Ideas clave:
- La demanda de ETF de Bitcoin atrajo a nuevos inversores a la banca tradicional.
- Las salidas de fondos del IBIT pusieron a prueba la creciente ofensiva de BlackRock en el mercado de productos.
- Los fondos de «covered call» revelaron la próxima estrategia de Wall Street con respecto al bitcoin.
El fondo cotizado en bolsa (ETF) de Bitcoin al contado de BlackRock ha atraído esta semana a los compradores de criptomonedas hacia las finanzas tradicionales, invirtiendo así la tendencia inicial de adopción. Jay Jacobs, director de fondos cotizados de renta variable de BlackRock en EE. UU., ha dicho que el IBIT ha introducido a muchos compradores novatos en el mercado de los ETF.
El mercado de los ETF de Bitcoin había presentado los productos regulados como un puente hacia los activos digitales. Ahora, ese puente funcionaba al revés, ya que los compradores que venían del mundo de las criptomonedas utilizaban el IBIT antes de invertir en acciones, oro y fondos temáticos.
Este cambio permitió a BlackRock establecer una relación más amplia con los inversores que se incorporaron inicialmente a través del bitcoin. Además, proporcionó a la entidad emisora un historial de datos sobre la propensión al riesgo, el tamaño de las carteras y la migración entre productos.
Los flujos del ETF de Bitcoin se vuelven en contra de IBIT
Jacobs dijo que alrededor de tres cuartas partes de los inversores del ETF de Bitcoin de BlackRock (IBIT) nunca habían tenido un fondo cotizado en bolsa antes. Sus comentarios situaron el producto más allá de una simple herramienta de acceso al Bitcoin y lo presentaron como un canal para captar clientes.
Las cifras de BlackRock sobre sus productos revelaron que IBIT gestionaba 48 mil millones de dólares en activos y 765 936 BTC. El fondo se lanzó en enero de 2024 y se convirtió en el principal producto de criptomonedas cotizado de la gestora.
Ese crecimiento ayudó a BlackRock a llegar a inversores que se iniciaron primero en los activos digitales. Jacobs dijo que muchos compradores pasaron después a otros fondos iShares vinculados a la renta variable general, la inteligencia artificial y el oro.
Wu Blockchain, citando datos de SoSoValue, ha señalado que los ETF de Bitcoin al contado registraron unas salidas netas de 90,66 millones de dólares el 18 de junio. IBIT encabezó las salidas diarias, con 96,65 millones de dólares que salieron del fondo.
Los datos de flujos complicaron el caso de adopción. Para la competencia, esta tendencia subió el listón en cuanto a la retención de fondos de criptomonedas. La apertura de nuevas cuentas era importante, pero los reembolsos mostraban que la demanda seguía dependiendo del sentimiento hacia el bitcoin y del apetito de riesgo a corto plazo.
La evolución del precio del ETF de Bitcoin adopta un tono defensivo
En medio del debate sobre los ETF, los datos del mercado mostraban que el bitcoin cotizaba cerca de los 62 470 dólares, con una caída del 2,95 % en las últimas 24 horas. La moneda osciló entre los 62 263 y los 64 546 dólares a lo largo de la jornada, ya que los vendedores mantuvieron la presión cerca del límite inferior.
Esa evolución del precio atenuó el impacto inmediato de la ampliación de la gama de productos. El nuevo ETF de bitcoin de BlackRock no impidió que los inversores redujeran su exposición al mercado al contado durante una sesión bursátil más floja.
La última caída también ha reducido el margen para que continúe la tendencia alcista. Los operadores tenían poco margen por debajo del mínimo intradía antes de que los modelos de impulso volvieran a apuntar hacia un soporte más sólido.
La evolución del precio del bitcoin siguió ligada a la liquidez. Las salidas de los ETF eliminaron un canal de soporte. Los nuevos productos le dieron a BlackRock más formas de retener a los clientes dentro de su gama de fondos.
La situación mostraba un mercado dividido. La adopción a largo plazo mejoró gracias al acceso regulado, pero los flujos diarios seguían reflejando la debilidad de los precios y el posicionamiento macroeconómico.
La estrategia de ETF de BlackRock va más allá de la exposición al mercado al contado
BlackRock ha lanzado esta semana el ETF iShares Bitcoin Premium Income, ampliando así su estrategia en criptomonedas más allá de la exposición directa al mercado al contado. El producto generó ingresos mediante la venta de opciones de compra cubiertas vinculadas a las acciones de IBIT.
Esta estructura modificó el perfil de riesgo para los inversores. A cambio de parte del potencial alcista del bitcoin, se obtuvieron ingresos por primas de opciones, una estrategia que se suele utilizar en mercados volátiles.
En la página de productos de BlackRock se advertía de que las opciones de compra cubiertas podían limitar las ganancias por encima del precio de ejercicio de la opción. En esa misma página también se indicaba que los derivados podían suponer riesgos de contraparte y de liquidez.
Ese diseño encajaba con el argumento general de Jacobs sobre la convergencia. Dijo que los inversores habían empezado a combinar las finanzas descentralizadas con las finanzas tradicionales. Ese mismo cambio afectó a los fondos indexados, los fondos activos, los activos privados y los mercados públicos.
Franklin Templeton también ha dado un paso hacia los fondos híbridos de criptomonedas. Según los informes de mercado, la gestora de activos ha presentado dos fondos que invertirían principalmente en acciones estadounidenses y obtendrían exposición al bitcoin a través de los dividendos.
Esos documentos revelaban que los competidores también consideraban el bitcoin como una categoría de la cartera, no como una apuesta independiente. Este enfoque ofrecía a los inversores en acciones una exposición indirecta a los activos digitales sin necesidad de realizar cambios completos en la asignación de activos.
La ventaja de BlackRock seguía viniendo de la envergadura del ETF IBIT. El fondo ya era el producto estrella antes de que los productos de renta, las opciones y las estrategias complementarias para carteras entraran en la siguiente fase.
La siguiente prueba estaba en los 60 000 dólares, donde una ruptura podría debilitar las perspectivas de recuperación del ETF de Bitcoin. Por el contrario, un repunte volvería a centrar la atención en si las salidas de IBIT fueron solo un fenómeno puntual.
