Vigtige indsigter:
- Efterspørgslen efter Bitcoin-ETF’er lokkede førstegangskøbere af fonde ind i den traditionelle finansverden.
- IBIT-udstrømningerne satte BlackRocks stadig mere omfattende produktudrulning på prøve.
- Covered-call-fonde afslørede Wall Streets næste Bitcoin-strategi.
BlackRocks spot-baserede Bitcoin-børsnoterede fond (ETF) trak kryptokøbere ind i den traditionelle finansverden i denne uge og vendte dermed den oprindelige udviklingstrend på hovedet. Jay Jacobs, BlackRocks amerikanske chef for aktiebaserede børsnoterede fonde, sagde, at IBIT har introduceret mange førstegangskøbere af ETF’er til fondmarkedet.
Bitcoin-ETF-markedet havde fremhævet de regulerede investeringsformer som en bro til digitale aktiver. Den bro fungerede nu omvendt, da krypto-erfarne købere benyttede IBIT, før de investerede i aktier, guld og temafonde.
Denne ændring gav BlackRock et bredere samarbejde med investorer, der oprindeligt kom via Bitcoin. Det gav også udstederen et datagrundlag vedrørende risikovillighed, porteføljestørrelse og produktmigration.
Bitcoin-ETF-pengestrømmene vender sig mod IBIT
Jacobs sagde, at omkring tre fjerdedele af investorerne i BlackRock Bitcoin ETF (IBIT) aldrig før havde ejet en børshandlet fond. Hans udtalelser placerede produktet som mere end blot et redskab til at få adgang til Bitcoin og fremstillede det som en kanal til at tiltrække nye kunder.
Tal fra BlackRock viste, at IBIT forvaltede aktiver for 48 milliarder dollar og 765.936 BTC. Fonden blev lanceret i januar 2024 og blev derefter kapitalforvalterens vigtigste børsnoterede kryptoprodukt.
Denne vækst hjalp BlackRock med at nå ud til investorer, der først kom ind via digitale aktiver. Jacobs sagde, at mange købere senere skiftede over til andre iShares-fonde, der er knyttet til brede aktieindekser, kunstig intelligens og guld.
Wu Blockchain oplyste med henvisning til data fra SoSoValue, at spot-Bitcoin-ETF’er den 18. juni registrerede nettoafstrømninger på 90,66 millioner dollar. IBIT stod for den største daglige afstrømning, idet 96,65 millioner dollar forlod fonden.
Transaktionsdataene komplicerede beslutningsprocessen. For konkurrenterne satte mønstret nye standarder for fastholdelsen af kryptomidler. Oprettelsen af nye konti spillede en rolle, men indløsningerne viste, at efterspørgslen stadig var afhængig af stemningen omkring Bitcoin og den kortsigtede risikovillighed.
Kursudviklingen for Bitcoin-ETF’en tager en defensiv drejning
Midt i diskussionen om ETF’er viste markedsdata, at Bitcoin blev handlet til omkring 62.470 $, hvilket svarer til et fald på 2,95 % i løbet af de seneste 24 timer. Kursen svingede i løbet af dagen mellem 62.263 $ og 64.546 $, da sælgerne holdt presset oppe nær den nedre grænse.
Denne kursudvikling svækkede den umiddelbare effekt af produktudvidelsen. En ny Bitcoin-ETF fra BlackRock kunne ikke forhindre investorerne i at reducere deres spoteksponering i løbet af en svagere handelssession.
Det seneste kursfald har også indsnævret mulighederne for en fortsat opadgående tendens. Handlende havde kun begrænset spillerum under dagens laveste kurs, før momentummodellerne vendte tilbage mod en stærkere støtte.
Bitcoins kursudvikling var fortsat afhængig af likviditeten. Udtrædelser fra ETF’er fjernede en støttekanal. Nye produkter gav BlackRock flere muligheder for at fastholde kunderne inden for sin fondsportefølje.
Situationen afspejlede et splittet marked. Den langsigtede tilstrømning blev styrket gennem reguleret adgang, men de daglige handelsstrømme fulgte stadig prisnedgangen og den makroøkonomiske positionering.
BlackRocks ETF-strategi går ud over eksponering i spotmarkedet
BlackRock lancerede i denne uge iShares Bitcoin Premium Income ETF og udvidede dermed sin kryptostrategi ud over direkte spoteksponering. Produktet genererede indtægter ved at sælge dækkede call-optioner knyttet til IBIT-aktier.
Strukturen ændrede risikoprofilen for investorerne. Den byttede en del af Bitcoins opadgående potentiale mod indtægter fra optionspræmier, en strategi, der ofte anvendes på volatile markeder.
På BlackRocks produktside blev der advaret om, at »covered calls« kan begrænse gevinsten, hvis kursen stiger over optionens udnyttelseskurs. På samme side blev det også nævnt, at derivater kan medføre modparts- og likviditetsrisici.
Dette design passede ind i Jacobs’ bredere argument om konvergens. Han sagde, at investorerne var begyndt at kombinere decentraliseret finansiering og traditionel finansiering. Den samme udvikling gjaldt indeksfonde, aktive fonde, private aktiver og de offentlige markeder.
Franklin Templeton har også taget skridt i retning af hybride krypto-wrappers. Ifølge markedsrapporter har kapitalforvalteren indgivet ansøgning om to fonde, der hovedsageligt vil investere i amerikanske aktier og opbygge en eksponering mod Bitcoin gennem udbytter.
Disse indberetninger viste, at konkurrenterne ligeledes betragtede Bitcoin som en del af porteføljen og ikke som en selvstændig investering. Denne tilgang gav aktieinvestorer indirekte eksponering mod digitale aktiver uden at kræve omfattende omlægninger af deres porteføljeallokering.
BlackRocks fordel skyldtes stadig IBIT ETF’ens størrelse. Fonden fungerede allerede som ankerprodukt, før indkomst-, options- og porteføljeoverlays gik ind i næste fase.
Den næste test lå på 60.000 $, hvor et gennembrud kunne svække argumenterne for en genopretning af Bitcoin-ETF’en. Et opsving ville derimod igen rette opmærksomheden mod, om udstrømningerne fra IBIT var et midlertidigt fænomen.