Act bekannt ist, zielt darauf ab, einen breiten regulatorischen Rahmen für digitale Vermögenswerte in den Vereinigten Staaten zu schaffen. Das Repräsentantenhaus hat den Gesetzentwurf vorangebracht, während der Senat die Diskussionen fortsetzt. Die Verhandlungen sind jedoch noch nicht abgeschlossen, da die Gesetzgeber noch ungelöste Fragen klären müssen.
U.S. Kryptomarkt wartet auf Lösung der wichtigsten Fragen
Zwei zentrale Streitpunkte verzögern weiterhin die Genehmigung. Einer betrifft die Behandlung der Stablecoin-Rendite. Kryptounternehmen wollen Nutzern, die Stablecoins halten, Belohnungen anbieten, während Banken argumentieren, dass renditeträchtige Guthaben den traditionellen Instituten Einlagen entziehen und Risiken für die Finanzstabilität schaffen könnten.
Ein weiterer Streit auf dem US-Kryptomarkt dreht sich um die Bestimmungen zu Interessenkonflikten. Einige Demokraten streben Beschränkungen an, die es hochrangigen Regierungsvertretern und ihren Familien, einschließlich des Präsidenten, verbieten würden, sich an bestimmten kryptobezogenen Finanzaktivitäten zu beteiligen.
Trotz dieser Hürden sagte JPMorgan, dass die Gesetzgebung im Falle ihrer Verabschiedung das beenden würde, was Analysten als “Regulierung durch Durchsetzung” bezeichneten. Der Gesetzentwurf würde auch klarere Zuständigkeitsgrenzen zwischen der Commodity Futures Trading Commission und der Securities and Exchange Commission festlegen. Infolgedessen könnten Rechtsstreitigkeiten über die Klassifizierung von Token abnehmen.
JPMorgan nennt acht potenzielle Katalysatoren für den US-Kryptomarkt
JPMorgan skizzierte acht Entwicklungen, die den US-Kryptomarkt unterstützen könnten, wenn der Gesetzentwurf Gesetz wird. Der Rahmen würde Token als digitale Waren oder digitale Wertpapiere klassifizieren. Token, die von der CFTC beaufsichtigt werden, könnten leichteren Compliance-Anforderungen unterliegen als solche, die von der SEC reguliert werden.
Eine Besitzstandsklausel würde es bestimmten ETF-gebundenen Vermögenswerten wie XRP, Solana, Litecoin, Hedera, Dogecoin und Chainlink ermöglichen, unter die CFTC-Regelung zu fallen. Nach Ansicht der Analysten könnte diese Unterscheidung den Aufwand für die Einhaltung der Vorschriften für diese Vermögenswerte erheblich erleichtern.
Der Gesetzentwurf würde auch eine Schonfrist für neue Projekte einführen. Diese Projekte könnten jährlich bis zu 75 Millionen Dollar ohne vollständige SEC-Registrierung aufbringen, während sie auf eine Dezentralisierung hinarbeiten. JPMorgan sagte, dass diese Bestimmung Venture-Aktivitäten innerhalb der US-Märkte statt in Offshore-Jurisdiktionen unterstützen könnte.
Darüber hinaus könnten Token, die zunächst als Wertpapiere verkauft werden, in den Status einer Ware übergehen, sobald sie ausreichend dezentralisiert sind. Die Analysten merkten an, dass dieser Weg den Sekundärhandel ausweiten und es institutionellen Anlegern ermöglichen könnte, über traditionelle Makler und etablierte Risikorahmen zu agieren.
Vorgeschlagene Gesetzgebung kann Regeln für Krypto-Verwahrung und Tokenisierung klären
Die Gesetzgebung würde außerdem klarere Regeln für Krypto-Vermittler festlegen. Es würde Registrierungsanforderungen und Verwahrungsstandards für den US-Kryptomarkt definieren. Unter klareren Vorgaben könnten Institutionen wie BNY Mellon und State Street digitale Vermögenswerte direkt verwahren.
Außerdem würde der Gesetzentwurf die Tokenisierung von traditionellen Wertpapieren und realen Vermögenswerten fördern. Es wird klargestellt, dass tokenisierte Instrumente weiterhin den bestehenden Wertpapiergesetzen unterliegen. Unternehmen, darunter Intercontinental Exchange und State Street, bauen bereits eine Infrastruktur für Token-Märkte auf.
Miner, Validierer und Softwareentwickler würden während der Entwicklung von der Meldepflicht befreit, vorausgesetzt, sie sind nicht in der Verwahrung tätig. JPMorgan sagte, dass dieser Ansatz Open-Source-Innovationen unterstützen und gleichzeitig die regulatorische Aufsicht aufrechterhalten könnte, sobald die Systeme eingesetzt werden.
Der Gesetzentwurf sieht auch Ausnahmen für kleine Kryptozahlungen vor und legt fest, wie Einsätze besteuert werden. Diese Maßnahmen könnten nach Ansicht von Analysten eine breitere Akzeptanz von Zahlungen fördern und einen besseren Einblick in die Nettoerträge von Einsätzen ermöglichen.
Schließlich erklärte JPMorgan, dass der Gesetzentwurf Auswirkungen darauf haben könnte, wie Institutionen Stablecoins und tokenisierte Einlagen wahrnehmen. Analysten zufolge würden einige der Bestimmungen eine Belastung für Stablecoins in den USA darstellen, da sie als digitales Bargeld und nicht als Investmenteinlagen angesehen werden.
