Ключевые выводы:
- Спрос на биткоин-ETF привлек в традиционный финансовый сектор инвесторов, впервые приобретающих паи фондов.
- Отток средств из фондов IBIT стал испытанием для расширяющейся продуктовой стратегии BlackRock.
- Фонды, использующие стратегию «коверд-колл», продемонстрировали следующую структуру биткоина на Уолл-стрит.
На этой неделе биржевой фонд (ETF) компании BlackRock, инвестирующий в спотовый биткоин, привлек покупателей криптовалюты в сферу традиционных финансов, что изменило первоначальную динамику внедрения криптовалют. Джей Джейкобс, руководитель подразделения биржевых фондов акций BlackRock в США, заявил, что фонд IBIT привлек на рынок фондов многих покупателей, впервые инвестировавших в ETF.
Рынок биткоин-ETF позиционировал регулируемые инвестиционные инструменты в качестве «моста» к цифровым активам. Теперь этот «мост» начал функционировать в обратном направлении: инвесторы, изначально ориентированные на криптовалюты, сначала приобретали IBIT, а уже затем добавляли в свой портфель акции, золото и тематические фонды.
Этот сдвиг позволил компании BlackRock наладить более широкие отношения с инвесторами, которые впервые пришли к ней через биткоин. Кроме того, это дало эмитенту возможность отслеживать данные о склонности к риску, размере портфеля и переходу на другие продукты.
Потоки средств в биткоин-ETF обратили курс против IBIT
Джейкобс отметил, что примерно три четверти инвесторов, вложивших средства в биткоин-ETF компании BlackRock (IBIT), ранее никогда не владели биржевыми фондами. Его комментарии позволили вывести данный продукт за рамки простого инструмента доступа к биткоину и представить его в качестве канала привлечения клиентов.
Согласно данным BlackRock, активы фонда IBIT составляли 48 млрд долларов и 765 936 BTC. Фонд был запущен в январе 2024 года и впоследствии стал основным криптовалютным продуктом этого управляющего активами, котирующимся на бирже.
Этот рост помог компании BlackRock привлечь инвесторов, которые сначала начали инвестировать в цифровые активы. По словам Джейкобса, многие из этих инвесторов впоследствии перешли в другие фонды iShares, ориентированные на широкий рынок акций, искусственный интеллект и золото.
Компания Wu Blockchain, ссылаясь на данные SoSoValue, сообщила, что 18 июня чистый отток средств из спотовых биткоин-ETF составил 90,66 млн долларов. Лидером по объему дневного оттока стал фонд IBIT, из которого было выведено 96,65 млн долларов.
Данные о потоках средств усложнили ситуацию с внедрением решения. Для конкурентов эта тенденция повысила планку в плане удержания средств в криптовалютных фондах. Открытие новых счетов имело значение, однако данные о выкупе активов показали, что спрос по-прежнему зависит от настроений на рынке биткоина и краткосрочной склонности к риску.
Динамика цен на биткоин-ETF переходит в оборонительную фазу
На фоне обсуждений по поводу ETF рыночные данные показали, что биткоин торговался вблизи отметки 62 470 долларов, продемонстрировав снижение на 2,95 % за последние 24 часа. В течение дня курс токена колебался в диапазоне от 62 263 до 64 546 долларов, при этом продавцы продолжали оказывать давление вблизи нижней границы диапазона.
Такая динамика цен ослабила непосредственный эффект от расширения линейки продуктов. Появление нового биткоин-ETF от BlackRock не помешало инвесторам сократить позиции на спотовом рынке в ходе сессии, характеризовавшейся снижением активности.
Последнее снижение также сократило пространство для продолжения бычьего тренда. У трейдеров оставалось мало пространства для движения ниже внутридневного минимума, прежде чем модели импульса снова развернулись в сторону более сильной поддержки.
Динамика цен на биткоин по-прежнему зависела от уровня ликвидности. Вывод средств из ETF привёл к устранению одного из каналов поддержки. Появление новых продуктов предоставило компании BlackRock дополнительные возможности для удержания клиентов в рамках своей линейки фондов.
Ситуация на рынке свидетельствовала о его раздвоенности. Благодаря регулируемому доступу наблюдалось увеличение объема долгосрочных инвестиций, однако ежедневные потоки по-прежнему зависели от снижения цен и макроэкономических позиций.
Стратегия BlackRock в отношении ETF выходит за рамки спотовых позиций
На этой неделе компания BlackRock запустила ETF iShares Bitcoin Premium Income, расширив свою стратегию в сфере криптовалют за пределы прямых спотовых инвестиций. Данный продукт приносил доход за счет продажи опционов «колл» с покрытием, привязанных к акциям IBIT.
Данная структура изменила профиль риска для инвесторов. Она позволила обменять часть потенциала роста биткоина на доход от опционной премии — стратегия, которая часто применяется на волатильных рынках.
На странице продукта компании BlackRock содержалось предупреждение о том, что сделки «covered call» могут ограничивать потенциальную прибыль на уровне, превышающем цену исполнения опциона. На той же странице также указывалось, что производные финансовые инструменты могут повлечь за собой риски, связанные с контрагентом и ликвидностью.
Эта концепция вписывалась в более общую аргументацию Джейкобса о конвергенции. По его словам, инвесторы начали объединять децентрализованные финансы и традиционные финансы. Та же тенденция затронула индексные фонды, активные фонды, частные активы и публичные рынки.
Компания Franklin Templeton также сделала шаг в направлении гибридных криптовалютных инструментов. Согласно рыночным отчетам, этот управляющий активами подал заявки на создание двух фондов, которые будут инвестировать преимущественно в акции американских компаний и формировать позицию в биткойнах за счет дивидендов.
Эти отчеты показали, что конкуренты также рассматривали биткойн как составную часть портфеля, а не как самостоятельную инвестицию. Такой подход позволял инвесторам, вкладывающим средства в акции, получить косвенную экспозицию к цифровым активам без необходимости полного перераспределения средств.
Преимущество BlackRock по-прежнему заключалось в масштабах ETF-фонда IBIT. Данный фонд уже выступал в качестве основного продукта до того, как продукты, ориентированные на доход, опционы и портфельные надстройки перешли на следующий этап.
Следующим тестом стал уровень в 60 000 долларов, пробой которого может ослабить аргументы в пользу восстановления биткоин-ETF. В свою очередь, отскок вновь перенесет внимание на вопрос о том, были ли оттоки средств из IBIT лишь временным явлением.
