Vigtige indsigter
- Goldman Sachs indfører begrænsninger for handel på forudsigelsesmarkeder for at mindske risikoen for insiderhandel blandt medarbejderne.
- Google-sagen øger opmærksomheden omkring forudsigelsesmarkeder blandt virksomheder og tilsynsmyndigheder.
- Flere virksomheder tager deres retningslinjer for forudsigelsesmarkeder op til fornyet vurdering, i takt med at bekymringerne om overholdelse af reglerne fortsætter med at vokse.
De store Wall Street-banker skærper restriktionerne for medarbejdernes handel på prognosemarkederne på baggrund af bekymringer for, at insiderhandel breder sig ud over de traditionelle finansmarkeder.
Dette politiske skifte skyldes den stigende opmærksomhed fra myndighedernes side rettet mod platforme for forudsigelsesmarkeder samt tvivl om, hvorvidt de eksisterende regler om insiderhandel i tilstrækkelig grad tager højde for begivenhedsbaserede kontrakter.
Goldman Sachs indfører begrænsninger for handel på forudsigelsesmarkeder
CNBC rapporterede, at Goldman Sachs har forbudt sine medarbejdere at handle med kontrakter på forudsigelsesmarkeder, der vedrører banken, valg, finansmarkeder, makroøkonomiske indikatorer og geopolitiske udviklinger.
En talsmand for Goldman Sachs afviste at kommentere den konkrete politik. Talsmanden oplyste dog, at banken allerede forbyder medarbejderne at udnytte væsentlige, ikke-offentlige oplysninger til handel på alle markeder.
Ifølge rapporten er Goldman Sachs blandt de første store virksomheder, der har indført begrænsninger for handel på forudsigelsesmarkeder. Mange virksomheder er stadig i gang med at vurdere, om de traditionelle retningslinjer for insiderhandel er tilstrækkelige, eller om der er behov for særskilte retningslinjer.
Juridiske eksperter har over for CNBC udtalt, at kontrakter på forudsigelsesmarkeder kan medføre yderligere udfordringer med hensyn til overholdelse af lovgivningen, så længe de omfatter en bred vifte af fremtidige begivenheder.
David Oliwenstein, partner og leder af afdelingen for håndhævelse af værdipapirlovgivningen hos Pillsbury, sagde, at virksomheder, der er underlagt regulering, i stigende grad søger vejledning om myndighedernes forventninger, ansvarsrisici og compliance-krav.
Karen Woody, juraprofessor ved Washington and Lee University, fremhævede ligeledes udfordringerne i forbindelse med overvågning. Hun fortalte CNBC, at det stigende antal kontrakter på forudsigelsesmarkederne gør det sværere for virksomhederne at identificere alle mulige tilfælde, hvor medarbejdere kan misbruge fortrolige oplysninger.
Diskussionen blev mere intens, efter at de amerikanske myndigheder rejste det, som CNBC beskrev som den første sag om insiderhandel, der involverede et privat selskab og forudsigelsesmarkeder.
I maj rejste Commodity Futures Trading Commission og Justitsministeriet tiltale mod Google-medarbejderen Michele Spagnuolo.
Myndighederne hævdede, at han havde brugt fortrolige oplysninger om Googles »Year in Search«-lister til at handle med Polymarket-kontrakter. Ifølge CFTC genererede handlerne et overskud på cirka 1,2 millioner dollar.
Goldman Sachs slutter sig til de bredere tiltag inden for virksomheders overholdelse af regler
CNBC kontaktede 50 virksomheder vedrørende retningslinjer for forudsigelsesmarkeder. Ifølge rapporten oplyste kun tre, at de allerede har særlige retningslinjer. Yderligere to virksomheder oplyste, at de er i gang med at undersøge spørgsmålet.
I forlængelse heraf har JPMorgan Chase opfordret sine medarbejdere til at udvise forsigtighed, når de handler på forudsigelsesmarkeder. Morgan Stanley har bekræftet, at selskabet har indføjet relevante bestemmelser i sin adfærdskodeks for medarbejdere. Ifølge CNBC er Bank of America også i gang med at opdatere sine interne retningslinjer for medarbejderne.
Rapporten tilføjede, at Kalshi og Polymarket har indført yderligere overvågningsværktøjer til at identificere mistænkelig handelsaktivitet. Juridiske eksperter udtalte imidlertid over for CNBC, at virksomhederne ikke bør stole udelukkende på børsernes sikkerhedsforanstaltninger. I stedet anbefalede de interne retningslinjer og medarbejderuddannelse, da tilsynsmyndighedernes fokus fortsat øges.
Myndighedernes fokus udvides fortsat
Forudsigelsesmarkederne tiltrækker også stadig større opmærksomhed fra myndighederne og lovgiverne.
Tidligere på måneden opdaterede Google reglerne for Chrome Web Store for at forbyde browserudvidelser, der muliggør transaktioner med rigtige penge på forudsigelsesmarkeder. Reglerne træder i kraft den 1. august.
Også Kongressen har blandet sig i debatten. I juni udtalte formanden for Repræsentanternes Hus’ administrationsudvalg, Bryan Steil, at lovgiverne arbejdede på at udvide et foreslået forbud mod aktiehandel i Kongressen, så det også kommer til at omfatte kontrakter på forudsigelsesmarkeder, der er knyttet til valg og resultater af den offentlige politik.
Kombinationen af virksomhedsinterne begrænsninger, myndighedsundersøgelser og lovforslag tyder på, at forudsigelsesmarkederne er ved at nærme sig de compliance-standarder, der allerede gælder for de traditionelle finansielle markeder.